证券代码：301210 证券简称：金杨精密
对于无锡金杨精密制造股份有限公司
请求向不特定对象刊行可篡改公司债券
的审核问询函回复答复
保荐机构（主承销商）
（住所：深圳市罗湖区红岭中路 1012 号国信证券大厦 16-26 层）
无锡金杨精密制造股份有限公司 审核问询函回复答复
深圳证券交易所：
贵所于 2025 年 11 月 5 日出具的《对于无锡市金杨新材料股份有限公司请求
向不特定对象刊行可篡改公司债券的审核问询函》（审核函〔2025〕020057 号）
（以下简称“审核问询函”）已收悉。无锡金杨精密制造股份有限公司（以下简
称“金杨精密”
“刊行东谈主”或“公司”）与国信证券股份有限公司（以下简称“保
荐东谈主”或“保荐机构”）、上海市锦天城讼师事务所（以下简称“刊行东谈主讼师”）、
容诚司帐师事务所（特殊普通合伙）
（以下简称“司帐师”）等相干方对审核问询
函所列问题进行了逐项核查，现回复如下，请审核。
本回复中的答复期、答复期各期指 2022 年度、2023 年度、2024 年度及 2025
年 1-9 月；答复期各期末指 2022 年 12 月 31 日、2023 年 12 月 31 日、2024 年 12
月 31 日及 2025 年 9 月 30 日。除此之外如无格外说明，本审核问询函回复使用
的简称与《无锡金杨精密制造股份有限公司向不特定对象刊行可篡改公司债券募
集说明书（申报稿）》（以下简称“召募说明书”）中的释义相通。在本审核问询
函回复中，若出现统共数余数与所列数值总和余数不符的情况，均为四舍五入所
致。
审核问询函所列问题 黑体
对审核问询函所列问题的恢复 宋体
对审核问询函所列问题的恢复和召募说明书的修改、补充 楷体（加粗）
无锡金杨精密制造股份有限公司 审核问询函回复答复
目 录
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问题 1：
元、110,974.45 万元、136,458.03 万元及 73,742.60 万元；扣非归母净利润持
续下滑，分别为 8,789.07 万元、4,764.90 万元、4,315.32 万元及 1,361.36 万
元；刊行东谈主筹谋步履产生的现款流量净额为-389.59 万元、-1,818.87 万元、
结构件业务毛利率分别为 21.89%、15.78%、9.80%及 10.46%，呈下滑趋势，主要
系受到居品阛阓价钱与原材料价钱波动影响。刊行东谈主主要原材料包括镍材、钢材、
铝材等。
万元及 43,440.19 万元，占营业收入的比例分别为 23.13%、29.35%及 31.83%。
答复期各期，刊行东谈主对比克电板坏账准备单项计提比例分别为 70%、50%、20%、
次/年，显著低于同行业可比公司均值。2022 年末至 2025 年 6 月末，发出商品
余额持续增长，占存货余额比例分别为 11.19%、12.51%、23.30%及 27.50%
本次可转债刊行后，刊行东谈主累计债券余额占 2025 年 6 月 30 日净钞票额的
至 72,416.62 万元，在建工程账面余额从 8,724.95 万元增至 25,171.33 万元。
偏激他产能从 9.06 亿只增至 12.55 亿只。
限度 2025 年 6 月 30 日，刊行东谈主其他权益器用投资账面价值为 2,480.16 万
元，包括对国华（青岛）智能装备有限公司、无锡智立传感科技有限公司等的股
权投资，刊行东谈主均未认定为财务性投资。2025 年 8 月，刊行东谈主向智立传感增资
智科技）支付 1,000 万元投资意向金，通过股权转让方式受让其 2.95%股权；盈
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智科技主要从事新能源汽车热管理系统偏激中枢零部件的研发、分娩和销售。发
行东谈主其他应收款账面价值为 214.83 万元，包括往复款偏激他。
请刊行东谈主：
（1）结合销量、毛利、期间用度和其他影响损益相干神色变化情
况等，说明答复期内刊行东谈主收入与利润变动趋势不一致，扣非归母净利润持续下
降的原因及合感性，是否与同行业可比公司一致；结合电板精密结构件中封装壳
体和安全阀居品的具体销售结构、成本组成变化、居品订价模式及客户议价身手、
卑鄙细分应用领域的时期发展及阛阓需求变化、竞争时势及刊行东谈主行业地位、同
行业可比公司同类居品情况等，说明答复期内电板精密结构件毛利率持续下滑的
原因及合感性；结合前述情况，说明相干不利身分是否持续，对刊行东谈主改日功绩
的潜在影响。
（2）量化分析并说明答复期内刊行东谈主净利润与筹谋步履产生的现款
流量净额各异较大的合感性。
（3）结合主要原材料备货周期、分娩周期、价钱波
动情况，说明原材料价钱波动对刊行东谈主筹谋功绩影响及卤莽设施，并对原材料价
格波动进行明锐性分析。
（4）结合信用政策、应收账款账龄、对应客户筹谋情况、
限度咫尺回款情况、坏账准备计提政策、同行业上市公司情况等，说明刊行东谈主应
收账款盘活率下降的原因及合感性；结合比克电板最新筹谋财务改善情况等，说
明刊行东谈主对其应收账款坏账准备计提 10%比例是否严慎、合理，是否与同行业可
比公司处理方式存在显耀各异；结合上述情况进一步说明刊行东谈主应收账款坏账准
备计提是否充分。
（5）结合发出商品的清点情况、结转周期，触及的主要客户业
务模式、验收政策、收入阐明依据等，说明发出商品余额变动的合感性，是否与
刊行东谈主业务模式、采购和分娩策略相匹配，是否得当行业旧例；结合刊行东谈主答复
期内存货盘活率下降的原因、万般居品库龄漫衍及占比、期后价钱变动及销售情
况、同行业可比公司等情况，说明存货跌价准备计提是否充分。
（6）各期末在建
工程完工进程情况、转固及投产情况，各期末在建工程转固是否实时，相干司帐
处理是否得当《企业司帐准则》的端正；不同居品业务分娩线固定钞票具体情况、
成新率及与产能的匹配关系；结合上述情况以及答复期内固定钞票投资鸿沟和具
体内容、在建工程转固时点以及产能的变化情况，说明固定钞票与产能的变动是
否匹配。
（7）结合刊行东谈主最新功绩、改日融资和还款安排、利润分拨计划等，说
明本次刊行后累计债券余额占净钞票比例是否持续舒服《证券期货法律适宅心见
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第 18 号》相干要求，刊行东谈主拟采选卤莽设施及灵验性。（8）列示可能触及财务
性投资的相干司帐科目明细，包括账面价值、具体内容、是否属于财务性投资、
占最近一期末归母净钞票比例等；其他应收款中往复款偏激他的主要内容、账龄、
是否触及关联方；列示最近一期末对外股权投资情况，包括公司称号、认缴金额、
实缴金额、投资时点、持股比例、账面价值、占最近一期末归母净钞票比例、相
关公司主营业务、是否属于财务性投资；若未认定为财务性投资的，结合投资后
新取得的行业资源或新增客户、订单等，说明刊行东谈主未认定为财务性投资的原因
及合感性。
（9）自本次刊行董事会前六个月于今，刊行东谈主已实施或拟实施的财务
性投资的具体情况，是否得当《证券期货法律适宅心见第 18 号》相干端正，是
否触及扣减情形。
请刊行东谈主补充闪现上述事项相干风险。
请保荐东谈主和司帐师核查并发标明确见地，请刊行东谈主讼师核查（7）（9）并发
标明确见地。
【回复说明】
一、结合销量、毛利、期间用度和其他影响损益相干神色变化情况等，说明
答复期内刊行东谈主收入与利润变动趋势不一致，扣非归母净利润持续下降的原因
及合感性，是否与同行业可比公司一致；结合电板精密结构件中封装壳体和安全
阀居品的具体销售结构、成本组成变化、居品订价模式及客户议价身手、卑鄙细
分应用领域的时期发展及阛阓需求变化、竞争时势及刊行东谈主行业地位、同行业可
比公司同类居品情况等，说明答复期内电板精密结构件毛利率持续下滑的原因
及合感性；结合前述情况，说明相干不利身分是否持续，对刊行东谈主改日功绩的潜
在影响。
（一）结合销量、毛利、期间用度和其他影响损益相干神色变化情况等，说
明答复期内刊行东谈主收入与利润变动趋势不一致，扣非归母净利润持续下降的原
因及合感性，是否与同行业可比公司一致
答复期，公司收入与净利润变动趋势如下：
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单元：万元、%
神色 同比 同比 同比
金额 金额 金额 金额
变动 变动 变动
营业收入 119,500.13 22.00 136,458.03 22.96 110,974.45 -9.73 122,940.98
扣除相称常性
损益后包摄于
母公司股东的
净利润
答复期，公司营业收入分别为 122,940.98 万元、110,974.45 万元、136,458.03
万元及 119,500.13 万元，营业收入呈现先下降后上升的波动趋势，公司收入主要
来源于圆柱电板精密结构件业务，卑鄙主要应用于消费电板领域。答复期内营业
收入波动主要受消费电板行业景气程度波动及公司方形电板精密结构件(卑鄙
主要为能源电板、储能电板领域)阛阓开拓的影响。
答复期，公司 扣除相称常性损益后包摄于母公司股东的净利润分别为
滑，主要系消费电板行业景气程度波动的影响，与收入变化趋势一致；2024 年
及 2025 年 1-9 月，消费电板行业稳固回暖，公司消费电板居品毛利金额逐年小
幅加多，净利润下降主要原因如下:①为开拓方形电板精密结构件业务，公司采
取较为积极的订价策略，答复期内，公司方形电板精密结构件毛利金额分别为
素影响，2024 年该类业务毛利金额下降显著，最终导致净利润的下降；②2025
年 1-9 月，公司计提了较大金额的股份支付用度，剔除股份支付用度的影响后，
电板出货量 113.2GWh，同比下滑 0.9%，据 Canalys 数据娇傲，2023 年专家个东谈主
电脑出货量 2.47 亿台，同比下降 12.9%，专家智妙手机出货量 11.4 亿台，同比
下降 4.32%；据 IDC 数据，2023 年专家平板电脑出货量 1.29 亿台，同比下降
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收入下滑显著。
等 3C 消费类电子同比保持领悟，电动器用去库存化基本收场开启新一轮补库存，
印度、东南亚等地电动两轮车需求快速普及。根据 Statista 数据，到 2028 年，
专家消费电子阛阓鸿沟瞻望将达到 1.18 万亿好意思元。前述情况使消费类电板需求
在 2024 年迎来回升，带动出货量增长。总体来看，2024 年袖珍电板出货量
改日，跟着智能结尾阛阓稳固复苏带动产业链陡立游持续向好，叠加时常出
台的刺激电子消费的诸多利好政策，阛阓需求持续回暖，再加上 AI 赋能、无东谈主
机、机器东谈主领域的批量应用，以及专家经济复苏等多身分共振，消费电子阛阓在
中永久内有望迎来复苏。
答复期，电板精密结构件销售结构如下：
单元：万元、%
居品类型 细分类型 销售 销售 销售 销售
销售金额 销售金额 销售金额 销售金额
占比 占比 占比 占比
圆柱壳体 35,840.65 46.64 44,974.54 54.18 34,504.84 57.01 41,273.55 58.94
封装壳体 方形壳体 17,420.71 22.67 15,286.57 18.41 12,050.18 19.91 11,666.51 16.66
小计 53,261.36 69.30 60,261.10 72.59 46,555.02 76.92 52,940.06 75.61
盖帽 13,767.57 17.91 18,129.15 21.84 12,769.61 21.10 16,577.74 23.68
安全阀及
盖板偏激他 9,824.07 12.78 4,624.47 5.57 1,201.26 1.98 502.92 0.72
其他
小计 23,591.64 30.70 22,753.61 27.41 13,970.87 23.08 17,080.65 24.39
电板精密结构统共 76,853.00 100.00 83,014.71 100.00 60,525.89 100.00 70,020.71 100.00
如上表，答复期，公司电板精密结构中方形壳体收入金额分别为 11,666.51
万元、12,050.18 万元、15,286.57 万元及 17,420.71 万元，与方形壳体配套的
盖板偏激他收入金额分别为 502.92 万元、1,201.26 万元、4,624.47 万元及
占比不断加多。
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答复期，公司主要居品销量变化情况如下：
单元：亿只、吨、%
神色 销售 同比 销售 同比 销售 同比 销售
数目 变动 数目 变动 数目 变动 数目
电板精密结构件 23.48 9.27 29.22 25.14 23.35 -14.09 27.18
其中：封装壳体 14.79 6.93 18.34 9.92 16.69 -16.36 19.95
其中：安全阀及
其他
镍基导体材料 1,981.04 12.27 2,546.14 25.48 2,029.14 -1.40 2,057.94
答复期，公司主要居品的销量呈现 2023 年下降，2024 年上升，2025 年 1-9
月上升的波动趋势，与公司营业收入的变动趋势一致，变动主要系行业周期性波
动及公司方形壳体、盖板等居品阛阓开拓所致，具体如下：
商和电板制造商去库存影响，公司 2023 年圆柱壳体及盖帽居品销量及营业收入
同比下滑；2024 年及 2025 年 1-9 月，跟着国内消费电板阛阓稳固复苏，公司圆
柱壳体及盖帽居品销售情况稳固好转，同期，公司不断开拓方形壳体、盖板等产
品并与楚能新能源等大客户加深合作，使得主要居品销量持续增长。
（1）按居品类型分类
答复期，公司主要居品毛利金额变化情况如下：
单元：万元、%
神色 毛利 同比 毛利 同比 毛利 同比 毛利
金额 变动 金额 变动 金额 变动 金额
电板精密结构件 8,455.91 35.83 8,136.52 -14.79 9,548.31 -37.69 15,324.53
其中：封装壳体 4,665.38 74.60 3,301.69 -46.02 6,116.71 -32.86 9,110.38
其中：安全阀及
其他
镍基导体材料 5,296.17 -0.23 7,497.82 30.13 5,762.01 -10.88 6,465.40
统共 13,752.08 19.24 15,634.35 2.12 15,310.32 -29.74 21,789.92
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景气，销量下滑、居品销售价钱下降所致；2024 年，在消费电板有所复苏、封装
壳体销量小幅普及的情况下，居品毛利同比下降 46.02%，下滑幅度进一步扩大，
主要系受方形壳体阛阓开拓的影响，该类居品部分客户毛利率相对较低，毛利金
额下降显著；2025 年 1-9 月，封装壳体毛利同比上升 74.60%，主要系销量增长，
同期公司加强成本管理，毛利率有所回升，最终使得公司封装壳体毛利同比大幅
上升。
答复期，公司安全阀居品毛利金额呈现 2023 年下降，2024 年上升，2025 年
于销量下降幅度、2024 年及 2025 年 1-9 月毛利增长幅度低于销量增长幅度，主
要系居品销售价钱有所下降所致。
答复期，公司镍基导体材料毛利金额 2023 年同比下降，2024 年同比上升，
本加加工费的模式，公司与客户之间的销售价钱跟着主要原材料的阛阓价钱变动
而变动，毛利金额与销量匹配性较高。
（2）按卑鄙应用领域分类
公司电板精密结构件居品卑鄙应用领域主要包括消费电板、能源电板及储
能电板等，答复期，公司电板精密结构件居品按卑鄙应用领域分袂的毛利金额变
化情况如下：
单元：万元、%
卑鄙应用
毛利 同比 毛利 同比 毛利 同比 毛利
领域
金额 变动 金额 变动 金额 变动 金额
消费电板 7,553.72 41.46 7,364.60 4.57 7,042.63 -45.81 12,995.03
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卑鄙应用
毛利 同比 毛利 同比 毛利 同比 毛利
领域
金额 变动 金额 变动 金额 变动 金额
能源电板、
储能电板
统共 8,455.91 35.83 8,136.53 -14.79 9,548.31 -37.69 15,324.53
业景气程度下滑，销售价钱、销量均有所下滑导致；2024 年，消费电板行业进
入复苏周期，消费电板居品毛利金额同比小幅上升 4.57%；2025 年 1-9 月，消费
电板行业持续发展，公司消费电板居品销量同比增长显著，毛利金额同比上升
对较小，毛利金额同比基本保持领悟；2024 年，公司加大能源电板、储能电板
居品阛阓开拓，阛阓开拓期部分客户毛利率较低，导致能源电板、储能电板居品
毛利金额同比下降 69.19%；2025 年 1-9 月，跟着能源电板、储能电板居品收入
鸿沟不断扩大，毛利金额同比小幅上升 1.88%。
答复期，公司期间用度变化情况如下：
单元：万元、%
神色 同比 同比 同比
金额 金额 金额 金额
变动 变动 变动
销售用度 501.48 -12.84 760.31 -10.76 852.01 65.88 513.63
管理用度 5,608.67 74.20 4,545.22 15.71 3,928.22 6.62 3,684.39
研发用度 4,066.58 5.64 5,122.06 14.98 4,454.82 -7.61 4,821.56
财务用度 -714.91 -38.13 -1,353.13 650.78 -180.23 -109.87 1,826.54
统共 9,461.82 45.82 9,074.46 0.22 9,054.82 -16.52 10,846.12
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如上表，答复期，公司期间用度统共金额分别为 10,846.12 万元、9,054.82 万
元、9,074.46 万元及 9,461.82 万元，期间用度的波动对净利润产生一定影响。其
中，2025 年 1-9 月，公司期间用度统共金额 9,461.82 万元，较 2024 年同比加多
份支付用度等身分所致。管理用度的加多是导致 2025 年 1-9 月净利润下滑的主
要原因。具体分析如下：
（1）销售用度
答复期，公司销售用度变动情况如下：
单元：万元、%
神色
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
职工薪酬 237.91 47.44 334.53 44.00 286.14 33.58 255.67 49.78
业务宽贷费 146.66 29.25 258.49 34.00 321.10 37.69 156.33 30.44
差旅费 46.49 9.27 75.22 9.89 84.37 9.90 14.28 2.78
告白及业务
宣传费
其他 70.22 14.00 79.23 10.42 94.18 11.05 87.35 17.01
统共 501.48 100.00 760.31 100.00 852.01 100.00 513.63 100.00
答复期，公司销售用度分别为 513.63 万元、852.01 万元、760.31 万元及 501.48
万元，销售用度主要为职工薪酬和业务宽贷费等，销售用度金额及占营业收入的
比例均较低。
受公众卫惹事件影响，公司部分出差、业务宽贷受限，跟着 2023 年公众卫惹事
件稳固缓解，为爱护客户关系，商务步履有所加多，宽贷费和差旅费同比加多
（2）管理用度
答复期，公司管理用度变动情况如下：
单元：万元、%
神色
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
职工薪酬 1,568.98 27.97 1,770.24 38.95 1,607.80 40.93 1,397.09 37.92
折旧与摊销 1,171.86 20.89 1,254.69 27.60 1,013.32 25.80 1,063.91 28.88
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神色
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
业务宽贷费 372.34 6.64 494.59 10.88 363.91 9.26 336.15 9.12
中介服务费 355.85 6.34 333.98 7.35 319.83 8.14 271.81 7.38
差旅费 118.33 2.11 174.21 3.83 158.38 4.03 71.80 1.95
办公费 104.32 1.86 100.89 2.22 121.96 3.10 103.44 2.81
股份支付 1,691.18 30.15 182.14 4.01 126.15 3.21 263.05 7.14
修理费 19.57 0.35 16.89 0.37 22.26 0.57 36.58 0.99
其他 206.24 3.68 217.59 4.79 194.61 4.95 140.56 3.81
统共 5,608.67 100.00 4,545.22 100.00 3,928.22 100.00 3,684.39 100.00
答复期，公司管理用度分别为 3,684.39 万元、3,928.22 万元、4,545.22 万元
及 5,608.67 万元，管理用度主要由职工薪酬、业务宽贷费、折旧与摊销、股份支
付用度等组成。2023 年度管理用度较 2022 年度加多 243.83 万元，主要系管理东谈主
员数目加多导致职工薪酬加多所致。2024 年度管理用度较 2023 年度加多 617.00
万元，主要系跟着业务鸿沟的扩大，职工薪酬、折旧与摊销用度及业务宽贷费均
有所加多所致；2025 年 1-9 月管理用度同比加多 2,388.97 万元，主要系阐明股份
