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智通财经APP获悉，西南证券发布研报称，生意航天崇拜迈入建设期，通讯行业开启“星座级Capex”新周期，是2026年最具细目性的中枢干线。生意航天已从前期技艺考据与主题探索阶段，进入以限度化星座部署为中枢的建设期。在国度政策高度捏续提高、“十五五”计较明确指令的布景下，低轨卫星看成6G“空世界一体化”集聚的要津基础顺序，其发展具备彰着的政策刚性。同期，低轨轨谈与频谱资源高度稀缺且不成再生，人人可用容量有限，中国在辐射与计较层面捏续鼓舞，行业具备“必须作念、且要抢时期”的政策特征。由此，生意航天投资逻辑由主题初始，明着实换至以集聚建设为中枢的Capex周期。
西南证券主要不雅点如下：
生意航天建设期的产业逻辑，应聚焦“能否更快、更低廉、更经常发星”的三能够津节点
从产业鼓舞旅途看，建设期的中枢不在主见扩展，而在敛迹要求的徐徐捣毁：一是火箭才气，以可回收技艺推动辐射本钱捏续下跌，并通过运送吨数提高提高单次辐射约束，是星座限度化部署的前提;二是辐射基地与辐射场配套，商用辐射场参预使用后，辐射频次显耀提高，大地系统与配套顺序成为撑捏高密度辐射的紧迫基础要求;三是结尾与大地通讯配套，围绕卫星通讯与大地集聚交融、6GNTN架构演进，车载、济急及行业专网等结尾形状徐徐理会，为后续愚弄落地奠定基础。
张开剩余60%生意航天投资需酿成理会的因果闭环，由“降本提效”向“愚弄推广”逐级传导
刻下阶段，火箭回收与辐射体系完善推动发星本钱下跌、约束提高，使星座部署由“可行”迈向“可捏续”;辐射频率提高后，卫星通讯质料与隐敝才气同步改善，带动愚弄场景向更多行业浸透;愚弄限度扩大后，收入增长将反哺产业链，推动生意航天由主题投资向可考据的产业周期演进。阶段上看，前期市集已更多珍视“火箭回收”的降本逻辑，后续有望徐徐向运送才气提高、辐射基地配套及结尾侧轮动。
高速光连系是AI算力基础顺序升级的紧迫构成部分，细目性捏续增强
跟着算力集群限度扩大与通讯带宽需求提高，高速光连系需求同步放大。光模块端口速度捏续向800G、1.6T演进，光模块看成数据传输的要津基础器件，具备订单可见度高、达成节律靠前的特征，是AI算力建设中细目性较强的顺序之一。
功率密度捏续提高，液冷成为AI算力基础顺序升级中的要津结构性增量
跟着AI作事器与机柜功率密度快速攀升，传统风冷决策徐徐涉及能效与空间敛迹。冷板式、浸没式液冷已在头部云厂商与智算中心完成考据并进入限度化部署阶段，液冷浸透率有望随算力Capex同步提高。液冷具备“跟班算力推广、放大单机价值量”的特征，是AI算力链条中少数具备中期细目性的结构性宗旨。
重心珍视个股：坤恒顺维(688283.SH)、奥飞数据(300738.SZ)、光环新网(300383.SZ)。
风险教唆：地缘政事影响加重的风险;原材料价钱上升风险;汇率波动风险;板块政策发生要紧变化的风险;AI经由不足预期的风险等。
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