支付用度 1,691.18 万元，同比加多 1,554.57 万元，同期因职工东谈主数加多，职工薪
酬有所增长。
（3）研发用度
答复期，公司研发用度变动情况如下：
单元：万元、%
神色
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
职工薪酬 2,154.74 52.99 2,567.91 50.13 2,209.31 49.59 2,077.63 43.09
材料费 1,514.54 37.24 2,006.00 39.16 1,735.38 38.96 2,320.40 48.13
折旧与摊销 385.94 9.49 448.00 8.75 423.77 9.51 363.70 7.54
其他 11.36 0.28 100.15 1.96 86.36 1.94 59.83 1.24
统共 4,066.58 100.00 5,122.06 100.00 4,454.82 100.00 4,821.56 100.00
答复期，公司研发用度分别为 4,821.56 万元、4,454.82 万元、5,122.06 万元
及 4,066.58 万元，研发用度主要由研发新址品新时期发生的职工薪酬、研发领用
原材料、折旧摊销费等组成。答复期，公司研发用度率总体较为领悟，不存在研
发用度本钱化情况。
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（4）财务用度
答复期，公司财务用度变动情况如下：
单元：万元
神色 2025 年 1-9 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
利息支拨 181.37 61.33 777.93 1,228.34
减：利息收入 796.73 1,354.81 873.93 17.33
利息净支拨 -615.36 -1,293.48 -96.00 1,211.01
汇兑损失 144.97 237.35 126.61 1,147.68
减：汇兑收益 - 10.45 2.57 405.77
汇兑净损失 144.97 226.90 124.04 741.91
银行手续费 90.90 75.01 47.46 110.76
贴现利息 19.79 17.01 85.64 127.58
现款扣头 -355.20 -378.57 -341.38 -364.72
统共 -714.91 -1,353.13 -180.23 1,826.54
答复期，公司财务用度分别为 1,826.54 万元、-180.23 万元、-1,353.13 万元
及-714.91 万元，主要为利息用度、利息收入、汇兑损益等。2022 年度财务用度
较高，主要系银行贷款鸿沟较大以及东谈主民币贬值导致当期汇兑损失较高所致。
公司流动资金加多，银行贷款鸿沟减少导致利息用度减少，以及大额存单等利息
收入加多所致。
答复期，公司其他影响损益相干神色主要为其他收益、投资收益、钞票处置
收益、钞票减值损失、信用减值损失等，具体如下：
单元：万元、%
神色 同比 同比 同比
金额 金额 金额 金额
变动 变动 变动
其他收益 991.49 -1.66 1,287.94 -46.76 2,419.03 326.51 567.17
投资收益 -160.80 53.02 -141.09 80.08 -78.35 -38.06 -126.49
钞票处置收益 69.30 -130.09 -262.25 -18.11 -320.25 -16,779.69 1.92
钞票减值损失 -321.94 172.27 -323.90 -10.49 -361.84 89.76 -190.68
信用减值损失 133.39 -124.03 854.78 174.65 311.23 -85.61 2,163.08
统共 711.44 -146,752.47 1,415.48 -28.14 1,969.82 -18.43 2,415.00
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如上表，答复期，公司其他收益、信用减值损失变动较大，对净利润的影响
较大。具体分析如下：
（1）其他收益
答复期，公司其他收益具体如下：
单元：万元
神色 2025 年 1-9 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
与收益相干的政府补助 274.20 362.36 1,508.54 475.22
与钞票相干的政府补助 124.69 129.53 107.42 90.00
个税扣缴税款手续费 4.58 3.55 2.81 1.94
进项税加计扣除 588.03 792.49 800.25 -
统共 991.49 1,287.94 2,419.03 567.17
答复期，公司其他收益分别为 567.17 万元、2,419.03 万元、1,287.94 万元及
政府补助金额分别为 565.23 万元、1,508.54 万元、362.36 万元及 274.20 万元，
剔除计入相称常性损益的政府补助的影响后，公司其他收益金额分别为 1.94 万
元、910.49 万元、925.58 万元及 717.29 万元。2023 年公司脱手享受进项税加计
扣除政策，导致 2023 年其他收益加多较多，对扣非归母净利润产生一定正向影
响。
（2）信用减值损失
答复期，公司信用减值损失主要为应收账款坏账损失，具体如下：
单元：万元
神色 2025 年 1-9 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
应收账款坏账损失 -142.22 -880.33 -319.52 -2,171.63
其他应收款坏账损失 8.83 25.55 8.30 8.55
信用减值损失小计 -133.39 -854.78 -311.23 -2,163.08
信用减值损失（剔除单独
进行减值测试的应收款项 391.24 579.78 161.76 -243.06
减值准备转回影响）
应收账款坏账损失按坏账准备计提政策可分为单项计提坏账准备和按账龄
组统共提坏账。其中，单独进行减值测试的应收款项减值准备转回计入相称常性
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损益，答复期内分别为 1,920.02 万元、472.99 万元、1,434.56 万元及 524.63
万元，主要系相干单项计提坏账款项已收回，具体如下：
单元：万元
单元称号 收回或转回金额 转回原因 收回方式
银行承兑
郑州比克电板有限公司 477.59 已收回
汇票
江苏智航新能源有限公司 47.04 已收回 银行转账
统共 524.63 - -
单元：万元
单元称号 收回或转回金额 转回原因 收回方式
银行转账+
郑州比克电板有限公司 1,434.56 已收回 银行承兑
汇票
统共 1,434.56 - -
单元：万元
单元称号 收回或转回金额 转回原因 收回方式
银行转账+
江西远东电板有限公司 335.53 已收回 银行承兑
汇票
深圳市比克能源电板有限公司 68.31 已收回 银行转账
银行转账+
郑州比克电板有限公司 36.70 已收回 银行承兑
汇票
深圳市慧通寰宇科技股份有限公司 20.97 已收回 银行转账
利信（江苏）能源科技有限连累公司 11.48 已收回 银行转账
统共 472.99 - -
单元：万元
单元称号 收回或转回金额 转回原因 收回方式
银行承兑
江西远东电板有限公司 1,065.14 已收回
汇票
宁波奉化德朗能能源电板有限公司 391.80 已收回 银行转账
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单元称号 收回或转回金额 转回原因 收回方式
银行承兑
深圳市比克能源电板有限公司 295.65 已收回
汇票
银行承兑
郑州比克电板有限公司 146.14 已收回
汇票
力信（江苏）能源科技有限公司 21.30 已收回 银行转账
统共 1,920.02 - -
剔除单独进行减值测试的应收款项减值准备转回影响后，公司信用减值损失
金额分别为-243.06 万元、161.76 万元、579.78 万元及 391.24 万元。跟着公司应
收账款余额的增长，公司按账龄组统共提的信用减值损失金额有所加多，对扣非
归母净利润产生一定影响。
（1）基本情况
答复期，同行业可比公司收入、扣非归母净利润变动情况如下：
单元：万元
公司称号 扣非归母 扣非归母 扣非归母 扣非归母
收入 收入 收入 收入
净利润 净利润 净利润 净利润
中瑞股份 50,181.89 1,944.31 63,649.72 6,454.74 68,685.28 12,603.35 76,376.09 17,034.74
科达利 1,060,322.25 112,864.90 1,202,967.63 144,400.92 1,051,136.01 115,753.58 865,350.00 84,565.39
震裕科技 659,320.78 39,790.74 712,869.25 23,114.20 601,851.22 879.49 575,233.20 9,175.68
金杨精密 119,500.13 2,689.61 136,458.03 4,315.32 110,974.45 4,764.90 122,940.98 8,789.07
同行业公司中，中瑞股份 2023 年、2024 年营业收入同比下滑，2025 年 1-9
月营业收入同比有所回升，净利润逐年下滑；科达利、震裕科技答复期营业收入、
净利润全体呈现持续上升趋势。公司收入、净利润变动趋势与中瑞股份较为接近，
与科达利、震裕科技存在各异，主要系公司与科达利、震裕科技的居品具体结构
及业务鸿沟存在一定各异导致。
（2）对比分析
刊行东谈主与科达利、震裕科技在业务组成上存在异同，具体分析如下：
公司简称 主要业务 电板结构件主要居品
中瑞股份 圆柱锂电板精密安全结构件 圆柱锂电板组合盖帽
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公司简称 主要业务 电板结构件主要居品
科达利 锂电板精密结构件和汽车结构件 方形锂电板外壳和盖板
精密级进冲压模具和精密结构件（电机 方形能源锂电板精密结构件盖
震裕科技
铁芯和能源锂电板精密结构件） 板和壳体
金杨精密 电板精密结构件及材料 圆柱电板封装壳体和安全阀
科达利、震裕科技居品主要为方形壳体及配套的盖板居品，卑鄙主要应用于
能源电板及储能电板领域，公司及中瑞股份主要居品为圆柱锂电板精密安全结构
件，卑鄙主要应用于消费电板领域。2023 年，消费电板行业景气程度下滑，2024
年以来稳固复苏；答复期能源电板、储能电板阛阓鸿沟、出货量持续增长。居品
结构及结尾应用领域的各异导致公司与可比公司的收入、净利润波动趋势存在差
异。
从业务鸿沟上，公司与同行业可比公司营业收入比较具体如下：
单元：万元
公司简称 2025 年 1-9 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
中瑞股份 50,181.89 63,649.72 68,685.28 76,376.09
科达利 1,060,322.25 1,202,967.63 1,051,136.01 865,350.00
震裕科技 659,320.78 712,869.25 601,851.22 575,233.20
金杨精密 119,500.13 136,458.03 110,974.45 122,940.98
如上表，公司收入鸿沟低于科达利及震裕科技，科达利及震裕科技当作能源
锂电板精密结构件领域较早的阛阓进入者，先发上风显著，咫尺已在国表里的电
池行业重心区域建立了分娩基地，产能布局合理，输送成本占比较低，鸿沟效益
不断增强，同期由于较大的销售鸿沟，其方形锂电板精密结构件居品在主要客户
供应占比较高，居品议价上具有一定上风，从而导致答复期内扣非归母净利润波
动趋势和公司存在各异。
综上，答复期公司存在收入与利润变动趋势不一致情形，2023-2024 年扣非
归母净利润下降，主要系消费电板行业景气度波动、方形电板精密结构件阛阓开
拓等身分导致；2025 年 1-9 月，公司收入增长、净利润下降，主要系公司计提了
较大金额的股份支付用度，剔除股份支付用度的影响后，2025 年 1-9 月扣非归母
净利润同比加多 9.75%，与收入变动趋势一致。答复期，公司收入、净利润变动
趋势得当与中瑞股份接近，具有合感性。
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（二）结合电板精密结构件中封装壳体和安全阀居品的具体销售结构、成本
组成变化、居品订价模式及客户议价身手、卑鄙细分应用领域的时期发展及阛阓
需求变化、竞争时势及刊行东谈主行业地位、同行业可比公司同类居品情况等，说明
答复期内电板精密结构件毛利率持续下滑的原因及合感性
答复期，公司电板精密结构件毛利率变化情况如下所示：
单元：%
居品类型 应用领域 变动 变动 变动
毛利率 毛利率 毛利率 毛利率
幅度 幅度 幅度
小圆柱封装壳体
应用领域为消费
电子
封装壳体 8.76 3.28 5.48 -7.66 13.14 -4.07 17.21
方形封装壳体应
用领域为能源和
储能
小圆柱盖帽应用
领域为消费电子
安全阀偏激
方形盖板偏激他 16.07 -5.18 21.25 -3.31 24.56 -11.82 36.38
他
应用领域为能源
和储能
电板精密
- 11.00 1.20 9.80 -5.97 15.78 -6.11 21.89
结构件统共
答复期，公司电板精密结构件毛利率分别为 21.89%、15.78%、9.80%及 11.00%，
响，居品销售价钱有所下降，同期方形电板精密结构件部分客户毛利率较低所致，
具体分析如下：
答复期内，公司居品销售价钱情况如下：
单元：元/只、%
居品类型 细分类型 同比 同比 同比
销售价钱 销售价钱 销售价钱 销售价钱
变动 变动 变动
封装壳体 圆柱壳体 0.25 -0.40 0.25 18.61 0.21 0.68 0.21
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居品类型 细分类型 同比 同比 同比
销售价钱 销售价钱 销售价钱 销售价钱
变动 变动 变动
方形壳体 3.93 5.28 3.74 14.19 3.27 -16.01 3.90
小计 0.36 9.60 0.33 17.76 0.28 5.14 0.27
盖帽 0.19 -1.24 0.19 -4.78 0.20 -12.79 0.23
安全阀及
盖板偏激他 0.71 110.77 0.34 -19.84 0.42 -90.38 4.38
其他
小计 0.27 29.77 0.21 -0.24 0.21 -11.21 0.24
电板精密结构统共 0.33 15.20 0.28 9.60 0.26 0.64 0.26
公司万般居品细分型号较多，不同细分型号居品由于尺寸规格等各异较大，
导致居品单价各异较大。为更直不雅的比较答复期内价钱波动情况，以下登科万般
居品中收入占比最大的一款细分型号具体分析：
单元：元/只、%
居品类型 细分型号 同比 同比 同比
销售价钱 销售价钱 销售价钱 销售价钱
变动 变动 变动
圆柱壳体-
封装壳体
方形壳体-
盖帽-18 系
安全阀及 列
其他 盖板-71173
系列
如上表，答复期内公司居品价钱呈现下降趋势。公司电板精密结构件居品采
取议价为主的订价机制。公司详细推敲居品工艺复杂程度、阛阓供求关系、竞争
现象等身分，并结合分娩成本及合理的利润水平，与客户协商详情居品销售价钱。
业务开展过程中，每年刊行东谈主会与客户基于阛阓情况协商调价，不存在固定的年
降机制。此外，当原材料价钱出现持续上升时，刊行东谈主会与客户实时交流，协商
谐和居品售价。
客户议价身手方面，对于圆柱电板精密结构件业务，公司永久深耕圆柱电板
精密结构件领域，与宁德期间、LG 化学、松劣等专家驰名锂电板厂商，以及亿
纬锂能、力神电板、中汽新能、比克电板、横店东磁等国内驰名电板制造公司建
立了永久领悟的策略合作关系，公司咫尺在该细分行业阛阓有一定的阛阓鸿沟，
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凭借居品质料、托付身手上风等对下旅客户有一定的议价身手。答复期内，公司
详细阛阓供求关系、同行业公司订价及原材料价钱变化等身分，销售订价全体呈
现下降趋势。
对于方形电板精密结构件业务，公司咫尺仍处于阛阓开拓阶段。答复期内，
该业务鸿沟持续普及，公司已与楚能新能源、比亚迪、力神电板、中汽新能及宁
德期间等多家驰名电板厂商达成合作并达成批量供货。为快速开拓方形电板精
密结构件阛阓、普及品牌影响力，公司对该类居品采选较为积极的订价策略，销
售价钱相对较低。
公司电板精密结构件居品主要原材料为钢材、铝材，答复期，刊行东谈主主要原
材料采购价钱变动情况如下：
单元：元/千克、%
原材料 采购 采购 采购 采购
波动率 波动率 波动率
价钱 价钱 价钱 价钱
钢材 9.84 -1.45 9.99 -14.76 11.72 -3.22 12.11
其中：冷轧钢材 5.97 -6.15 6.36 -7.42 6.87 -9.25 7.57
其中：预镀镍钢材 13.37 -9.75 14.82 -21.42 18.86 4.72 18.01
铝材 21.55 1.19 21.30 3.75 20.53 -7.06 22.09
如上表，答复期公司原材料采购价钱存在一定波动，其中冷轧钢材采购价钱
呈现持续下降趋势，预镀镍钢材采购价钱呈现 2023 年上升、2024 年及 2025 年
由于原材料成本占电板精密结构件的成本比重较大，原材料价钱波动对公
司筹谋功绩产生一定影响，具体如下：
（1）2023 年，公司冷轧钢材、铝材等部分原材料采购价钱下降，但由于消
费电板行业景气度下行，公司居品销售价钱下降幅度更大，从简的原材料成本未
能对消售价下降的影响，导致全体毛利率有所下降；
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（2）2024 年，钢材采购价钱进一步下降，但一方面居品销售价钱持续下降，
另一方面受公众卫惹事件影响，入口预镀镍钢材输送周期不领悟，为保险原材料
供应的领悟性，公司于 2022 年对入口钢材进行较多备货，该部分存货于 2023 年
陆续到货，导致 2023 年末原材料库存金额大幅高潮。2024 年公司更多的消化上
年末钢材库存，使得 2024 年钢材价钱下降对分娩成本的影响相对较小；
（3）2025 年 1-9 月，钢材价钱络续下降，同期圆柱壳体等居品的销售价钱
在经过前几年一语气谐和后，降幅有所收窄，最终导致全体毛利率有所回升。
答复期，电板精密结构件具体销售结构如下：
单元：万只、万元、%
居品类型 细分类型 销售 销售 毛利 销售 销售 毛利
销量 销量
金额 占比 率 金额 占比 率
圆柱壳体 143,468.34 35,840.65 46.64 12.86 179,311.36 44,974.54 54.18 6.08
封装壳体 方形壳体 4,428.92 17,420.71 22.67 0.33 4,091.41 15,286.57 18.41 3.70
小计 147,897.26 53,261.36 69.30 8.76 183,402.77 60,261.10 72.59 5.48
盖帽 73,136.92 13,767.57 17.91 19.86 95,115.44 18,129.15 21.84 23.59
安全阀及
盖板偏激他 13,791.55 9,824.07 12.78 10.75 13,683.41 4,624.47 5.57 12.06
其他
小计 86,928.47 23,591.64 30.70 16.07 108,798.85 22,753.61 27.41 21.25
电板精密结构统共 234,825.72 76,853.00 100.00 11.00 292,201.62 83,014.71 100.00 9.80
续：
居品类型 细分类型 销售 销售 毛利 销售 销售 毛利
销量 销量
金额 占比 率 金额 占比 率
圆柱壳体 163,170.43 34,504.84 57.01 10.97 196,503.74 41,273.55 58.94 17.00
封装壳体 方形壳体 3,682.99 12,050.18 19.91 19.34 2,994.70 11,666.51 16.66 17.95
小计 166,853.42 46,555.02 76.92 13.14 199,498.44 52,940.06 75.61 17.21
盖帽 63,792.17 12,769.61 21.10 23.57 72,227.87 16,577.74 23.68 35.36
安全阀及
盖板偏激他 2,849.10 1,201.26 1.98 35.16 114.79 502.92 0.72 69.89
其他
小计 66,641.27 13,970.87 23.08 24.56 72,342.65 17,080.65 24.39 36.38
电板精密结构统共 233,494.69 60,525.89 100.00 15.78 271,841.09 70,020.71 100.00 21.89
如上表，答复期，公司电板精密结构中方形壳体收入金额分别为 11,666.51
万元、
无锡金杨精密制造股份有限公司 审核问询函回复答复
万元、1,201.26 万元、4,624.47 万元及 9,824.07 万元，收入占比分别为 0.72%、
富居品品类，大肆开拓方形电板精密结构件业务所致。
方形壳体、盖板偏激他是公司连年来重心布局的领域，部分新客户开拓期间，
居品订价相对较低。以楚能新能源为例，公司与楚能新能源 2024 年脱手合作，
主要向其销售方形壳体及盖板，2024 年及 2025 年 1-9 月销售金额分别为
新能源配套分娩成本随之训斥，毛利率瞻望有所普及。
此外，2024 年以来，方形壳体、盖板主要原材料铝材的价钱呈现上升趋势，
升 1.19%。新客户的开拓及原材料价钱上升，详细导致 2024 年及 2025 年 1-9 月，
公司方形壳体毛利率分别为 3.70%、0.33%，拉低了公司精密结构件居品的平均
毛利率。
答复期，公司电板精密结构件成本组成如下：
单元：万元、%
居品类型 成本结构
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
径直材料 30,102.24 61.94 34,773.06 61.05 23,995.44 59.34 26,097.50 59.54
径直东谈主工 7,491.06 15.41 6,404.05 11.24 4,995.84 12.35 4,801.09 10.95
封装壳体
制造用度 11,002.68 22.64 15,782.30 27.71 11,447.02 28.31 12,931.09 29.50
小计 48,595.98 100.00 56,959.41 100.00 40,438.31 100.00 43,829.68 100.00
径直材料 9,358.35 47.26 6,422.80 35.84 2,928.96 27.79 3,355.56 30.88
安全阀及 径直东谈主工 4,427.92 22.36 4,912.85 27.42 3,252.81 12.08 3,321.28 30.56
其他 制造用度 6,014.85 30.38 6,583.13 36.74 4,357.51 52.83 4,189.66 38.56
小计 19,801.11 100.00 17,918.78 100.00 10,539.28 100.00 10,866.50 100.00
径直材料 39,460.59 57.69 41,195.86 55.02 26,924.40 52.82 29,453.06 53.85
电板精密 径直东谈主工 11,918.98 17.43 11,316.90 15.11 8,248.65 16.18 8,122.37 14.85
结构统共 制造用度 17,017.52 24.88 22,365.43 29.87 15,804.53 31.00 17,120.75 31.30
统共 68,397.09 100.00 74,878.19 100.00 50,977.59 100.00 54,696.18 100.00
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如上表，答复期公司电板精密结构件居品成本结构基本保持领悟，其中，直
接材料占比分别为 53.85%、52.82%、55.02%及 57.69%，是电板精密结构件主要
成本组成。分居品来看，2024 年以来安全阀偏激他居品中径直材料占比逐年上
升，主要系该类居品中盖板偏激他居品收入占比加多所致。盖帽居品主要原材料
为钢材、铝材，盖板居品主要原材料为铝材、铜材，由于铝材、铜材的单元价钱
相对较高，同期盖板居品组件、配件更多，导致比拟盖帽居品，盖板居品径直材
料占比更高。
（1）卑鄙细分应用领域情况
根据结尾应用，锂电板卑鄙主要可分为能源、消费和储能三大领域，其中，
能源锂电板主要应用领域为电动汽车等，是当前锂电板的主要应用场景；消费锂
电板主要应用于手机、平板电脑、智能可衣服开采、蓝牙音箱、电子雾化器、电
动器用、电动两轮车等，是锂电板的重要应用领域；储能锂电板则主要为通讯基
站、用户侧削峰填谷、离网电站、微电网、轨谈交通等的储能需求提供补助，是
连年来快速发展的新兴领域和国度政策大肆补助的标的。2024 年，专家锂电板
在各应用领域出货量的漫衍情况如下：
数据来源：泉源研究院
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（2）卑鄙细分应用领域时期发展及阛阓需求变化
受益于能源、消费和储能三大细分领域的快速发展，锂电板行业将络续保持
快速增长趋势，各细分领域发展概况及改日趋势具体如下：
能源锂电板是咫尺锂电板最主要的应用阛阓，主要应用于新能源汽车。在技
术上风与政策红利叠加的情况下，新能源汽车富贵景气，新能源汽车用能源锂电
池阛阓空间浩繁。
时期端，经过多年政策饱读动与企业研发创新，国内能源电板企业时期水平不
断增强，为我国新能源汽车用锂电板阛阓的遥远发展打下了基础。国际竞争力方
面，宁德期间、比亚迪等驰名企业阛阓占有率位居专家前方，与日韩企业皆头并
进；持续创新方面，国内锂电企业接踵推出 CTP、刀片电板、JTM 等新时期，技
术水平不断普及。
跟着专家能源消费结构的变革，新能源汽车及能源锂电板行业将保持茂密发
展。据《中国锂离子电板行业发展白皮书（2025 年）》娇傲，2024 年新能源汽
车的出货带动专家能源电板出货量为 1,051.2GWh，同比增长 21.50%。改日，随
着智能驾驶、智能网联等领域时期日趋熟悉，其在新能源汽车领域的诓骗将持续
激励新的阛阓需求，进而带动专家新能源能源电板的永久健康发展；瞻望到 2030
年，专家能源电板出货量有望达到 3.33TWh，CAGR 达到 20.30%。
在能源电板中，方形电板凭借熟悉生态和成本上风占据主流地位。圆柱电板
通过大圆柱电板时期升级，在高端纯电车型的能源电板领域稳固龙套。大圆柱电
池和方形电板将永久处于共存互补状态。
费类电子同比保持领悟，电动器用去库存化基本收场开启新一轮补库存，印度、
东南亚等地电动两轮车需求快速普及。根据 Statista 数据，2024 年专家消费电子
阛阓鸿沟瞻望将达到 1.05 万亿好意思元，到 2028 年，专家消费电子阛阓鸿沟瞻望将
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达到 1.18 万亿好意思元。前述情况使消费类电板需求在 2024 年迎来回升，带动出货
量增长。总体来看，2024 年袖珍电板出货量 124.1GWh，同比普及 9.60%。
改日，跟着智能结尾阛阓稳固复苏带动产业链陡立游持续向好，叠加时常出
台的刺激电子消费的诸多利好政策，阛阓需求持续回暖，再加上 AI 赋能、无东谈主
机、机器东谈主领域的批量应用，以及专家经济复苏等多身分共振，消费电子阛阓在
中永久内有望迎来复苏。
在消费电板中，圆柱电板平凡应用于中低端消费电子和电动器用；方形电板
在部分两轮车上有所应用。圆柱电板在消费电子细分领域具有领悟份额，方形电
池在消费电子领域份额较小。圆柱电板通过全极耳时期和大圆柱电板时期稳固
拓展高端消费电子阛阓。
发电侧、电网侧和用户侧储能应用场景拓宽，储能锂电板阛阓发展后劲浩繁。
当前从简能源、减少无益排放已成为专家共鸣，寰宇各主要国度和地区纷纷制定
了促进清洁能源发展的相干政策，推动专家能源应用向清洁能源发展。储能居品
当作调动能源电力系统使用峰谷、普及能源电力利用遵循的重要器用，在专家能
源变革的发展大潮中阐述着愈发重要的作用。在发电侧，碳中庸布景下光伏、风
电等清洁能源稳固替代传统化石能源，而新能源发电相较传统能源存在不领悟、
不平衡的特征，对平滑出力弧线的需求普及，储能由此成为能源改进的重要撑持
时期；在电网侧，储能的作用在于治理电网的调峰调频、削峰填谷、智能化供电、
漫衍式供能问题，通过新式储能粗略灵验调动电网电压以普及输配电领悟性，同
时提高多能耦合遵循，达成节能减排；在用电侧，储能主要用于电力自觉私用、
峰谷价差降本等，连年来家庭、工交易用户需求增长，在数据中心、5G 基站、
户外步履、救急储备等场景的应用亦不断拓展。
根据 GGII 的行业研究数据，2022 年国内储能电板出货量 130GWh，同比增
长 170%；2023 年国内储能电板出货量进一步普及至 206GWh，同比增长 58%；
EVTank 数据，2022 年专家储能锂电板产业出货量达到 159.3GWh，同比增长
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至 369.8GWh，同比增长 64.94%。瞻望到 2030 年，储能电板出货量有望达到
在储能电板中，方形电板凭借安全性、轮回寿命和成组遵循上风，占据储能
阛阓主导地位，尤其在大型储能神色中占比较高。圆柱电板通过大圆柱电板时期
升级，普及能量密度和性能，稳固向工交易储能、户用储能和便携式储能场景渗
透。
（1）竞争时势
受锂电板行业的阛阓鸠集度、封装时期门路和电板精密结构件行业特色影响，
我国锂电板精密结构件行业在各细分时期门路领域行业鸠集度较高，圆柱和方形
封装门路各自形成了几家率先的精密结构件厂商，如圆柱锂电板领域精密结构件
分娩企业主要有本公司、中瑞股份、科达利、Sangsin EDP 等；方形锂电板领域
精密结构件分娩企业主要有科达利、震裕科技、瑞德丰以及本公司等。本公司是
少数几家粗略圆善提供高质料圆柱封装壳体、安全阀、方形封装壳体和方形盖板
等多种电板精密结构件的制造商。
锂电结构件行业咫尺时势较为领悟，行业龙头为科达利，根据共研产业接洽
数据，2024 年金杨精密在锂电板结构件国内阛阓占有率约 5%。科达利、震裕科
技国内阛阓占有率统共卓越 70%。具体如下：
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数据来源：共研产业接洽、东吴证券研究所
根据泉源研究院数据，2024 年金杨精密在圆柱锂电板结构件国内阛阓占有
率约 26%，该细分领域前三名厂商金杨精密、中瑞股份、科达利国内阛阓占有率
统共卓越 70%，行业竞争时势相对领悟。具体如下：
数据来源：泉源研究院、东吴证券研究所
（2）刊行东谈主行业地位
公司是国内率先的电板精密结构件及材料制造商之一，永久致力于于于为电板行
业提供高精密度、高一致性、高安全性的电板精密结构件及材料。历经多年研发，
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公司在电板精密结构件及材料领域形成了丰富的时期千里淀，打造了从封装壳体、
安全阀到镍基导体材料的一整套居品体系，居品丰富度位于行业前方。尤其在圆
柱电板封装壳体领域，公司是行业内为数未几的不错同期达成圆柱封装壳体和安
全阀鸿沟化配套分娩的率先企业。
根据东吴证券行业研究答复，圆柱锂电板结构件行业时势领悟，金杨精密凭
借在居品工艺、产能布局及下旅客户资源方面的详细上风，2024 年在该细分领
域国内阛阓占有率约 26%，居行业首位。
（1）公司居品结构及毛利率情况
答复期，公司电板精密结构件居品结构及毛利率情况如下：
单元：万元、%
业务板块 收入 毛利 收入 毛利 收入 毛利 收入 毛利
收入 收入 收入 收入
占比 率 占比 率 占比 率 占比 率
封装壳体 53,261.36 69.30 8.76 60,261.10 72.59 5.48 46,555.02 76.92 13.14 52,940.06 75.61 17.21
其中：圆柱
壳体
其中：方形
壳体
安全阀偏激
他
其中：盖帽 13,767.57 17.91 19.86 18,129.15 21.84 23.59 12,769.61 21.10 23.57 16,577.74 23.68 35.36
其中：盖板
偏激他
统共 76,853.00 100.00 11.00 83,014.71 100.00 9.80 60,525.89 100.00 15.78 70,020.71 100.00 21.89
如上表，2022-2024 年公司居品毛利率全体呈现下降趋势，主要系公司每年
与客户协商议价，居品价钱下降等身分导致。同期，2024 年以来，公司加大方
壳、盖板偏激他居品的阛阓开拓，阛阓开拓期间部分新客户的毛利率较低，使得
进一步降价的空间相对较小，同期钢材等原材料价钱下降、公司加强成本管理，
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毛利率有所回升；盖帽居品由于仍存在一定的毛利率和议价空间，公司结合阛阓
竞争情况及同行业公司报价，居品销售价钱有所谐和，毛利率仍呈现小幅下降趋
势。
改日，跟着公司方形壳体及盖板居品收入不断扩大，单元居品固定成本将得
到下降，鸿沟效应稳固体现，叠加左近客户建厂后单元运脚及营运成本下降的影
响，毛利率有望得到普及。
（2）同行业公司对比
同行业公司主要居品结构如下：
公司简称 主要业务 电板结构件主要居品
中瑞股份 圆柱锂电板精密安全结构件 圆柱锂电板组合盖帽
科达利 锂电板精密结构件和汽车结构件 方形锂电板外壳和盖板
精密级进冲压模具和精密结构件（电机 方形能源锂电板精密结构件盖
震裕科技
铁芯和能源锂电板精密结构件） 板和壳体
公司居品毛利率与同行业公司同类居品对比如下：
单元：%
公司简称 2025 年 1-6 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
中瑞股份 16.82 21.92 33.87 35.28
其中：组合盖帽 17.94 21.45 33.87 35.91
科达利 未闪现 未闪现 未闪现 未闪现
震裕科技 未闪现 未闪现 未闪现 未闪现
金杨精密 13.34 11.11 14.37 22.26
其中：圆柱壳体 11.34 6.08 10.97 17.00
其中：盖帽 18.87 23.59 23.57 35.36
注 1：科达利、震裕科技主要居品为方形壳体及配套的盖板居品，未单独闪现圆柱壳
体及盖帽居品的毛利率情况；为加多数据的可比性，中瑞股份登科其组合盖帽、大圆柱结
构件业务毛利率，中瑞股份未单独闪现圆柱壳体毛利率情况；
注 2：中瑞股份未闪现 2025 年 1-9 月万般居品毛利率情况，因此公司与同行业公司毛
利率均采选 2025 年 1?6 月数据进行对比。
利率低于中瑞股份，主要系中瑞股份收入主要来源于组合盖帽业务；公司居品以
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毛利率相对较低的封装壳体为主，答复期收入占比 70%以上，收入结构各异是公
司毛利率低于中瑞股份的主要原因。
从具体居品来看，2022-2025 年 6 月，中瑞股份盖帽居品毛利率分别为
期内中瑞股份盖帽居品毛利率持续下滑，与公司毛利率波动趋势一致。
单元：%
公司简称 2025 年 1-6 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
中瑞股份 未闪现 未闪现 未闪现 未闪现
科达利 23.26 25.01 23.61 24.14
其中：壳体 未闪现 未闪现 未闪现 18.79
其中：盖板 未闪现 未闪现 未闪现 25.66
震裕科技 未闪现 11.28 8.63 9.46
其中：壳体 未闪现 未闪现 未闪现 13.68
其中：盖板 未闪现 未闪现 未闪现 6.76
金杨精密 4.40 5.64 20.78 20.10
其中：方形壳体 0.64 3.70 19.34 17.95
其中：盖板偏激他 11.55 12.06 35.16 69.89
注 1：中瑞股份主要居品为组合盖帽，未单独闪现方形壳体及盖板居品毛利率情况；
科达利登科锂电板结构件业务毛利率，震裕科技登科锂电板精密结构件业务毛利率。
注 2：科达利未闪现 2025 年 1-9 月万般居品毛利率情况，因此公司与同行业公司毛利
率均采选 2025 年 1?6 月数据进行对比。
毛利率低于科达利、震裕科技，主要原因如下：①科达利、震裕科技上市时期较
早，业务鸿沟较大，产能布局相对完善，通过与客户的邻近建厂等使得销售运脚
相对较低，同期鸿沟效应使得科达利、震裕科技单元居品的分娩成本较低，详细
导致毛利率相对较高；②公司方形壳体、盖板偏激他居品全体仍处于阛阓开拓期，
收入鸿沟呈现快速增长趋势，阛阓开拓期间，部分新客户毛利率相对较低，拉低
了公司方形壳体、盖板偏激他居品平均毛利率。
技对比如下：
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单元：万元
公司简称 2024 年度 2023 年度 2022 年度
科达利 860,323.05 763,458.12 629,616.28
震裕科技 376,184.18 298,402.63 294,829.25
金杨精密 19,911.04 13,251.44 12,169.43
注：科达利登科锂电板结构件业务营业收入，震裕科技登科锂电板精密结构件业务营
业收入，金杨精密登科方形壳体、盖板偏激他居品营业收入。
由于业务鸿沟存在较大各异，叠加公司阛阓开拓等身分的影响，导致答复期
公司方形壳体、盖板偏激他居品 2024-2025 年 6 月毛利率水平低于同行业公司
同类居品，具有合感性。
要而论之，答复期，公司电板精密结构件毛利率分别为 21.89%、15.78%、
壳体、盖板偏激他居品阛阓开拓，居品销售价钱下降等多方面身分影响。
从具体居品来看，答复期公司圆柱壳体毛利率分别为 17.00%、10.97%、6.08%
及 12.86%，盖帽毛利率分别为 35.36%、23.57%、23.59%及 19.86%，圆柱壳体及
配套的盖帽居品毛利率全体呈现下降趋势，主要系卑鄙消费电板阛阓竞争较激
烈，公司与客户采选议价为主的订价机制，答复期内销售价钱有所下降所致；方
形壳体毛利率分别为 17.95%、19.34%、3.70%及 0.33%，盖板偏激他毛利率分别
为 69.89%、35.16%、12.06%及 10.75%，2024 年以来，方形壳体及配套的盖板产
品毛利率大幅下降，主要系上述居品为公司大肆开拓的居品种类，阛阓开拓期间
部分客户毛利率较低，拉低了居品平均毛利率，改日，跟着公司方形壳体及盖板
居品收入进一步扩大，单元居品固定成本将得到下降，鸿沟效应稳固体现，叠加
左近客户建厂后单元运脚及营运成本下降的影响，毛利率有望得到普及。
从同行业对比来看，公司盖帽居品毛利率及毛利率变动趋势与同行业公司
中瑞股份接近；方壳、盖板偏激他居品毛利率低于科达利、震裕科技，主要系科
达利、震裕科技业务鸿沟较大，鸿沟效应导致的单元居品成本及议价身手等较公
司均存在一定上风，同期公司方形电板精密结构件业务处于收入快速增长的市
场开拓阶段，毛利率相对较低具有合感性。
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（三）结合前述情况，说明相干不利身分是否持续，对刊行东谈主改日功绩的潜
在影响
答复期内公司收入与利润变动趋势不一致、扣非归母净利润持续下降，主要
系消费电板行业景气度波动、居品价钱波动、计提股份支付用度等身分导致；精
密结构件毛利率稳固下滑，主要受方形壳体、盖板偏激他居品阛阓开拓、居品销
售价钱下降等多方面身分影响。上述不利身分已稳固改善或有所好转，对公司未
来功绩瞻望不会产生要紧不利影响，具体如下：
手机、电脑等 3C 消费类电子同比保持领悟，电动器用去库存化基本收场开启新
一轮补库存，印度、东南亚等地电动两轮车需求快速普及。到 2028 年，专家消
费电子阛阓鸿沟瞻望将达到 1.18 万亿好意思元。前述情况使消费类电板需求在 2024
年迎来回升，带动出货量增长。总体来看，2024 年袖珍电板出货量 124.1GWh，
同比普及 9.60%。
同期，受益于能源、消费和储能三大细分领域的快速发展，锂电板行业全体
将络续保持快速增长趋势。根据 EVTank《中国锂离子电板行业发展白皮书（2025
年）》中瞻望，2030 年专家锂离子电板出货量将达 5,127.3GWh，据此测算改日
五年行业年均复合增长率为 21.97%。电板精密结构件当作锂电板症结组成部分，
其阛阓鸿沟亦有望迎来较快增长。
经过近几年的协商降价，公司圆柱壳体等居品订价处于相对较低水平，2025
年 1-9 月居品售价同比基本领悟，瞻望改日持续大幅下滑的风险相对较低。根据
东吴证券研究答复，“盈利端，结构件价钱见底，瞻望毛利率可督察基本领悟在
加 1.2 个百分点，跟着价钱领悟及成本端的灵验管控，公司毛利率下降趋势有所
好转，盈利身手有所改善。
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结构件全覆盖，2025 年起全极耳小圆柱电板结构件及方形壳体与盖板脱手起量，
居品结构稳固优化。公司绑定亿纬、东磁、力神、宁德等电板厂，2024 年，公司
前五大客户占比 50%，若仅推敲结构件业务，前十大客户占比 90%傍边，公司在
头部电板厂中份额普及，方形壳体及盖板居品达成在比亚迪、楚能新能源等头部
厂商批量供货，跟着公司武汉金杨等新建产能稳固投产和全极耳结构件居品放量，
瞻望头部厂商份额将进一步普及。
答复期内，由于方形壳体等阛阓开拓，公司功绩受到一定影响。改日，跟着
公司成本管控加强、产能利用率普及，及募投神色成立后就近配套建厂产能落地
带动运眼下降，新址品的毛利水平将有所改善。遥远来看，新址品、新客户的开
拓将带动公司业务永久发展。
答复期内，公司股份支付用度分别为 263.05 万元、126.15 万元、182.14 万
元及 1,691.18 万元，受股份支付用度的影响，2025 年 1-9 月净利润有所下滑。股
份支付用度主要面向公司中枢职工，实施股权激励有助于建立健全长效激励机制
与利益分享管制机制，将公司利益与职工利益深度绑定，普及永久持续筹谋身手。
股权激励所产生的股份支付用度对改日筹谋功绩的影响相对可控，跟着公司业务
鸿沟的扩大、盈利身手的增强，瞻望股份支付用度对公司改日筹谋功绩不会组成
要紧不利影响。
要而论之，公司凭借多年的时期研发与筹谋蕴蓄，在细分赛谈已建立了一定
的行业影响力，成为国内电板精密结构件率先企业。跟着行业不断发展、新址品、
新客户的不断开拓及本次募投神色的实施落地，公司盈利身手将不断增强。2025
年 1-9 月，剔除股份支付用度的影响，公司扣非归母净利润同比加多 9.75%，预
计改日筹谋功绩将进一步改善。
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公司已在召募说明书“要紧事项教唆”和“第三节风险身分 之 一、与刊行
东谈主相干的风险身分 之 （一）筹谋风险”闪现相干风险：
“（五）筹谋功绩波动风险
答复期 各期 公司 营业 收入分 别为 122,940.98 万元、 110,974.45 万元、
万元、6,119.53 万元、5,625.96 万元及 1,926.33 万元，扣除相称常性损益后包摄
于母公司股东的净利润金额分别为 8,789.07 万元、4,764.90 万元、4,315.32 万元
及 1,361.36 万元，毛利率分别为 18.12%、14.38%、12.11%及 12.07%。2023 年、
答复期，公司营业收入有所波动、净利润及毛利率呈下滑趋势，2023 年度营
业收入下滑，主要系电动器用、电动轻型车以及传统 3C 阛阓低迷，同期部分终
端厂商和电板制造商去库存，公司圆柱电板精密结构件销量下滑所致；2022-2024
年度公司扣除相称常性损益后包摄于母公司股东的净利润呈现下滑趋势，主要系
该期间内，公司小圆柱电板精密结构件销售收入占比较大，小圆柱电板主要应用
于消费电子领域，2023-2024 年消费电子领域全体较为低迷，同期部分结尾厂商
和电板制造商去库存，居品价钱下降，叠加居品原材料价钱波动影响，电板精密
结构件居品毛利率有所下滑。2025 年 1-9 月，扣除股份支付影响后，扣除非经
常性损益后的包摄于母公司股东的净利润为 4,016.42 万元，较 2024 年 1-9 月
同比增长 9.75%。
公司行业陡立游发展趋势对公司业务具有重要影响。倘若改日政策环境要紧
变化、居品价钱波动、原材料价钱大幅波动、行业景气度下降、卑鄙需求不足预
期或者其他方面出现持续不利的变化，将对公司盈利情况产生较大不利影响，公
司可能存在刊行上市当年营业利润较上年下滑 50%以上的风险。”
二、量化分析并说明答复期内刊行东谈主净利润与筹谋步履产生的现款流量净
额各异较大的合感性
答复期，公司净利润与筹谋步履现款流量净额情况如下：
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单元：万元
神色 2024 年度 2023 年度 2022 年度
净利润 4,433.81 7,465.83 7,603.06 12,484.83
加：钞票减值准备 321.94 323.90 361.84 190.68
信用减值准备 -133.39 -854.78 -311.23 -2,163.08
固定钞票折旧、投资性房地产折旧及
摊销
无形钞票摊销 195.54 224.86 159.61 142.76
永久待摊用度摊销 645.84 738.50 606.96 271.95
处置固定钞票、无形钞票和其他永久
-69.30 262.25 320.25 -1.92
钞票的损失（收益以“－”号填列）
固定钞票报废损失（收益以“－”号填
列）
财务用度（收益以“－”号填列） -352.96 -872.64 500.23 1,614.75
投资损失（收益以“－”号填列） -46.78 -50.56 -44.11 -70.23
递延所得税钞票减少（加多以“－”号
-87.35 -104.66 986.99 -543.35
填列）
递延所得税欠债加多（减少以“－”
- - -743.46 743.46
号填列）
存货的减少（加多以“－”号填列） -4,238.60 3,436.70 -6,740.97 -8,436.12
筹谋性应收神色的减少（加多以“－”
-17,603.75 -21,206.78 -14,226.55 -4,930.60
号填列）
筹谋性应付神色的加多（减少以“－”
号填列）
其他 1,691.18 182.14 126.15 263.05
筹谋步履产生的现款流量净额 3,342.39 12,059.90 -1,818.87 -389.59
筹谋步履产生的现款流量净额与净利
-1,091.41 4,594.07 -9,421.93 -12,874.42
润各异
系固定钞票折旧、投资性房地产折旧及摊销、存货加多、筹谋性应收神色加多
以及筹谋性应付神色的减少等身分详细导致，具体如下：①2022 年度固定资
产折旧、投资性房地产折旧及摊销 4,270.19 万元；②2022 年度存货加多
时受公众卫惹事件影响，公司原材料采购价钱同比有所高潮并对铝材等原材
料进行一定的备货，其中，镍材采购价钱同比高潮 40.15%，采购数目同比下
降 15.22%，采购金额同比加多 18.82%；钢材采购价钱同比高潮 25.56%，采购
数目同比下降 10.75%，采购金额同比加多 12.06%；铝材采购价钱同比高潮
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筹谋性应收神色加多 4,930.60 万元，主要原因系跟着公司业务鸿沟的增长，
年筹谋性应付神色减少 4,225.96 万元，主要系未圮绝阐明的已背书未到期的
应收单据减少 5,114.76 万元。
系筹谋性应收神色加多 14,226.55 万元所致。受消费电板行业景气程度下行、
下旅客户去库存影响，客户本质回款周期有所延长，横店集团东磁股份有限公
司、厦门新能安科技有限公司、荆门亿纬创能锂电板有限公司等公司回款周期
延长约 1 个月傍边，未龙套信用政策；此外，客户深圳市比亚迪供应链管理有
限公司、宁德期间新能源科技股份有限公司通过迪链凭证、融单凭证等单据结
算的鸿沟加多亦使得应收款项融资余额加多，上述身分使得 2023 年末应收账
款、应收单据、应收款项融资等筹谋性应收神色较 2022 年末增长较大，使得
营业收入未同步形成筹谋步履的现款流入，筹谋步履现款流量净额与净利润
不相匹配。
系固定钞票折旧、筹谋性应收神色加多、筹谋性应付神色的加多等身分详细导
致，具体如下：①跟着答复期公司购置的固定钞票转固，公司折旧摊销用度逐
步加多，2024 年公司固定钞票折旧等统共 6,635.61 万元；②2024 年以来，消
费电板行业迎来复苏周期，公司收入鸿沟同比加多 22.96%，2024 年筹谋性应
收神色加多 21,206.78 万元；③跟着业务鸿沟的扩大，采购鸿沟加多，2024 年
筹谋性应付神色加多 15,874.59 万元。
筹谋步履产生的现款流量净额与净利润基本匹配，存在极少各异主要系固定
钞票折旧、筹谋性应收神色加多、筹谋性应付神色加多等身分详细导致。
综上，刊行东谈主答复期筹谋步履现款流量净额与当期净利润的各异具有合
理原因，与刊行东谈主本质筹谋情况相匹配。
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三、结合主要原材料备货周期、分娩周期、价钱波动情况，说明原材料价钱
波动对刊行东谈主筹谋功绩影响及卤莽设施，并对原材料价钱波动进行明锐性分析
（一）原材料备货周期
公司实行“以产订购、合理库存”的采购模式。公司原材料主要包括钢材、
铝材、镍材等大批商品。对于上述原材料，公司根据分娩耗用、安全库存、阛阓
价钱波动等身分向供应商下达采购订单，同期会基于采购周期进行合理备货。公
司主要原材料备货周期情况如下：
原材料类别 备货周期
境外原材料（主要为预镀镍钢材）2-4 个月，
钢材
境内原材料（主要为冷轧钢材）1-2 个月
铝材 7-15 天
镍材 3-5 天
（二）分娩周期
公司实行“以销定产，合理库存”的分娩模式以及“以产订购、合理库存”
的采购模式，平方情况下，公司根据居品类型及采购周期准备合理的安全库存，
根据阛阓销售预测和供应商产能动态谐和库存水平。公司分娩的居品具有定制化
较强、托付时期紧要的特色，分娩周期平方在 10-20 天。
（三）原材料价钱波动情况
答复期，刊行东谈主主要原材料采购价钱变动情况如下：
单元：元/千克、%
原材料 采购 采购 采购 采购
波动率 波动率 波动率
价钱 价钱 价钱 价钱
钢材 9.84 -1.45 9.99 -14.76 11.72 -3.22 12.11
其中：冷轧钢材 5.97 -6.15 6.36 -7.42 6.87 -9.25 7.57
其中：预镀镍钢材 13.37 -9.75 14.82 -21.42 18.86 4.72 18.01
铝材 21.55 1.19 21.30 3.75 20.53 -7.06 22.09
镍材 114.16 -4.73 119.82 -21.86 153.34 -12.15 174.54
如上表，答复期公司原材料采购价钱存在一定波动，其中冷轧钢材、镍材采
购价钱呈现持续下降趋势，预镀镍钢材采购价钱呈现 2023 年上升、2024 年及
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年 1-9 月上升的波动趋势。
答复期各期末，刊行东谈主原材料库存平均成本如下：
单元：元/千克
原材料库存
平均成本
钢材 11.59 12.77 14.59 13.90
其中：冷轧钢材 6.06 6.48 6.80 7.64
其中：预镀镍钢材 13.50 15.43 18.79 18.99
铝材 21.67 21.52 20.55 20.95
镍材 113.40 116.18 117.20 192.95
限度 2025 年 9 月末，公司原材料库存平均成本与 2025 年 1-9 月的平均采
购价钱较为接近，公司原材料全体不存在跌价风险。公司原材料包括呆滞原材料
及正常使用的非呆滞原材料，正常使用的非呆滞原材料跌价准备测试以所分娩
的产制品的揣测售价减去至完工时揣测将要发生的成本、揣测的销售用度和相
关税费后的金额详情其可变现净值，当其分娩的产制品的可变现净值低于成本
时，则按其可变现净值与成本差额计提存货跌价准备，反之，不计提存货跌价准
备。呆滞原材料跌价测试以其揣测售价减去揣测的销售用度和相干税费后的金
额详情其可变现净值，当其可变现净值低于成本时，则按其可变现净值与成本差
额计提存货跌价准备，反之，不计提存货跌价准备。公司已针对可变现净值低于
成本的原材料计提了跌价准备，跌价准备计提充分。
（四）原材料价钱波动对刊行东谈主筹谋功绩影响及卤莽设施
（1）电板精密结构件居品
公司电板精密结构件居品主要原材料为钢材、铝材，对于该类居品，公司采
取议价为主的谈判机制，两边在商议价钱时，会根据原材料成本、东谈主工及制形成
本、批量供应鸿沟、预期利润及客户议价等身分详细推敲而详情。
由于原材料成本占电板精密结构件的成本比重较大，原材料价钱波动对公司
筹谋功绩产生一定影响。平方情况下，在原材料价钱出现一段时期的持续高潮且
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达到一定幅度时（公司与客户对于持续高潮时期和涨幅并未有明确商定），公司
会就居品加价事宜与客户协商，以部分传导成本高潮压力。但由于居品调价存在
滞后性，况且调价的覆盖面和幅度相对有限，因此，原材料价钱高潮对公司仍存
在一定不利影响。
（2）镍基导体材料居品
公司镍基导体材料采选成本加成的订价原则，根据原材料阛阓价钱、加工成
本和一定的利润水平详情居品价钱，原材料价钱波动对居品售价的传导较实时，
原材料价钱波动对公司筹谋功绩的影响相对较小。
针对原材料价钱波动影响，公司主要卤莽设施如下：
（1）建立原材料价钱追踪及快速反馈机制，公司采购部密切顾问阛阓上原
材料的价钱变化，通过供应商的报价以及相干阛阓数据如期进行原材料价钱分析，
并实时向公司管理层申诉，据此制定相干采购计划与筹谋策略；
（2）加强对分娩过程的管理、收敛与监督，不断进行工艺改进和时期改造，
减少物料损耗并提高分娩遵循；
（3）加强对供应商的管理，与主要供应商建立了永久合作关系，在确保原
材料质料的前提下，以鸿沟化采购达成相对优惠的价钱。
（五）原材料价钱波动明锐性分析
以公司 2024 年功绩数据为基准，假定除原材料价钱外，销售价钱等其他因
素均保持不变，原材料采购价钱波动对筹谋功绩的明锐性分析算计如下：
原材料成本 主营业务毛利 主营业务成本 主营业务 主营业务
变动率 变动率 变动率 毛利率 毛利率变动
-1.00% 4.62% -0.65% 12.94% 0.57%
-5.00% 23.12% -3.26% 15.22% 2.86%
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原材料成本 主营业务毛利 主营业务成本 主营业务 主营业务
变动率 变动率 变动率 毛利率 毛利率变动
-10.00% 46.23% -6.52% 18.08% 5.72%
主营业务毛利为 15,634.35 万元，主营业务毛利率为 12.36%。以该数据为基准，
公司主营业务毛利对于原材料价钱波动的明锐系数为-4.62，主营业务毛利率对于
原材料价钱波动的明锐系数为-0.57。即假定除原材料价钱外，在其他身分均不发
生变化的情况下，原材料成本上升 1%时，会导致主营业务毛利下降 4.62%，下
降金额为 722.82 万元，主营业务毛利率下降 0.57%。原材料成本上升 10.33%时，
公司净利润将降为 0。
通过上述明锐性分析，原材料采购价钱波动对公司筹谋功绩有一定影响。企
业在本质筹谋中，若原材料价钱持续大幅高潮，居品价钱经过客户协商议价后亦
会随之有所高潮，从而能部分对冲原材料价钱波动对企业筹谋功绩的影响。
公司已在召募说明书“要紧事项教唆”和“第三节风险身分 之 一、与刊行
东谈主相干的风险身分 之 （一）筹谋风险”闪现相干风险：
“（六）原材料价钱波动风险
公司主要居品为电板封装壳体、安全阀、镍基导体材料等，该等居品原材料
主要为钢材、铝材、镍材。受到国际和国内钢材及有色金属材料价钱波动影响，
公司原材料采购价钱亦随之有所波动。
客户传导原材料加价影响以及采选各项降本技巧等，使得原材料价钱变动对公司
的不利影响有望稳固消弱。但是，若是改日受到国际环境、地缘时势等影响，原
材料的价钱高潮幅度较大，且公司未能实时将该不利身分向下旅客户传导，将对
公司的盈利身手产生不利影响。以 2024 年度公司筹谋数据给予测算，其他身分
保持不变，原材料成本上升 10.33%时，公司净利润将降为 0。”
四、结合信用政策、应收账款账龄、对应客户筹谋情况、限度咫尺回款情况、
坏账准备计提政策、同行业上市公司情况等，说明刊行东谈主应收账款盘活率下降的
原因及合感性；结合比克电板最新筹谋财务改善情况等，说明刊行东谈主对其应收账
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款坏账准备计提 10%比例是否严慎、合理，是否与同行业可比公司处理方式存在
显耀各异；结合上述情况进一步说明刊行东谈主应收账款坏账准备计提是否充分
（一）结合信用政策、应收账款账龄、对应客户筹谋情况、限度咫尺回款情
况、坏账准备计提政策、同行业上市公司情况等，说明刊行东谈主应收账款盘活率下
降的原因及合感性
公司根据客户分娩鸿沟及资信现象、向公司的采购鸿沟、历史交易资金回
款率等身分对客户进行资信评估，对于主要客户、交易鸿沟大的客户给予一定
的信用期限。
答复期内，公司主要客户信用政策未发生变化，前五大客户均根据信用政策
按时付款，未发生要紧逾期情况。公司不存在通过客户账期调动收入的情形。
答复期各期末，公司应收账款账龄如下：
单元：万元、%
账龄
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
统共 50,142.36 100.00 43,440.19 100.00 32,574.98 100.00 28,430.15 100.00
公司账龄在 1 年以内的应收账款余额占比分别为 93.84%、95.39%、95.74%
和 96.00%，应收账款账龄全体较短。对于 3 年以上的长账龄应收账款，公司结
合客户筹谋现象、历史合作情况等身分，对其中存在收回风险的应收款项，已全
额单项计提坏账准备。
答复期内，公司前五大客户筹谋情况如下：
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主要客户 筹谋情况
答复期内营业收入为 363.04 亿元、487.84 亿元、486.15 亿元及 450.02 亿
亿纬锂能
元，净利润为 36.72 亿元、45.20 亿元、42.21 亿元及 29.77 亿元。
答复期内营业收入为 3,285.94 亿元、4,009.17 亿元、3,620.13 亿元及 2,830.72
宁德期间
亿元，净利润为 368.22 亿元、537.18 亿元、640.52 亿元及 522.97 亿元。
答复期内营业收入为 4,240.61 亿元、6,023.15 亿元、7,771.02 亿元及 5,662.66
比亚迪
亿元，净利润为 215.42 亿元、381.03 亿元、504.86 亿元及 242.32 亿元。
答复期内营业收入为 194.51 亿元、197.21 亿元、185.59 亿元及 175.62 亿
横店东磁
元，净利润为 16.68 亿元、18.26 亿元、18.28 亿元及 18.08 亿元。
天津力神 2024 年营业收入 50.48 亿元，营业利润为 30.70 亿元，净利润约
力神电板
苏州力神 2022 年以及 2023 年上半年达成的营业收入分别为 29.20 亿元和
比克电板
楚能新能源 2024 年出货量为 20 至 25GWH，瞻望 2025 年出货量卓越 60GWH。
答复期内营业收入为 50.98 万亿韩元、55.25 万亿韩元、48.92 万亿韩元及
LG 化学 34.73 万亿韩元，营业利润为 2.98 万亿韩元、2.53 万亿韩元、0.92 万亿韩
元及 0.64 万亿韩元。
如上表，答复期内公司主要客户筹谋情况细致，营业收入、净利润水平整
体呈现上升趋势，不存在筹谋现象显耀恶化的情形。
限度 2025 年 10 月 31 日，答复期各期末应收账款期后回款情况如下：
单元：万元
神色 2025/09/30 2024/12/31 2023/12/31 2022/12/31
应收账款余额 50,142.36 43,440.19 32,574.98 28,430.15
期后回款金额 12,385.68 41,079.47 30,973.20 27,029.39
期后回款比例 24.70% 94.57% 95.08% 95.07%
如上表，限度 2025 年 10 月 31 日，答复期各期末应收账款期后回款比例
分别为 95.07%、95.08%、94.57%和 24.70%。2025 年 9 月末期后回款比例较
低，主要系期后时期间隔较短，客户回款需要一定的周期所致。全体来看，公
司应收账款期后回款情况细致，收款风险总体较小。
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公司应收账款盘活率的算计公式为：应收账款盘活率=当期营业收入/当期应
收账款平均余额，由于坏账准备不影响应收账款余额，因此坏账准备计提对应收
账款盘活率不存在影响。
答复期内，公司采选一贯的坏账准备计提政策，坏账准备计提政策未发生变
化，具体如下：公司应收账款坏账准备计提政策分为按单项计提坏账准备和按组
统共提坏账准备。对于存在客不雅字据标明存在减值，以偏激他适用于单项评估的
应收账款单独进行减值测试，阐明预期信用损失，按单项计提坏账准备。对于不
存在减值客不雅字据的应收账款，依据信用风险特征将应收账款分袂为应收合并范
围内关联方款项和应收其他客户款项，在组合基础上算计预期信用损失，参考历
史信用损失诠释，结合当前现象以及对改日经济现象的预测，编制应收账款账龄
与通盘存续期预期信用损失率对照表，算计预期信用损失。
答复期，公司应收账款坏账准备全体情况如下：
单元：万元
序 2025/09/30 2024/12/31
类别
号 账面余额 坏账准备 账面价值 账面余额 坏账准备 账面价值
单项计
准备
按组合
账准备
统共 50,142.36 4,133.97 46,008.39 43,440.19 4,276.19 39,164.01
单元：万元
序 2023/12/31 2022/12/31
类别
号 账面余额 坏账准备 账面价值 账面余额 坏账准备 账面价值
单项计
准备
按组合
账准备
统共 32,574.98 5,157.17 27,417.81 28,430.15 5,461.70 22,968.45
①单项计提坏账准备的应收账款
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单元：万元、%
单元称号 账面余额 坏账准备 计提比例 计提情理
存在一定回收
郑州比克电板有限公司 4,778.39 477.84 10.00
风险
福建猛狮新能源科技有限公司 395.16 395.16 100.00 瞻望无法收回
江苏智航新能源有限公司 331.33 331.33 100.00 瞻望无法收回
深圳市慧通寰宇科技股份有限
公司
宁波奉化德朗能能源电板有限
公司
利信（江苏）能源科技有限公
司
山东嘉寓润峰新能源有限公司 56.25 56.25 100.00 瞻望无法收回
佛山市南海新力电板有限公司 8.88 8.88 100.00 瞻望无法收回
存在一定回收
深圳市比克能源电板有限公司 0.96 0.10 10.00
风险
统共 6,136.42 1,835.00 29.90
单元：万元、%
单元称号 账面余额 坏账准备 计提比例 计提情理
郑州比克电板有限公司 4,777.13 955.43 20.00 存在回收风险
福建猛狮新能源科技有限公司 395.16 395.16 100.00 瞻望无法收回
江苏智航新能源有限公司 378.37 378.37 100.00 瞻望无法收回
深圳市慧通寰宇科技股份有限
公司
宁波奉化德朗能能源电板有限
公司
利信（江苏）能源科技有限公
司
山东嘉寓润峰新能源有限公司 56.25 56.25 100.00 瞻望无法收回
佛山市南海新力电板有限公司 8.88 8.88 100.00 瞻望无法收回
深圳市比克能源电板有限公司 0.46 0.09 20.00 存在回收风险
统共 6,170.23 2,348.15 38.06
单元：万元、%
单元称号 账面余额 坏账准备 计提比例 计提情理
郑州比克电板有限公司 4,779.98 2,389.99 50.00 存在回收风险
福建猛狮新能源科技有限公司 395.16 395.16 100.00 瞻望无法收回
无锡金杨精密制造股份有限公司 审核问询函回复答复
单元称号 账面余额 坏账准备 计提比例 计提情理
江苏智航新能源有限公司 378.37 378.37 100.00 瞻望无法收回
深圳市慧通寰宇科技股份有限
公司
宁波奉化德朗能能源电板有限
公司
利信（江苏）能源科技有限责
任公司
山东嘉寓润峰新能源有限公司 56.25 56.25 100.00 瞻望无法收回
佛山市南海新力电板有限公司 8.88 8.88 100.00 瞻望无法收回
统共 6,172.62 3,782.62 61.28
单元：万元、%
单元称号 账面余额 坏账准备 计提比例 计提情理
郑州比克电板有限公司 3,466.70 2,426.69 70.00 存在回收风险
福建猛狮新能源科技有限公司 395.16 395.16 100.00 瞻望无法收回
江苏智航新能源有限公司 378.37 378.37 100.00 瞻望无法收回
深圳市慧通寰宇科技股份有限
公司
江西远东电板有限公司 335.53 335.53 100.00 瞻望无法收回
宁波奉化德朗能能源电板有限
公司
利信（江苏）能源科技有限责
任公司
深圳市比克能源电板有限公司 97.59 68.31 70.00 存在回收风险
山东嘉寓润峰新能源有限公司 56.25 56.25 100.00 瞻望无法收回
佛山市南海新力电板有限公司 8.88 8.88 100.00 瞻望无法收回
统共 5,324.91 4,255.62 79.92
②按组统共提坏账准备
答复期各期末，公司按组统共提坏账准备的情况如下：
单元：万元、%
账龄 计提比
账面余额 账龄占比 坏账准备 账面余额 账龄占比 坏账准备 计提比例
例
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账龄 计提比
账面余额 账龄占比 坏账准备 账面余额 账龄占比 坏账准备 计提比例
例
统共 44,005.94 100.00 2,298.96 5.22 37,269.96 100.00 1,928.04 5.17
单元：万元、%
账龄
账面余额 账龄占比 坏账准备 计提比例 账面余额 账龄占比 坏账准备 计提比例
统共 26,402.37 100.00 1,374.55 5.21 23,105.25 100.00 1,206.08 5.22
答复期各期末，公司应收账款账龄以 1 年以内为主，应收账款质料较好。报
告期各期末，账龄在 1 年以内的按组统共提坏账准备的应收账款占比均在 98%以
上。公司应收账款坏账准备计提充分，与同行业公司的应收账款坏账计提方法及
比例不存在要紧各异。
答复期各期末，公司与同行业可比公司的应收账款盘活率情况如下：
单元：次/年
公司称号 2025 年 1-6 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
中瑞股份 4.00 4.26 4.97 4.72
科达利 3.18 3.50 3.60 3.70
震裕科技 2.42 2.89 3.54 5.15
平均值 3.20 3.55 4.04 4.52
金杨精密 3.28 3.59 3.64 3.83
注 1：数据来源于公司同行业可比上市公司公开闪现文献；
注 2：应收账款盘活率=营业收入/应收账款平均余额，2025 年 1-6 月应收账款盘活率已
年化算计。
答复期，公司应收账款盘活率分别为 3.83、3.64、3.59 及 3.28，2023 年应
收账款盘活率下降主要系消费电板行业下行，客户回款有所放缓所致；2024 年
及 2025 年 1-6 月应收账款盘活率小幅下滑，主要系公司方壳、盖板偏激他居品
的部分客户信用期相对较长，跟着公司方壳、盖板偏激他居品的阛阓开拓，一定
程度上影响了公司应收账款平均回款周期。
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答复期，同行业可比公司应收账款盘活率广博呈现下降趋势，公司应收账款
盘活率与同行业可比公司平均水平接近，变动趋势一致，具有合感性。
（二）结合比克电板最新筹谋财务改善情况等，说明刊行东谈主对其应收账款坏
账准备计提 10%比例是否严慎、合理，是否与同行业可比公司处理方式存在显
著各异
准备计提 10%比例是否严慎、合理
单元：万元
神色 2025/09/30 2024/12/31 2023/12/31 2022/12/31
应收账款余额 4,779.35 4,777.59 4,779.98 3,564.29
坏账准备金额 477.94 955.52 2,389.99 2,495.00
计提比例 10.00% 20.00% 50.00% 70.00%
神色 2021/12/30 2020/12/31 2019/12/31
应收账款余额 4,195.41 3,714.56 4,795.70
坏账准备金额 2,936.79 2,600.19 3,357.00
计提比例 70.00% 70.00% 70.00%
答复期，公司对比克电板坏账准备单项计提比例下降，主要系其筹谋现象有
所改善所致。2019 年，比克电板受华泰汽车、中泰汽车暴雷影响，现款流碰到压
力，出于严慎性原则，公司自 2019 年脱手对比克电板单项计提坏账准备。连年
来，比克电板资金压力稳固缓解，与供应商的货款陆续结清。同期公司与比克电
池永久合作，答复期业务正常开展，2022-2025 年 9 月对比克电板的销售金额（含
税）分别为 7,910.82 万元、6,609.91 万元、10,679.03 万元及 7,619.35 万元，回款
金额分别为 8,541.95 万元、5,394.21 万元、10,681.42 万元及 7,618.85 万元，应收
账款回款正常，应收账款账龄均在 1 年以内，未本质发生坏账。
比克电板 2015 年傍边脱手进入大能源电板阛阓，采选圆柱电板门路，卑鄙
客户主要为众泰、华泰、领途等。由于国度政策大肆补助，比克电板永久看好大
能源电板阛阓发展，全体插足资源较大。
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逐年收窄，主要体现为提高补贴续航里程门槛、训斥补贴幅度、取消场所性补贴
等，2019 年补贴力度全体较上年下降幅度卓越 50%。比克电板的下旅客户由于整
体车型续航里程较短，受补贴退坡影响较大，如众泰汽车、华泰汽车等客户拖欠
比克电板金额大额货款。由于回款不足时，比克电板营运资金垂死，2019 年经
营受到了较大影响，对多家供应商回款出现贫穷。
比克电板实时谐和业务标的，转向电动器用、电动轻型车等小能源电板以及小储
能、小家电等领域，凭借当时期水平上风，陆续与卑鄙多个领域的驰名客户建立
了合作关系：①电动自行车领域，比克电板与哈啰出行、滴滴、好意思团等分享出行
巨头深度合作；②电动器用领域，比克电板与专家电动器用龙头 TTI 缔结永久合
作契约，为 TTI 旗下多个电动器用品牌批量供货；③智能结尾居品领域，比克电
池与纳恩博、小米偏激供应链等一线品牌建立永久合作；④小家电领域，比克电
池与国际除戴森除外的主要厂商也建立了合作关系；⑤小储能领域，比克电板已
经进入便携式挪动电源领域，具备较好的阛阓出路。
是国内首家发布 46800 大圆柱锂电板的锂电板制造商。
单元：万元
神色 2024 年度 2023 年度 2022 年度
总钞票 392,202.60 362,151.29 449,075.21
归母净钞票 110,848.25 104,595.03 160,575.42
营业收入 266,475.67 237,340.39 304,509.20
净利润 6,347.49 -58,166.79 -43,861.02
神色 2021 年度 2020 年度 2019 年度
总钞票 504,533.98 452,333.72 591,013.62
归母净钞票 199,320.10 180,294.77 279,170.06
营业收入 247,495.53 156,380.67 138,312.02
净利润 15,753.18 -100,139.07 -76,798.44
注：比克电板筹谋功绩取自长信科技（300088.SZ）如期答复闪现数据。
公司于 2004 年脱手与比克电板合作，公司对比克电板销售的居品主要为圆
柱壳体、盖帽等。
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比克电板出现筹谋贫穷后，公司仍持续为其供货的原因如下：
①收敛应收账款鸿沟，减少回款风险
公司详细推敲到比克电板在圆柱锂电板行业的阛阓合位、居品质能，在严格
收敛应收账款风险敞口的条款下，络续与比克电板开展业务，答复期各期末公司
对比克电板应收账款鸿沟相对领悟，持续与比克电板开展业务不会显著新增回
款风险，同期成心于公司普及盈利水平。
②比克电板积极转型，与比克电板合作成心于公司普及盈利水平
比克电板系国内率先的圆柱锂电板企业，居品质能和安全性受到阛阓平凡
认同。2019 年受到新能源汽车补贴退坡、客户回款贫穷等不利身分的影响，经
营功绩耗费且现款流垂死，不成按约支付其供应商货款，但未出现资不抵债情况。
能、小家电等消费电板领域，凭借当时期水平上风，陆续与卑鄙多个领域的驰名
客户建立了合作关系。2024 年，消费电板呈现持续复苏趋势，受卑鄙行业发展
影响，2024 年公司对比克电板的销售收入鸿沟有所增长。
轻型车以及传统 3C 阛阓低迷，同期部分结尾厂商去库存等影响所致，2023 年底
以来，比克电板筹谋功绩稳固好转，2024 年度已达成扭亏为盈，公司结合与比克
电板本质业务开展情况，于 2023 年末、2024 年末及 2025 年 6 月末谐和对该客
户的坏账准备单项计提比例，具有合感性。
同行业公司对比克电板坏账准备计提比举例下：
公司称号 2025 年 1-9 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
中瑞股份 未闪现 10% 10% 10%
科达利 未闪现 未闪现 未闪现 未闪现
震裕科技 未闪现 未闪现 未闪现 未闪现
金杨精密 10% 20% 50% 70%
中瑞股份对比克电板的应收账款情况如下：
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单元：万元
神色 2025/09/30 2024/12/31 2023/12/31 2022/12/31
应收账款余额 未闪现 2,786.77 1,567.23 1,774.96
坏账准备金额 未闪现 278.68 156.72 177.50
计提比例 未闪现 10% 10% 10%
注：中瑞股份未闪现 2024 年末、2025 年 9 月末对比克电板的应收账款余额信息，其
如上表，同行业公司中，仅中瑞股份闪现对比克电板的坏账计提情况。答复
期，中瑞股份均按 10%比例计提坏账，2022-2024 年坏账计提比例低于公司，2025
年 1-9 月与公司一致。
公司对比克电板坏账计提比例的谐和，系基于其筹谋现象改善的情况，并参
考了同行业可比公司的司帐处理方式，具有合感性。
（三）结合上述情况进一步说明刊行东谈主应收账款坏账准备计提是否充分
答复期，公司应收账款坏账准备计提具体如下：
单元：万元
神色 2025/09/30 2024/12/31 2023/12/31 2022/12/31
坏账准备余额 4,133.97 4,276.19 5,157.17 5,461.70
应收账款余额 50,142.36 43,440.19 32,574.98 28,430.15
坏账准备计提比例 8.24% 9.84% 15.83% 19.21%
公司坏账准备计提比例训斥主要系跟着比克电板筹谋情况好转，公司单项计
提的应收账款坏账准备金额下降所致。公司与同行业可比公司应收账款坏账计提
比例对比如下：
神色 2025/06/30 2024/12/31 2023/12/31 2022/12/31
中瑞股份 10.28% 10.58% 10.73% 13.56%
科达利 5.41% 5.60% 5.56% 5.74%
震裕科技 1.22% 1.20% 1.96% 2.18%
平均值 5.64% 5.79% 6.08% 7.16%
金杨精密 8.47% 9.84% 15.83% 19.21%
如上表，答复期公司应收账款坏账准备计提比例高于同行业可比上市公司平
均值，公司坏账准备计提相对严慎。
综上，答复期公司信用政策未发生要紧变动，应收账款账龄主要鸠集于 1 年
以内，对应客户筹谋情况细致，期后回款推崇细致，坏账计提政策得当相干端正，
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应收账款盘活率与同行业上市公司不存在要紧各异，对比克电板坏账计提比例下
降主要系基于其筹谋现象好转的谐和，坏账计提比例与部分同行业公司一致。公
司应收账款坏账准备计提充分、合理，得当《企业司帐准则》的相干端正。
答复期，公司应收单据的具体情况如下：
单元：万元
神色 2025.09.30 2024.12.31 2023.12.31 2022.12.31
银行承兑汇票 3,411.38 3,919.26 3,736.49 3,060.91
财务公司承兑汇票 - 1.52 - -
小计 3,411.38 3,920.79 3,736.49 3,060.91
减：坏账准备 - - - -
统共 3,411.38 3,920.79 3,736.49 3,060.91
答复期，公司应收单据余额分别为 3,060.91 万元、3,736.49 万元、3,920.79
万元及 3,411.38 万元。对于应收单据中的银行承兑汇票，公司参考历史信用损
失诠释，结合当前现象以及对改日经济现象的预测，通过背信风险敞口和通盘存
续期预期信用损失率，计量预期信用损失。公司所持有的银行承兑汇票不存在重
大信用风险，不会因银行背信而产生要紧损失，因此未对相干银行承兑汇票计提
坏账准备具有合感性。
答复期，公司应收款项融资情况如下：
单元：万元，%
神色
金额 占比 金额 占比
应收单据 8,212.21 54.89 6,358.52 45.16
应收账款 6,749.80 45.11 7,722.33 54.84
统共 14,962.01 100.00 14,080.85 100.00
神色
金额 占比 金额 占比
应收单据 7,449.60 50.63 8,413.55 69.99
应收账款 7,264.47 49.37 3,606.98 30.01
统共 14,714.06 100.00 12,020.53 100.00
公司应收款项融资主要系背书、贴现后不错圮绝阐明的银行承兑汇票及比
亚迪、宁德期间开具的应收账款凭证等。
答复期各期末，公司应收款项融资分别为 12,020.53 万元、14,714.06 万元、
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额分别为 3,606.98 万元、7,264.47 万元、7,722.33 万元及 6,749.80 万元，占
应收款项融资比例分别为 30.01%、49.37%、54.84%及 45.11%。
根据财政部《对于严格实践企业司帐准则 切实作念好企业 2021 年年报职责
的见知》
（财会〔2021〕32 号）。企业因销售商品、 提供服务等取得的、不属于
《中华东谈主民共和国单据法》表率单据的“云信”、“融信”等数字化应收账款债
权凭证，不应当在“应收单据”神色中列示。企业管理“云信”、“融信”等的
业务模式以收取合同现款流量为主见的，应当在“应收账款”神色中列示；既以
收取合同现款流量为主见又以出售为主见的，应当在“应收款项融资”神色中
列示。
公司收取的迪链凭证、期间融单等应收账款凭证持有目的主要为用于贴现，
该类应收账款凭证贴现不附追索权，贴当前粗略圮绝阐明，根据新金融器用准则
端正，公司管理以上金融钞票的业务模式是既以收取合同现款流量为主见又以
出售该金融钞票为主见，应当将其分类为以公允价值计量且其变动计入其他综
合收益的金融钞票，故将该类收取的应收账款凭证列报在“应收款项融资”科
目，相干司帐处理得当企业司帐准则的端正。
对于应收款项融资中银行承兑汇票及应收账款凭证，公司参考历史信用损
失诠释，结合当前现象以及对改日经济现象的预测，通过背信风险敞口和通盘存
续期预期信用损失率，计量预期信用损失。公司所持有的银行承兑汇票、应收账
款凭证不存在要紧信用风险，不会因银行或其他出票东谈主背信而产生要紧损失，因
此未对相干银行承兑汇票、应收账款凭证计提坏账准备具有合感性。
答复期，收取的迪链凭证、期间融单情况如下：
单元：万元
神色 2025 年 1-9 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
收取迪链凭证、时
代融单金额统共
对比亚迪、宁德时
代的销售额统共 18,450.82 20,262.49 11,851.61 6,806.34
（含升值税）
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神色 2025 年 1-9 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
占比 39.39% 52.42% 71.59% 79.76%
期间的销售额比重下降主要系 2024 年度、2025 年 1-9 月比亚迪及宁德期间通过
承兑汇票及银行转账方式回款金额有所加多，使得收取迪链凭证、期间融单的比
重有所下降。东谈主民银行等六部委于 2025 年 4 月 26 日聚合发布《对于表率供应
链金融业务指令供应链信息服务机构更好服务中小企业融资相管事宜的见知》
(银发(2025)77 号)监管文献，相干客户基于文献的指引收敛债权凭证的全体规
模。
要而论之，公司应收账款坏账准备计提充分、合理，应收款项融资和应收票
据未计提坏账准备具备合感性。
公司已在召募说明书“要紧事项教唆”和“第三节风险身分 之 一、与刊行
东谈主相干的风险身分 之 （二）财务风险”闪现相干风险：
“（七）应收账款发生坏账的风险
答复期各期末，公司应收账款余额分别为 28,430.15 万元、32,574.98 万元、
公司基于下旅客户筹谋情况，对比克电板等部分客户单项计提应收账款坏账准
备。比克电板系公司永久合作念客户，限度 2025 年 9 月末，公司参考同行业公司
案例并基于严慎性推敲，对其按照 10%的比例单项计提坏账准备。若客户改日经
营现象或资金现象发生不利变化，将可能导致公司应收账款发生坏账的风险。若
改日公司下旅客户的财务现象出现不利变化，公司对该等客户的应收账款将有可
能进一步发生坏账损失，从而对公司筹谋功绩形成不利影响。”
五、结合发出商品的清点情况、结转周期，触及的主要客户业务模式、验收
政策、收入阐明依据等，说明发出商品余额变动的合感性，是否与刊行东谈主业务模
式、采购和分娩策略相匹配，是否得当行业旧例；结合刊行东谈主答复期内存货盘活
率下降的原因、万般居品库龄漫衍及占比、期后价钱变动及销售情况、同行业可
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比公司等情况，说明存货跌价准备计提是否充分
（一）结合发出商品的清点情况、结转周期，触及的主要客户业务模式、验
收政策、收入阐明依据等，说明发出商品余额变动的合感性，是否与刊行东谈主业务
模式、采购和分娩策略相匹配，是否得当行业旧例
答复期，公司发出商品主要包括两种情形：①居品发出在途，客户尚未收到
货品；②客户已收到货品，尚未对账结算。此外，公司对比亚迪、楚能新能源、
宁德期间的销售为寄卖模式，公司根据客户的需求安排发货，送至客户或其指定
的仓库后，如期与客户结算居品的本质耗用量，根据取得的本质耗用量结算清单
阐明销售收入，剩余未本质耗用部分仍阐明为存货，存放于客户或其指定的仓库。
因上述发出商品清点难度较大，故主要通过函证及搜检期后结转情况核实发
出商品的余额，具体核查情况如下：
单元：万元
神色 2025/09/30 2024/12/31 2023/12/31 2022/12/31
发出商品余额 11,661.27 7,656.08 4,573.88 3,368.04
函证金额 - 6,932.03 4,480.88 2,750.38
函证比例 - 90.54% 97.97% 81.66%
回函金额 - 6,932.03 4,455.87 2,750.38
回函比例 - 90.54% 97.42% 81.66%
期后结转金额 11,661.27 7,656.08 4,573.88 3,368.04
期后结转比例 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
注：回函比例=各期回函金额/各期末发出商品余额；保荐机构已对限度 2025 年 6 月 30
日的发出商品实践函证轨范，函证金额 6,885.31 万元，函证比例 78.42%，回函金额 4,746.54
万元，回函比例 54.06%。
综上，公司发出商品余额着实、准确。
答复期，公司发出商品结转周期情况如下：
单元：天
神色 2025 年 1-9 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
发出商品盘活天数 25.16 18.61 15.25 16.09
注：发出商品盘活天数（天）=365/（营业成本/发出商品平均余额）；2025 年 1-9 月发
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出商品盘活天数已进行年化处理。
如上表，公司发出商品全体结转周期在 1 个月内，结转周期较短，结转情况
较好。从变化趋势上，2023 年发出商品盘活天数基本保持领悟，2024 年及 2025
年 1-9 月，发出商品盘活天数同比有所上升，主要系公司与部分寄卖客户合作加
深所致。公司与楚能新能源等客户采选寄卖的销售模式，由于寄卖模式下从商品
发出到客户领用需要间隔一定周期，公司在客户领用后再对账并阐明收入，发出
商品盘活天数相对较长，跟着 2024 年以来公司与楚能新能源等寄卖客户收入规
模扩大，发出商品余额及全体盘活天数有所加多，具有合感性。
答复期，公司发出商品与期后 1 个月的营业成本对比情况如下：
单元：万元
神色 2025/09/30 2024/12/31 2023/12/31 2022/12/31
发出商品余额 11,661.27 7,656.08 4,573.88 3,368.04
期后 1 个月主营业务成本 14,747.58 9,943.64 7,894.46 4,539.71
占比 79.07% 76.99% 57.94% 74.19%
公司发出商品基本于期后 1 个月内结转至营业成本，结转周期较短，结转情
况较好。
答复期，发出商品触及的主要客户如下：
发出商品金额 占比
日历 客户称号
（万元） （%）
楚能新能源 3,175.25 27.23
亿纬锂能 1,360.25 11.66
比亚迪 1,228.25 10.53
比克电板 872.46 7.48
清陶能源 846.50 7.26
统共 7,482.71 64.17
比克电板 1,349.01 17.62
亿纬锂能 1,207.81 15.78
力神电板 999.13 13.05
横店东磁 870.79 11.37
楚能新能源 841.18 10.99
统共 5,267.92 68.81
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发出商品金额 占比
日历 客户称号
（万元） （%）
亿纬锂能 1,396.82 30.54
比克电板 844.78 18.47
力神电板 585.84 12.81
比亚迪 356.23 7.79
宁德期间 259.58 5.68
统共 3,443.25 75.29
亿纬锂能 1,010.54 30.00
比克电板 578.55 17.18
力神电板 375.19 11.14
比亚迪 314.45 9.34
辽宁万恒 133.51 3.96
统共 2,412.24 71.62
如上表，公司答复期发出商品对应的主要客户包括楚能新能源、亿纬锂能、
比亚迪、比克电板、力神电板、横店东磁等，其中楚能新能源系公司 2024 年新
开拓客户，答复期，楚能新能源的业务需求快速增长，叠加锂电板行业发展、公
司收入鸿沟扩大等身分，发出商品余额较快增长。
公司与发出商品触及的主要客户业务模式及验收政策、收入阐明依据如下：
业务模式：公司与上述客户均采选直销的销售方式，其中对比亚迪、楚能新
能源、宁德期间，公司采选寄卖模式，根据客户本质领用情况对账并阐明收入；
对于其他客户，公司在客户签收并对账后，阐明收入。由于客户收到货品后，对
货品验收或本质领用较对账结算存在一定时期周期，因此，答复期各期末，公司
发出商品余额较高。
验收政策：客户在收到货品后，依据里面验收政策及合同商定的质料尺度对
货品进行抽样搜检。若抽检收场得当商定的质料尺度，客户按里面入库经过办理
货品入库手续。视为对公司居品验收及格。每月末或次月初，客户根据当月签收
到货或本质领用情况，与公司进行对账，对账完成后进行开票。
收入阐明依据：
（1）国内销售：公司根据合同商定将居品托付给客户，经客
户初验并签收，公司按月根据送货单或客户供应商系统中的得益明细编制对账单，
与客户查对应结算的居品品名、数目、金额，两边查对一致后，阐明销售收入，
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收入阐明依据为客户对账单；
（2）国外售售：公司根据合同商定将居品报关，取
得出口报关单，以出口报关单上纪录的出口日历当作阐明外售收入的时点，收入
阐明依据为出口报关单。
答复期各期末，公司发出商品余额变动如下：
单元：万元
神色 2025/09/30 2024/12/31 2023/12/31 2022/12/31
发出商品余额 11,661.27 7,656.08 4,573.88 3,368.04
存货余额 36,831.59 32,863.91 36,572.19 30,093.04
发出商品占比 31.66% 23.30% 12.51% 11.19%
答复期各期末，发出商品账面余额分别为 3,368.04 万元、4,573.88 万元、
阐明方式，居品发货较客户对账存在一定周期所致。
从变动趋势上，答复期各期末发出商品金额呈持续上升趋势，其中 2024 年
末及 2025 年 9 月末，发出商品同比增幅分别为 67.39%、52.31%，增长较快，主
要原因如下：（1）答复期，公司收入鸿沟快速增长，同期 2024 年公司开拓楚能
新能源等新客户，2024 年末及 2025 年 9 月末，公司对楚能新能源的发出商品金
额分别为 841.18 万元及 3,175.25 万元，新客户开拓导致发出商品增长较快；
（2）
在 2024 年末进行了一定的备货，导致 2024 年末发出商品金额较高。
（1）业务模式
公司销售给客户的居品具有多品种、多批次、单批价值量较低、体积较小、
数目较多等特色，客户收到货品后，结合验收尺度验得益物和对账结算需要一定
时期。因此，答复期各期末，公司发出商品余额较高。
同期，答复期内公司存在寄卖模式，对应的主要客户为比亚迪、楚能新能源、
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宁德期间等。由于寄卖模式下从商品发出到客户领用需要间隔一定周期，公司在
客户领用后再对账并阐明收入，发出商品盘活天数相对较长，跟着 2024 年以来
公司与楚能新能源合作不断加深，2024 年末及 2025 年 9 月末，公司对楚能新能
源的发出商品金额分别为 841.18 万元及 3,175.25 万元。发出商品的加多与公司
业务模式相符。
（2）采购策略
公司实行“以产订购、合理库存”的采购模式。公司居品原材料主要包括钢
材、铝材、镍材等大批商品和其他辅材。对于大批商品原材料，公司主要通过集
中谈判，缔结永久框架契约的方式与供应商建立合作，每月（或不如期）根据生
产耗用、安全库存、阛阓价钱波动、采购周期等身分实施采购；对于包装材料、
拉伸油等辅材和其他材料，公司根据分娩需求进行不如期采购。
（3）分娩策略
分娩主体上，公司具备电板精密结构件及材料所需的全经过加工身手，为确
保居品的过程质料收敛，公司分娩过程主要以自主分娩为主。分娩组织上，基于
电板精密结构件及材断定制化较强、托付时期紧要的特色，公司采选“以销定产，
合理库存”的方式组织分娩，从客户需求登程，根据客户需求量、托付周期进行
原材料领用、居品加工、制品搜检、发货托付等分娩步履的组织；“合理库存”
是指公司对居品需求作念出预先揣测，提前组织分娩，该分娩模式当作补充，不错
灵验卤莽部分客户较为紧要的托付时期要求。
（4）同行业可比公司情况
刊行东谈主与同行业公司发出商品余额占存货余额情况对比分析如下：
神色 2025/06/30 2024/12/31 2023/12/31 2022/12/31
中瑞股份 9.34% 12.76% 10.02% 9.06%
科达利 11.57% 9.21% 6.82% 5.90%
震裕科技 14.09% 7.79% 6.37% 2.89%
平均值 11.67% 9.92% 7.73% 5.95%
金杨精密 27.50% 23.30% 12.51% 11.19%
注：数据来源于公司同行业可比上市公司公开闪现文献。
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刊行东谈主发出商品余额占存货余额比重高于同行业平均值，主要系刊行东谈主收入
阐明方式与同行业公司存在各异所致。答复期内，公司采选签收并对账的收入确
认方式，存货直至客户签收并在当月末或次月初对账后才阐明收入并结转成本；
同行业公司主要采选签收或对账的收入阐明方式，部分存货在客户签收后即阐明
收入并结转成本，结转周期相对较快。
公司与同行业公司收入阐明时点具体对比如下：
非寄卖 寄卖
公司称号
收入阐明具体时点 是否存在各异 收入阐明具体时点 是否存在各异
科达利 签收 是 领用并对账 否
中瑞股份 签收并对账 否 未闪现 未闪现
震裕科技 签收 是 领用并对账 否
金杨精密 签收并对账 - 领用并对账 -
同行业公司中，科达利、震裕科技非寄卖销售均为客户签收后阐明收入，公
司为与客户对账后阐明收入，公司收入阐明时点晚于科达利、震裕科技，导致公
司发出商品占存货的比例高于科达利、震裕科技。
公司收入阐明时点与中瑞股份一致，公司发出商品占存货的比例高于中瑞
股份，主要系公司与中瑞股份客户结构存在各异所致。中瑞股份收入主要来源于
LG 化学（根据中瑞股份招股说明书，2023 年 1-6 月 LG 化学的销售占比约 75.36%），
公司收入主要来源于楚能新能源、力神电板、亿纬锂能等。公司与 LG 化学每月
左近月末对账，期末发出商品金额相对较少；与楚能新能源、力神电板、亿纬锂
能等均为次月初对账，当月出库居品均阐明为发出商品。下旅客户结构及对账时
间的各异导致公司发出商品占比高于中瑞股份。
综上，答复期公司发出商品结转情况较好，发出商品余额变动主要系跟着消
费电板行业复苏，客户加多备货，及公司与部分采选寄卖模式的客户合作加深导
致，与公司业务模式、采购和分娩策略相匹配；发出商品占存货余额的比例呈现
上升趋势，与同行业公司一致，具有合感性。
（二）结合刊行东谈主答复期内存货盘活率下降的原因、万般居品库龄漫衍及占
比、期后价钱变动及销售情况、同行业可比公司等情况，说明存货跌价准备计提
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是否充分
答复期，刊行东谈主存货盘活率情况如下：
神色 2025 年 1-9 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
存货盘活率 4.02 3.45 2.85 3.87
注：存货盘活率=营业成本/发出商品平均余额；2025 年 1-9 月存货盘活率已进行年化处
理。
刊行东谈主 2023 年存货盘活率下降，主要系为保证原材料供应的领悟性，公司
对钢材等原材料进行一定的备货，导致 2023 年末原材料金额较高；2024 年及
率有所上升。
答复期各期末，公司万般居品的库龄情况如下：
单元：万元
金额 占比
日历 神色 类别
原材料 - 12,901.02 862.71 13,763.73 93.73% 6.27% 100.00%
在居品 - 6,955.95 - 6,955.95 100.00% - 100.00%
盘活材料 - 991.28 833.35 1,824.63 54.33% 45.67% 100.00%
请托加工物质 - - - - - - -
封装壳体 1,170.12 791.86 1,961.98 59.64% 40.36% 100.00%
安全阀偏激他 282.57 128.17 410.74 68.80% 31.20% 100.00%
库存商品
库存商品小计 1,705.98 920.03 2,626.01 64.96% 35.04% 100.00%
封装壳体 6,649.48 - 6,649.48 100.00% - 100.00%
安全阀偏激他 3,455.40 - 3,455.40 100.00% - 100.00%
发出商品
镍基导体材料 1,556.40 - 1,556.40 100.00% - 100.00%
发出商品小计 11,661.27 - 11,661.27 100.00% - 100.00%
统共 34,215.50 2,616.09 36,831.59 92.90% 7.10% 100.00%
原材料 - 11,715.43 1,131.16 12,846.59 91.19% 8.81% 100.00%
在居品 - 7,040.21 - 7,040.21 100.00% - 100.00%
请托加工物质 - 42.90 - 42.90 100.00% - 100.00%
库存商品 封装壳体 1,605.56 752.75 2,358.31 68.08% 31.92% 100.00%
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金额 占比
日历 神色 类别
安全阀偏激他 912.54 91.01 1,003.55 90.93% 9.07% 100.00%
镍基导体材料 397.64 - 397.64 100.00% - 100.00%
库存商品小计 2,915.73 843.76 3,759.49 77.56% 22.44% 100.00%
封装壳体 4,733.33 - 4,733.33 100.00% - 100.00%
安全阀偏激他 1,609.87 - 1,609.87 100.00% - 100.00%
发出商品
镍基导体材料 1,312.88 - 1,312.88 100.00% - 100.00%
发出商品小计 7,656.08 - 7,656.08 100.00% - 100.00%
统共 30,159.99 2,703.91 32,863.90 91.77% 8.23% 100.00%
原材料 - 16,451.77 2,549.74 19,001.51 86.58% 13.42% 100.00%
在居品 - 7,016.92 - 7,016.92 100.00% - 100.00%
盘活材料 - 866.04 753.22 1,619.26 53.48% 46.52% 100.00%
请托加工物质 - 152.74 - 152.74 100.00% - 100.00%
封装壳体 2,455.28 609.90 3,065.18 80.10% 19.90% 100.00%
安全阀偏激他 633.87 129.74 763.61 83.01% 16.99% 100.00%
库存商品
库存商品小计 3,468.25 739.63 4,207.88 82.42% 17.58% 100.00%
封装壳体 2,679.62 - 2,679.62 100.00% - 100.00%
安全阀偏激他 954.31 - 954.31 100.00% - 100.00%
发出商品
镍基导体材料 939.95 - 939.95 100.00% - 100.00%
发出商品小计 4,573.88 - 4,573.88 100.00% - 100.00%
统共 32,529.60 4,042.59 36,572.19 88.95% 11.05% 100.00%
原材料 - 13,545.63 138.32 13,683.95 98.99% 1.01% 100.00%
在居品 - 7,612.29 - 7,612.29 100.00% - 100.00%
盘活材料 - 1,225.16 481.12 1,706.28 71.80% 28.20% 100.00%
请托加工物质 - 153.05 - 153.05 100.00% - 100.00%
封装壳体 2,108.74 366.70 2,475.44 85.19% 14.81% 100.00%
安全阀偏激他 791.56 35.65 827.21 95.69% 4.31% 100.00%
库存商品
库存商品小计 3,167.09 402.35 3,569.44 88.73% 11.27% 100.00%
封装壳体 2,038.70 - 2,038.70 100.00% - 100.00%
安全阀偏激他 568.13 - 568.13 100.00% - 100.00%
发出商品
镍基导体材料 761.21 - 761.21 100.00% - 100.00%
发出商品小计 3,368.04 - 3,368.04 100.00% - 100.00%
统共 29,071.26 1,021.79 30,093.05 96.60% 3.40% 100.00%
答复期各期末，刊行东谈主居品的库龄主要为 1 年以内，1 年以内库龄占比约
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库龄 1 年以上的库存商品主要如下：
单元：万元
神色 2025/09/30 2024/12/31 2023/12/31 2022/12/31
封装壳体 791.85 751.82 609.90 370.05
其中：圆柱壳体 551.71 544.17 398.13 221.97
其中：方形壳体 240.14 207.65 211.77 148.08
安全阀偏激他 128.17 91.94 129.74 32.30
其中：盖帽 114.54 91.90 102.41 32.28
其中：盖板偏激他 13.63 0.04 27.33 0.02
统共 920.03 843.76 739.63 402.35
答复期各期末，公司 1 年以上的库存商品金额分别为 402.35 万元、739.63
万元、843.76 万元及 920.03 万元。2023 年末增长较大，主要系 2023 年消费电
池景气程度下滑，公司部分圆柱壳体及盖帽居品未能实时对外售售导致。
答复期各期末，公司存货及存货跌价准备组成如下：
单元：万元
神色
账面余额 跌价准备 账面价值
原材料 13,763.73 21.50 13,742.23
在居品 6,955.95 38.90 6,917.05
库存商品 2,626.01 441.98 2,184.04
盘活材料 1,824.63 23.52 1,801.10
发出商品 11,661.27 206.33 11,454.95
请托加工物质 - - -
统共 36,831.59 732.23 36,099.37
神色
账面余额 跌价准备 账面价值
原材料 12,846.59 21.64 12,824.95
在居品 7,040.21 73.57 6,966.63
库存商品 3,759.49 435.27 3,324.22
盘活材料 1,518.63 23.78 1,494.85
发出商品 7,656.08 126.94 7,529.14
请托加工物质 42.90 - 42.90
统共 32,863.91 681.21 32,182.70
神色
账面余额 跌价准备 账面价值
原材料 19,001.51 3.55 18,997.96
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在居品 7,016.92 15.80 7,001.12
库存商品 4,207.89 455.93 3,751.96
盘活材料 1,619.26 24.84 1,594.41
发出商品 4,573.88 128.76 4,445.11
请托加工物质 152.74 - 152.74
统共 36,572.19 628.88 35,943.31
神色
账面余额 跌价准备 账面价值
原材料 13,683.94 11.48 13,672.47
在居品 7,612.29 4.19 7,608.10
库存商品 3,569.44 388.93 3,180.51
盘活材料 1,706.28 29.23 1,677.05
发出商品 3,368.04 95.04 3,273.00
请托加工物质 153.05 - 153.05
统共 30,093.04 528.86 29,564.18
公司存货跌价准备主要来源于库存商品及发出商品（各期末占比 85%以上），
原材料、盘活材料、在居品等跌价准备金额占比不大，原材料跌价准备主要系来
源于呆滞原材料，其可变现净值低于成本，故针对呆滞原材料计提跌价准备，其
余正常使用的非呆滞原材料可变现净值高于成本，不存在减值，盘活材料主要系
模具材料、五金配件等，盘活材料跌价准备主要系来源于呆滞盘活材料，其可变
现净值低于成本，故针对呆滞盘活材料计提跌价准备，其余正常使用的盘活材料
可变现净值高于成本，不存在减值，在居品跌价准备主要系针对部分负毛利的产
品对应的在居品计提跌价准备，其余在居品可变现净值高于成本，不存在减值。
答复期各期末，公司居品存货跌价准备按库龄漫衍如下：
单元：万元
日历 神色 坏账准
存货余额 存货余额 坏账准备 存货余额 坏账准备
备
库存商品 1,705.98 60.72 920.03 381.26 2,626.01 441.98
统共 13,367.25 267.05 920.03 381.26 14,287.28 648.30
库存商品 2,915.73 81.52 843.76 353.75 3,759.49 435.27
统共 10,571.81 208.46 843.76 353.75 11,415.57 562.21
库存商品 3,468.25 134.32 739.63 321.61 4,207.88 455.93
发出商品 4,573.88 128.76 - 4,573.88 128.76
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日历 神色 坏账准
存货余额 存货余额 坏账准备 存货余额 坏账准备
备
统共 8,042.13 263.08 739.63 321.61 8,781.76 584.69
库存商品 3,167.09 90.10 402.35 298.83 3,569.44 388.93
统共 6,535.13 185.14 402.35 298.83 6,937.48 483.97
答复期各期末，公管库存商品存货跌价准备主要来源于 1 年以上的长库龄
商品；发出商品库龄均在 1 年以内，发出商品的跌价准备主要系对客户楚能新能
源的部分负毛利的居品计提了跌价准备，公司按照成本与可变现净值孰低计提
跌价准备。
（1）公司居品的期后销售价钱
单元：元/只、元/千克
类别
销售价钱 变动比例 销售价钱 变动比例 销售价钱 变动比例 销售价钱 变动比例 销售价钱
封装壳体 0.46 27.37% 0.36 9.60% 0.33 17.76% 0.28 5.14% 0.27
安全阀偏激他 0.41 52.55% 0.27 29.77% 0.21 -0.24% 0.21 -11.21% 0.24
镍基导体材料 156.80 -3.13% 161.87 -5.12% 170.60 -19.25% 211.27 -3.47% 218.86
安全阀偏激他 2023 年的销售价钱下降主要系受电动器用、电动轻型车以及
传统 3C 阛阓低迷，同期部分结尾厂商和电板制造商去库存的影响，客户与公司
协商对安全阀居品进行降价，降价后的销售价钱仍能覆盖成本，2022 年度、2023
年度安全阀偏激他的毛利率分别为 36.38%、24.56%。
封装壳体、安全阀偏激他的期后销售价钱有所增长，主要系 2025 年 10 月单
价较高的方形壳体、盖板偏激他居品销售金额及占比有所增长，拉高了平均销售
价钱。从具体居品来看，2025 年 10 月公司万般型居品期后销售价钱基本保持稳
定，不存在期后价钱大幅下降的情形。
镍基导体材料各期的期后销售价钱有所下降，主要系原材料镍材价钱下降，
相应居品售价下降。公司镍基导体材料主要采选原材料+加工费的订价模式，报
告期内公司加工费基本保持领悟，不存在期后加工费价钱大幅下降的情形。
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（2）公司居品的期后销售/结转情况
限度 2025 年 10 月 31 日，公司居品的期后销售/结转情况如下：
单元：万元
神色 2025/09/30 2024/12/31 2023/12/31 2022/12/31
原材料账面价值 13,742.23 12,824.95 18,997.96 13,672.47
原材料期后结转金额 5,547.03 11,919.31 18,720.14 13,638.94
原材料期后结转比例 40.36% 92.94% 98.54% 99.75%
在居品账面价值 6,917.05 6,966.63 7,001.12 7,608.10
在居品期后结转金额 6,917.05 6,966.63 7,001.12 7,608.10
在居品期后结转比例 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
盘活材料账面价值 1,801.10 1,494.85 1,594.41 1,677.05
盘活材料期后结转金额 531.56 604.94 953.01 1,132.99
盘活材料期后结转比例 29.51% 40.47% 59.77% 67.56%
请托加工物质账面价值 - 42.90 152.74 153.05
请托加工物质期后结转
- 42.90 152.74 153.05
金额
请托加工物质期后结转
- 100.00% 100.00% 100.00%
比例
库存商品账面价值 2,184.04 3,324.22 3,751.96 3,180.51
库存商品期后结转销售
成本金额
库存商品期后销售比例 75.65% 83.49% 87.19% 88.47%
发出商品账面价值 11,454.95 7,529.14 4,445.11 3,273.00
发出商品期后结转销售
成本金额
发出商品期后销售比例 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
答复期各期末，刊行东谈主原材料的期后结转率分别为 99.75%、98.54%、92.94%
及 40.36%，2025 年 9 月末原材料期后结转率相对较低，主要系期后时期较短，
部分原材料尚未分娩领用所致；在居品的期后结转率为 100.00%，均已完成结转；
盘活材料的期后结转率分别为 67.56%、59.77%、40.47%及 29.51%，期后结转率
相对较低，主要原因如下：盘活材料主要系冲压过程中所需的模具耗材，包括冲
杆、凹模等，公司冲压模具在使用过程中部分零部件会产生损坏，若不足时给予
更新替换将影响居品的精度和良品率，该类零部件质保期较长，因此公司储备部
分模具材料，根据本质情况用于替换模具在冲压中损耗的零部件，导致期后结转
率相对较低，得当刊行东谈主居品的分娩及工艺特色；请托加工物质的期后结转率为
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及 75.65%，发出商品的期后销售率 100.00%，发出商品期后均已达成销售。
（1）公司与同行业可比公司的存货盘活率情况
公司称号 2025 年 1-6 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
中瑞股份 3.63 3.69 3.91 5.07
科达利 11.04 9.16 6.78 6.43
震裕科技 7.04 6.39 5.74 6.33
平均值 7.24 6.41 5.48 5.94
金杨精密 4.00 3.45 2.85 3.87
注 1：数据来源于公司同行业可比上市公司公开闪现文献；
注 2：存货盘活率=营业成本/存货平均余额，2025 年 1-6 月存货盘活率已年化算计。
如上表，答复期，公司存货盘活率分别为 3.87、2.85、3.45 及 4.00，与中瑞
股份接近，低于科达利、震裕科技，主要系科达利、震裕科技业务鸿沟较大，产
能布局相对完善，存货库存水平相对较低所致；同期，科达利、震裕科技主要产
品为方形壳体及配套的盖板等，主要原材料为铝材，入口采购占比较小，备货周
期相对较短，公司圆柱壳体及盖帽居品主要原材料为钢材，其中预镀镍钢材主要
系入口采购。答复期各期末，预镀镍钢材占原材料的比例分别为 64.03%、75.08%、
入口采购占等到备货周期相对较长。刊行东谈主发出商品余额占存货余额比重分别为
对较低。从存货盘活率的变化趋势上，公司与同行业一致。
（2）刊行东谈主与同行业可比公司的存货跌价准备计提比例
单元：%
神色 2025/06/30 2024/12/31 2023/12/31 2022/12/31
中瑞股份 9.31 9.79 7.59 4.60
科达利 9.15 11.32 12.15 6.26
震裕科技 5.37 4.36 4.56 4.64
平均值 7.94 8.49 8.10 5.17
金杨精密 3.00 2.07 1.72 1.76
注：数据来源于公司同行业可比上市公司公开闪现文献。
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如上表，公司存货跌价准备计提比率低于同行业可比公司，主要系公司与同
行业可比公司存货结构存在各异所致。公司采选以销定产的分娩策略，存货主要
为原材料、发出商品等，库存商品金额及占比相对较低；比拟而言，同行业公司
存货中库存商品占比相对较高。由于公司及同行业公司原材料主要为钢材、铝材
等大批商品，原材料的存货跌价计提比例均相对较低，存货跌价均主要来自于库
存商品。存货结构及库存商品占比的各异，导致存货跌价准备全体计提比例存在
各异。
答复期各期末，刊行东谈主与同行业可比公司存货结构如下：
单元：%
公司称号 神色 2025/06/30 2024/12/31 2023/12/31 2022/12/31
原材料占比 30.70 31.29 32.05 26.58
在居品占比 25.72 22.89 27.42 33.35
库存商品占比 21.15 21.49 21.53 23.24
中瑞股份
发出商品占比 9.34 12.76 10.02 9.06
盘活材料占比 13.09 11.56 8.98 7.77
请托加工物质占比 - - - -
原材料占比 21.90 20.16 25.02 25.17
在居品占比 13.18 12.51 12.17 12.10
库存商品占比 43.45 50.37 49.24 46.72
科达利
发出商品占比 11.57 9.21 6.82 5.90
盘活材料占比 1.79 2.02 1.59 1.71
请托加工物质占比 8.11 5.72 5.16 8.40
原材料占比 26.49 27.95 31.06 29.50
在居品占比 22.95 19.21 17.39 16.89
库存商品占比 36.08 41.54 42.63 47.11
震裕科技
发出商品占比 14.09 7.79 6.37 2.89
盘活材料占比 - - - -
请托加工物质占比 0.39 3.52 2.56 3.60
原材料占比 26.36 26.47 29.38 27.08
在居品占比 20.62 18.20 18.99 20.78
库存商品占比 33.56 37.80 37.80 39.02
平均值
发出商品占比 11.67 9.92 7.74 5.95
盘活材料占比 4.96 4.53 3.52 3.16
请托加工物质占比 2.83 3.08 2.57 4.00
原材料占比 35.08 39.09 51.96 45.47
金杨精密 在居品占比 20.44 21.42 19.19 25.30
库存商品占比 11.31 11.44 11.51 11.86
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发出商品占比 27.50 23.30 12.51 11.19
盘活材料占比 5.61 4.62 4.43 5.67
请托加工物质占比 0.06 0.13 0.42 0.51
答复期各期末，公管库存商品占存货余额的比例，及库存商品跌价占存货跌
价的比例分别如下：
单元：%
库存商 库存商 库存商 库存商
公司称号 库存商 库存商 库存商 库存商
品跌价 品跌价 品跌价 品跌价
品占比 品占比 品占比 品占比
占比 占比 占比 占比
中瑞股份 21.15 84.47 21.49 79.79 21.53 90.51 23.24 81.32
科达利 43.45 57.07 50.37 71.45 49.24 64.97 46.72 42.19
震裕科技 36.08 73.96 41.54 63.10 42.63 56.64 47.11 55.43
平均值 33.56 71.84 37.80 71.45 37.80 70.71 39.03 59.65
金杨精密 11.31 49.36 11.44 63.90 11.51 72.50 11.86 73.54
注：数据来源于公司同行业可比上市公司公开闪现文献。
如上表，答复期，公管库存商品占存货余额的比例分别为 11.86%、11.51%、
发出商品余额较高，库存商品余额较低，库存商品盘活频率较快。2024 年及 2025
年 6 月末库存商品跌价占存货跌价比例下降，主要系公司基于在手订单及期末
居品销售情况，对在居品、发出商品存货跌价计提金额有所上升，使得库存商品
跌价占比相对下降。
公司及同行业公管库存商品存货跌价准备计提比举例下：
单元：%
公司称号 2025/06/30 2024/12/31 2023/12/31 2022/12/31
中瑞股份 37.18 36.34 31.91 16.10
科达利 12.02 16.06 16.04 5.66
震裕科技 11.00 6.62 6.05 5.46
平均值 20.07 19.68 18.00 9.07
金杨精密 13.08 11.58 10.84 10.90
注：数据来源于公司同行业可比上市公司公开闪现文献。
如上表，答复期，公司对库存商品的存货跌价计提比例与科达利、震裕科技
接近，低于中瑞股份，与大部分同行业公司不存在各异。全体而言，公管库存商
品占存货余额的比例较低，在存货跌价主要来自于库存商品的情况下，存货跌价
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准备计提比例较低，具有合感性。
综上，答复期，刊行东谈主居品库龄较短，库龄主要为 1 年以内；刊行东谈主主要产
品期后价钱保持相对领悟，不存在期后销售价钱大幅下降的情形；刊行东谈主主要产
品期后销售情况较好，期后结转率较高；刊行东谈主存货盘活率变动原因合理；刊行
东谈主存货跌价准备计提正常，与同行业可比公司计提比例各异具有合理原因，刊行
东谈主存货跌价准备计提充分。
公司已在召募说明书“要紧事项教唆”和“第三节风险身分 之 一、与刊行
东谈主相干的风险身分 之 （二）财务风险”闪现相干风险：
“（八）存货跌价的风险
公司存货主要为原材料、在居品、库存商品和发出商品等。答复期各期末，
公司存货账面价值分别为 29,564.18 万元、35,943.31 万元、32,182.70 万元及
及 28.09%。公司存货中发出商品占比相对较高，答复期各期末发出商品余额分
别为 3,368.04 万元、4,573.88 万元、7,656.08 万元及 8,780.27 万元，发出商
品存货跌价准备分别为 95.04 万元、128.76 万元、126.94 万元及 399.90 万元，
受阛阓影响，下旅客户居品需求发生较大变化，导致公司的居品销售有所滞缓，
或就近建厂后对楚能新能源等客户销售毛利率未得到显著改善，则公司存在存
货跌价的风险。”
六、各期末在建工程完工进程情况、转固及投产情况，各期末在建工程转固
是否实时，相干司帐处理是否得当《企业司帐准则》的端正；不同居品业务分娩
线固定钞票具体情况、成新率及与产能的匹配关系；结合上述情况以及答复期内
固定钞票投资鸿沟和具体内容、在建工程转固时点以及产能的变化情况，说明固
定钞票与产能的变动是否匹配
（一）各期末在建工程完工进程情况、转固及投产情况，各期末在建工程
转固是否实时，相干司帐处理是否得当《企业司帐准则》的端正
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是否实时
答复期各期末，公司在建工程具体情况如下：
单元：万元
神色 2025.09.30 2024.12.31 2023.12.31 2022.12.31
在安装开采 8,446.61 4,055.02 3,380.20 5,270.87
武汉金杨新厂房 15,078.83 6,044.87 - -
厦门金杨新厂房 4,183.88 169.13 - -
湖北金杨新厂房装修工
程
改造开采 240.24 9.38 - 655.88
东杨新材新厂房装修工
程
车间装修工程 26.55 - - -
东杨新材新厂房 - - 3,388.19 -
东杨新材食堂装修工程 - - 16.31 -
湖北金杨新厂房 - - 426.46 -
金杨精密新厂房浑水处
- - - 2,798.20
理工程
统共 28,989.43 10,520.40 7,211.17 8,724.95
答复期各期末，公司在建工程完工进程、限度 2025 年 10 月 31 日转固投产
情况如下：
单元：万元
日历 神色 金额 完工进程 限度 2025 年 10 月末转固投产情况
武汉金杨新厂房 15,078.83 95.00% 施工成立中，尚未转固投产
厦门金杨新厂房 4,183.88 26.65% 施工成立中，尚未转固投产
湖北金杨新厂房装修 主体工程已齐备转固，装修工程尚在进
工程 行中
金杨精密 2,760.10 万元、湖北金杨
在安装开采 8,446.61 -
司 865.72 万元；2025 年 10 月部分设
备安装、调试、验收完成，转固及投产
改造开采 240.24 - 尚未安装、调试完毕，尚未转固投产
其他 203.08 - 尚未安装、调试完毕，尚未转固投产
统共 28,989.43
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日历 神色 金额 完工进程 限度 2025 年 10 月末转固投产情况
厦门金杨新厂房 169.13 1.08% 施工成立中，尚未转固投产
湖北金杨新厂房装修 主体工程已齐备转固，装修工程尚在进
工程 行中
在安装开采 4,055.02 -
验收完成，转固及投产 2.827.12 万元
改造开采 9.38 -
完成，均已转固及投产
统共 10,520.40
东杨新材新厂房 3,388.19 72.09%
态，2024 年转固及投产
湖北金杨新厂房 426.46 7.90%
态，2024 年转固及投产
在安装开采 3,380.20 -
均已转固及投产
其他 16.31 -
均已转固及投产
统共 7,211.17
金杨精密新厂房浑水 2023 年景立完成并达到预定使用状
处理工程 态，2024 年转固及投产
在安装开采 5,270.87 -
改造开采 655.88 -
成，均已转固及投产
统共 8,724.95
注：房屋建筑物期末完工进程主要依据期末已发生成本占瞻望总成本的比例算计得
出。
如上表，答复期各期末在安装开采、改造开采等期后转固及投产情况细致，
对于已完成验收并插足使用的机器开采，公司均已转入固定钞票，各期末在建工
程转固实时。2025 年 9 月末，在安装开采、改造开采期后转固比例较低，主要系
期后间隔时期较短，开采的安装、调试、验收需要一定周期所致。
对于厂房成立、装修工程等房屋建筑物，公司已成立完成并达到预定可使用
状态的房屋建筑物均已转入固定钞票，各期末在建工程转固实时。由于房屋建筑
物成立周期相对较长，限度 2025 年 10 月末，武汉金杨新厂房、厦门金杨新厂
房、湖北金杨新厂房装修工程仍在成立施工中，公司将持续跟进相干工程进程，
对后续完工并达到预定可使用状态的神色实时办理转固手续。
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刊行东谈主万般别在建工程具体转固尺度和时点如下：
神色 转固尺度和时点
（1）主体成立工程及配套工程已实质上完工；（2）络续发生在所购建的
房屋及建筑物上的支拨金额很少或者险些不再发生；（3）所购建的房屋及
房屋及建筑物 建筑物已经达到遐想或合同要求，或与遐想或合同要求基本相符；（4）建
设工程达到预定可使用状态但尚未办理齐备决算的，自达到预定可使用状
态之日起，根据工程本质成本按揣测价值转入固定钞票。
（1）相干开采偏激他配套设施已安装完毕；（2）开采经过调试可在一段
机器开采 时期内保持正常领悟运行；（3）分娩开采粗略在一段时期内领悟地产出合
格居品；（4）开采经过钞票管理东谈主员和使用东谈主员验收。
《企业司帐准则应用指南汇编 2024》第五章固定钞票中端正：
“（1）企业购入不需要安装的固定钞票，按应计入固定钞票成本的金额，借
记本科目，贷记“银行进款”等科目。
购入需要安装的固定钞票，先记入“在建工程”科目，达到预定可使用状态
时再转入本科目。
（2）自行建造达到预定可使用状态的固定钞票，借记本科目，贷记“在建工
程”科目。已达到预定可使用状态、但尚未办理齐备决算手续的固定钞票，应按
揣测价值入账，待详情本质成本后再进行谐和。”
刊行东谈主在建工程及固定钞票的相干司帐处理得当上述《企业司帐准则》端正。
（二）不同居品业务分娩线固定钞票具体情况、成新率及与产能的匹配关
系
限度 2025 年 9 月 30 日，不同行务线固定钞票的具体情况及成新率如下：
单元：万元
业务类型 神色 房屋建筑物 机器开采 输送开采 其他开采 统共
账面原值 32,086.86 60,530.26 1,196.36 4,051.58 97,865.05
电板精密结构件 账面价值 25,352.13 41,695.97 357.69 2,088.77 69,494.55
成新率 79.01% 68.88% 29.90% 51.55% 71.01%
其中：封装壳体 账面原值 - 38,308.00 - - -
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业务类型 神色 房屋建筑物 机器开采 输送开采 其他开采 统共
账面价值 - 26,164.81 - - -
成新率 - 68.30% - - -
账面原值 - 22,222.26 - - -
其中：安全阀偏激他 账面价值 - 15,531.15 - - -
成新率 - 69.89% - - -
账面原值 6,901.01 3,576.44 87.18 385.69 10,950.32
镍基导体材料 账面价值 5,770.26 1,417.94 12.58 132.38 7,333.16
成新率 83.61% 39.65% 14.43% 34.32% 66.97%
账面原值 38,987.87 64,106.70 1,283.54 4,437.27 108,815.38
统共 账面价值 31,122.39 43,113.91 370.26 2,221.15 76,827.71
成新率 79.83% 67.25% 28.85% 50.06% 70.60%
注：封装壳体、安全阀偏激他有较多共用房屋建筑物、输送开采等，因此上表中仅将有
明确对应关系的机器开采进一步拆分。
公司电板精密结构件中，封装壳体可进一步分为圆柱壳体、方形壳体，安
全阀偏激他可进一步分为盖帽、盖板偏激他，限度 2025 年 9 月 30 日，公司各
类型居品机器开采原值、净值及成新率情况如下：
业务类型 神色 机器开采
账面原值 29,725.95
圆柱壳体 账面价值 19,975.29
成新率 67.20%
账面原值 8,582.05
方形壳体 账面价值 6,189.53
成新率 72.12%
账面原值 16,446.99
盖帽 账面价值 10,549.51
成新率 64.14%
账面原值 5,775.27
盖板偏激他 账面价值 4,981.64
成新率 86.26%
账面原值 60,530.26
统共 账面价值 41,695.97
成新率 68.88%
公司固定钞票中，机器开采与产能的相干性较高，限度 2025 年 9 月 30 日，
公司机器开采账面原值与产能的匹配关系如下：
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（1）电板精密结构件
单元：万只、万元、元/只
单元产能投资
居品称号 产能 机器开采原值
（开采总投资/产能）
圆柱壳体 250,348.21 29,725.95 0.119
其中：小圆柱壳体 248,670.80 28,500.35 0.115
其中：大圆柱壳体 1,677.41 1,225.60 0.731
方形壳体 8,872.37 8,582.05 0.967
盖帽 100,287.05 16,446.99 0.164
其中：小圆柱盖帽 98,600.00 15,745.36 0.160
其中：大圆柱顶盖 1,687.05 701.63 0.416
盖板 6,459.00 5,775.27 0.894
注 1：产能数据系根据 2025 年 1-9 月产能年化算计。
注 2：盖板偏激他包括盖板、集流盘、诱导片等，细分居品类型较多，且除盖板外其
他居品机器开采原值相对较低。为便于算计，此处不再对盖板偏激他机器开采原值进一步
拆分。
①小圆柱电板精密结构件
限度 2025 年 9 月末，公司小圆柱壳体单元产能投资为 0.115 元/只，小圆
柱盖帽单元产能投资为 0.160 元/只，小圆柱电板精密结构件单元产能投资统共
元/套，公司本次募投神色小圆柱电板精密结构件单元产能投资统共 0.17 元/套，
主要原因为跟着开采和产线自动化时期的发展，产线分娩遵循稳固提高，单元时
间内分娩数目普及，单元产能投资下降具备合感性。
②大圆柱电板精密结构件
限度 2025 年 9 月末，公司大圆柱壳体单元产能投资为 0.731 元/只，大圆
柱顶盖单元产能投资为 0.416 元/只，大圆柱电板精密结构件单元产能投资统共
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本次厦门募投神色中大圆柱电板精密结构件平均单元产能投资 1.24 元/套，
本次孝感募投神色中大圆柱电板精密结构件平均单元产能投资 1.33 元/套，主
要系本次募投神色中大圆柱电板精密结构件分娩线采选全自动化装配工艺，设
备插足较大，单元产能投资上升具有合感性。
限度 2025 年 9 月末，公司方形壳体单元产能投资为 0.967 元/只，盖板单
位产能投资为 0.894 元/只，方形电板精密结构件单元产能投资统共 1.86 元/套。
本次厦门募投神色中方形电板精密结构件平均单元产能投资 1.74 元/套，本次
孝感募投神色中大圆柱电板精密结构件平均单元产能投资 1.67 元/套，主要原
因为跟着开采和产线自动化时期的发展，产线分娩遵循稳固提高，单元时期内生
产数目普及，单元产能投资下降具备合感性。
公司电板精密结构件的单元产能投资与同行业公司募投神色对比分析，具体
参见本回复“问题 2、一、（四）、2、募投神色具体方针对比”。
（2）镍基导体材料
单元：吨、万元、万元/吨
单元产能投资（设
居品称号 产能 机器开采原值
备总投资/产能）
镍基导体材料 2,820.59 3,576.44 1.27
注：产能数据系根据 2025 年 1-9 月产能年化算计。
同行业公司远航精密 2024 年末镍基导体材料机器开采原值与产能的匹配关
系如下：
单元：吨、万元、万元/吨
单元产能投资（设
居品称号 产能 机器开采原值
备总投资/产能）
镍带、箔 5,928.38 14,843.00 2.50
注：远航精密收入包括镍带、箔及精密结构件，上表中机器开采原值系远航精密 2024
年末机器开采统共原值，其未单独闪现镍带、箔的机器开采原值情况。
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公司镍基导体材料的单元产能投资金额低于远航精密，主要系其收入结构
中除镍基导体材料外，还包括部分精密结构件收入，其未单独闪现镍带、箔的
机器开采原值情况
（三）结合上述情况以及答复期内固定钞票投资鸿沟和具体内容、在建工
程转固时点以及产能的变化情况，说明固定钞票与产能的变动是否匹配
单元：万元、%
神色
账面原值 占比 账面原值 占比 账面原值 占比 账面原值 占比
房屋及建筑物 38,987.87 35.83 38,427.14 38.90 27,106.03 33.95 27,231.25 39.14
机器开采 64,106.70 58.91 55,613.39 56.30 48,770.35 61.08 39,023.23 56.09
其中：电板精密
结构件机器开采
其中：镍基导体
材料机器开采
输送开采 1,283.54 1.18 1,173.20 1.19 1,083.72 1.36 1,125.77 1.62
其他开采 4,437.27 4.08 3,564.48 3.61 2,881.77 3.61 2,198.45 3.16
统共 108,815.38 100.00 98,778.21 100.00 79,841.88 100.00 69,578.70 100.00
答复期，公司固定钞票主要为房屋及建筑物和机器开采。
池精密结构件机器开采原值加多 9,706.17 万元所致。电板精密结构件机器开采
具体变动如下；
单元：万元
居品类型 开采类型 原值加多
冲压开采 1,211.33
圆壳 其他配套开采 4,207.54
小计 5,418.87
冲压开采 1,890.71
方壳 其他配套开采 1,223.34
小计 3,114.05
冲压开采 311.37
安全阀偏激他 其他配套开采 861.89
小计 1,173.26
统共 - 9,706.17
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注：其他配套开采主要为拼装开采、激光焊合开采、名义处理开采、检测开采或仪器、
注塑开采、清洗开采等。
屋建筑物原值加多 11,321.11 万元，及电板精密结构件机器开采原值加多
东杨新材食堂装修工程等新厂房成立及装修工程于 2024 年完工并转固。电板精
密结构件机器开采原值变动情况如下：
单元：万元
居品类型 开采类型 原值加多
冲压开采 446.27
圆壳 其他配套开采 884.55
小计 1,330.82
冲压开采 64.57
方壳 其他配套开采 965.05
小计 1,029.62
冲压开采 1,207.58
安全阀偏激他 其他配套开采 3,208.08
小计 4,415.66
统共 - 6,776.10
注：其他配套开采主要为拼装开采、激光焊合开采、名义处理开采、检测开采或仪器、
注塑开采、清洗开采等。
系电板精密结构件机器开采原值加多 8,469.23 万元所致。电板精密结构件机器
开采具体变动如下：
单元：万元
居品类型 开采类型 原值加多
冲压开采 -181.21
圆壳 其他配套开采 3,704.01
小计 3,522.80
冲压开采 910.20
方壳 其他配套开采 308.81
小计 1,219.01
冲压开采 928.93
安全阀偏激他 其他配套开采 2,798.49
小计 3,727.42
统共 - 8,469.23
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注：其他配套开采主要为拼装开采、激光焊合开采、名义处理开采、检测开采或仪器、
注塑开采、清洗开采等
（1）在建工程转固基本情况
答复期各期末，公司在建工程转固时点参见本回复“问题 1、六、
（一）、1、
各期末在建工程完工进程情况、转固及投产情况，各期末在建工程转固是否实时”。
公司在建工程转固相干司帐政策详见本回复“问题 1、六、
（一）、2、相干会
计处理是否得当《企业司帐准则》的端正”。
（2）中枢产能开采转固时期及与产能变化的匹配性
公司电板精密结构件的中枢产能开采为冲压开采，镍基导体材料的中枢产能
开采为真空熔真金不怕火炉，答复期内，公司根据当年新增与减少的中枢开采，并结合上
一年度新增或减少不悦 12 个月的中枢开采导致今年度的产能变动，算计当年产
能的净加多或净减少，进而算计当年产能数据。
公司电板精密结构件万般型居品对应的中枢产能开采区别如下：
中枢产能
居品类型 主邀功能先容 压力吨位（吨）
开采
小圆柱 冲压开采 60、80、125
圆柱壳体
大圆柱 冲压开采 350
方形壳体 - 冲压开采 通过冲裁、拉伸、翻边等精密 300、400
小圆柱 冲压工艺，将平整的金属板材
冲压开采 45、60、80
盖帽 加工成型，以舒服对电板结构
盖帽
大圆柱 件的高精度制造要求。
冲压开采 200、300
顶盖
盖板 - 冲压开采 500
公司不同居品的冲压开采存在一定各异。平方情况下，尺寸规格越大的产
品，其材料厚度时常也相应加多，因此需要配备压力吨位更高的冲压开采以满
足成型要求。同期，压力吨位更高的开采单台成本也相对较高，因此基于性价
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比与分娩遵循的详细推敲，公司会根据不同居品的规格型号，登科相应吨位的
冲压开采。
①圆柱壳体
答复期，公司圆柱壳体产能变化情况如下：
单元：万只
神色 2025 年 1-9 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
产能 250,348.21 263,886.73 256,657.18 259,365.50
产能同比变动数目 -13,538.52 7,229.55 -2,708.32 -
注：2025 年 1-9 月产能数据已年化算计。
答复期，公司圆柱壳体对应的冲压开采转固及处置情况如下：
单元：台、万元、万只
神色 神色 2025 年 1-9 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
转固数目 - 18.00 38.00 19.00
数目变化 处置数目 1.00 42.00 26.00 17.00
净加多数目小计 -1.00 -24.00 12.00 2.00
转固原值 - 1,707.08 2,986.30 1,712.31
原值变化 处置原值 181.21 1,260.81 1,774.97 210.88
净加多原值小计 -181.21 446.27 1,211.33 1,501.43
产能加多 16,746.94 34,782.99 31,006.87
产能变化
产能减少 30,285.46 27,553.44 33,715.19
中枢产能开采变动对产能的影响 -13,538.52 7,229.55 -2,708.32 -
如上表，从开采数目与原值的匹配性方面，2022 年圆柱壳体冲压开采净增
加 2 台，开采原值净加多 1,501.43 万元，2023 年冲压开采净加多 12 台，开采原
值净加多 1,211.31 万元，开采数目与开采原值的变化具有匹配性；2024 年开采
净减少 24 台，开采原值净加多 446.27 万元，开采数目的变化与原值的变化趋
势不一致，主要系公司处置的多为使用多年的冲压开采，购置时期较早、购置成
本相对较低；新购置的开采一方面在垂直度、平行度等径直影响冲压精度与良品
率的症结方针上优于老开采，另一方面受经济发展带来的通胀及制形成本上升
等身分详细影响，导致购置成本高于处置的老开采成本。
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以 2024 年小圆柱冲压开采的处置与新增情况为例，2024 年公司处置的小圆
柱老冲压开采平均原值 18.53 万元/台，新增的开采平均原值 45.30 万元/台，
具体如下：
神色 处置 新增
开采数目（台） 40.00 14.00
开采原值（万元） 741.20 634.13
开采购置时期 2014-2020 年 2024 年
单元开采原值（万元/台） 18.53 45.30
从开采原值与产能的匹配性方面，公司圆柱壳体冲压开采原值变化情况与产
能变化情况基本匹配，其中，2023 年冲压开采原值净加多 1,211.33 万元，产能
同比下降 2,708.32 万只，原值的变动趋势与产能的变动趋势存在各异，主要原因
如下：公司于 2022 年末鸠集处置了部分冲压开采，该部分开采购置时期较早、
开采单价较低；因临连年末，该部分冲压开采的处置对 2022 年产能影响相对较
小，产能下降主要体当今 2023 年。公司 2023 年末鸠集转固了部分冲压开采，该
部分冲压开采的转固对产能的新增主要体当今 2024 年。公司 2025 年 1-9 月的
产能变动主要来自 2024 年末转固的冲压开采对 2025 年产能的加多和在 2024 年
减少不足 12 个月的冲压开采对 2025 年产能的减少。
从单元产能开采投资金额来看，答复期内圆柱壳体单元产能开采投资金额
分别为 0.075 元/只、0.097 元/只、0.119 元/只，具体如下：
单元：万只、万元、元/只
神色 2025 年 1-9 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
产能 250,348.21 263,886.73 256,657.18 259,365.50
机器开采原值 29,725.95 26,203.16 24,872.34 19,453.47
单元产能开采投资金额 0.119 0.099 0.097 0.075
注：2025 年 1-9 月产能数据已年化算计。
答复期内，公司圆柱壳体单元产能开采投资金额呈上升趋势，主要系公司长
期深耕圆柱电板精密结构件领域，答复期初存在较多使用多年的老开采，购置时
间较早，购置时单价较低；跟着老开采的处置及新开采的购置，公司单元产能设
备投资金额逐年小幅上升，具有合感性。
②方形壳体
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答复期，公司方形壳体产能变化情况如下：
单元：万只
神色 2025 年 1-9 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
产能 8,872.37 8,350.57 5,304.70 3,682.09
产能同比变动数目 521.80 3,045.87 1,622.61 -
注：2025 年 1-9 月产能数据已年化算计。
答复期，公司方形壳体对应的冲压开采转固及处置情况如下：
单元：台、万元、万只
神色 神色 2025 年 1-9 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
转固数目 5.00 6.00 9.00 3.00
数目变化 处置数目 - 7.00 - -
净加多数目小计 5.00 -1.00 9.00 3.00
转固原值 910.20 1,251.98 1,890.71 634.36
原值变化 处置原值 - 1,187.41 - -
净加多原值小计 910.20 64.57 1,890.71 634.36
产能加多 2,673.15 3,411.65 1,622.61
产能变化
产能减少 2,151.35 365.78 -
中枢产能开采变动对产能的影响 521.80 3,045.87 1,622.61 -
如上表，从开采数目与原值的匹配性方面，公司方形壳体开采数目与原值变
化情况基本匹配。
公司方形壳体 2024 年冲压开采天然净加多为负，但产能加多，主要系公司
当今 2024 年。同期，公司 2024 年处置的方形壳体冲压开采鸠集不才半年，对
压开采的情形，但存在产能减少，主要系 2024 年下半年处置的相干开采对 2025
年产能的减少。
从开采原值与产能的匹配性方面，公司方形壳体冲压开采的原值变化情况与
产能变化情况基本匹配。
从单元产能开采投资金额来看，答复期内方形壳体单元产能开采投资金额
分别为 0.874 元/只、1.194 元/只、0.882 元/只及 0.967 元/只，具体如下：
单元：万只、万元、元/只
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神色 2025 年 1-9 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
产能 8,872.37 8,350.57 5,304.70 3,682.09
机器开采原值 8,582.05 7,363.04 6,333.41 3,219.37
单元产能开采投资金额 0.967 0.882 1.194 0.874
注：2025 年 1-9 月产能数据已年化算计。
体持续的扩产需求，公司购置了配套的浑水处理开采 704.10 万元及清洗开采
额有所下降，使得全体单元产能开采投资金额下降。
③安全阀偏激他
答复期，公司安全阀偏激他产能变化情况如下：
单元：万只
神色 2025 年 1-9 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
产能 166,333.44 125,533.44 108,833.44 90,600.00
产能同比变动数目 40,800.00 16,700.00 18,233.44 -
注：2025 年 1-9 月产能数据已年化算计。
答复期，公司安全阀偏激他对应的冲压开采转固及处置情况如下：
单元：台、万元、万只
神色 神色 2025 年 1-9 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
转固数目 9.00 17.00 2.00 9.00
数目变化 处置数目 - - - -
净加多数目小计 9.00 17.00 2.00 9.00
转固原值 928.93 1,207.58 311.37 545.96
原值变化 处置原值 - - - -
净加多原值小计 928.93 1,207.58 311.37 545.96
产能加多 40,800.00 16,700.00 18,233.44
产能变化
产能减少 - - -
中枢产能开采变动对产能的影响 40,800.00 16,700.00 18,233.44 -
如上表，答复期内公司持续购置安全阀偏激他冲压开采，开采数目、开采原
值不断加多，产能持续增长，开采变化趋势与产能变化趋势一致，具有合感性。
公司 2023 年度安全阀偏激他冲压开采转固 2 台，但产能加多较大，主要系 2022
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年 9 月至 12 月转固冲压开采对产能的新增影响主要体当今 2023 年。公司 2024
年的产能新增主要来自 2024 年当年转固开采对产能的加多。公司 2025 年 1-9
月的产能新增除来自 2025 年内的转固开采外，还来自 2024 年下半年转固的冲
压开采对 2025 年产能的加多。
答复期，公司镍基导体材料产能变化情况如下：
单元：吨
神色 2025 年 1-9 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
产能 2,820.59 2,582.51 2,271.25 2,231.55
产能同比变动数目 238.08 311.26 39.70 -
答复期，公司镍基导体材料对应的中枢产能开采真空熔真金不怕火炉不存在转固或报
废的情况，中枢产能开采数目未发生变化。相应地，其产能基本保持领悟，存在
小幅变化主要系公司根据分娩需求，适宜延长中枢产能开采灵验运行时期所致。
固定钞票与产能变动具有匹配性。
综上，公司在建工程转固及投产情况细致，各期末在建工程转固实时，相干
司帐处理是否得当《企业司帐准则》的端正，不同居品业务分娩线固定钞票与产
能具有匹配性，答复期产能变动主要系万般型居品中枢产能开采增减变动影响，
固定钞票与产能的变动具有匹配性。
七、结合刊行东谈主最新功绩、改日融资和还款安排、利润分拨计划等，说明本
次刊行后累计债券余额占净钞票比例是否持续舒服《证券期货法律适宅心见第
（一）刊行东谈主最新功绩
单元：万元
神色 2025 年 1-9 月 2024 年 1-9 月 同比变动
营业收入 119,500.13 97,947.15 22.00%
利润总数 4,973.92 5,199.36 -4.34%
净利润 4,433.81 4,928.29 -10.03%
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神色 2025 年 1-9 月 2024 年 1-9 月 同比变动
包摄母公司股东的净利润 3,367.01 3,660.18 -8.01%
剔除股份支付影响后的扣非归母净利润 4,016.42 3,659.77 9.75%
答复期，公司永久聚焦于主营业务，在阛阓竞争日益热烈的环境下，不断优
化运营管理模式和居品结构，达成收入鸿沟总体增长，持续保持盈利。
净利润同比下滑 10.03%，主要系受当期股份支付用度影响，剔除股份支付影响
后扣非归母净利润同比增长 9.75%，公司筹谋情况保持持续盈利，未出现要紧不
利变化。
（二）改日融资及还款安排
限度本回复出具日，公司改日融资主要用于神色成立和补充流动资金，资金
主要来源为本次可转债召募资金和银行贷款，债务偿还主要通过筹谋蕴蓄、到期
债务续贷、合理使用授信额度等方式统筹安排。除此之外，公司暂无其他股权或
债券融资计划，亦未制定股份回购计划或其他导致公司净钞票减少的要紧融资或
还款事项。
（三）利润分拨计划
根据《公司端正》端正，在得当现款分成的条款且公司改日十二个月内无重
大资金支拨发生的情况下，公司每个年度以现款方式累计分拨的利润不少于当年
达成的可分拨利润的 10％。
根据 2025 年 10 月 22 日刊行东谈主第三届董事会第十二次会议、第三届董事会
审计委员会第七次会议审议通过的《对于 2025 年中期利润分拨预案的议案》，以
限度 2025 年 9 月 30 日，公司总股本 114,614,334 股为基数，向全体股东按每 10
股派发现款股利 2.00 元（含税），统共派发现款红利 22,922,866.80 元（含税），
剩余未分拨利润结转至下一年度；本次不送红股，不进行本钱公积转增股本。
公司已于 2025 年 5 月 16 日召开的 2024 年年度股东会审议通过了《对于提
请股东大会授权董事会制定并实践 2025 年中期利润分拨决策的议案》，授权董事
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会在得当利润分拨条款下制定并实践具体的 2025 年中期分成决策，包括但不限
于决定是否进行利润分拨、制定利润分拨决策以及实施利润分拨的具体金额和时
间等。本次利润分拨决策无需提交股东会审议。
（四）本次刊行后累计债券余额占净钞票比例持续舒服《证券期货法律适用
见地第 18 号》相干要求
本次拟刊行可转债召募资金总数不卓越东谈主民币 98,000.00 万元（含本数）,假
设本次刊行后，以刊行东谈主限度 2025 年 9 月 30 日及扣除期后分成金额测算，刊行
东谈主累计债券余额占净钞票的比例持续舒服《证券期货法律适宅心见第 18 号》相
关要求。具体数据测算如下：
单元：万元
分成后 2025 年
神色 2025/09/30 2025/06/30
三季度模拟数据
合并口径净钞票 197,055.65 199,347.93 196,615.40
累计债券余额占净钞票的比例
（%）
注：根据 2025 年 10 月 22 日刊行东谈主第三届董事会第十二次会议、第三届董事会审计委
员会第七次会议审议通过的《对于 2025 年中期利润分拨预案的议案》，公司 2025 年第三季
度现款分成金额为 2,292.29 万元。
结合公司最新功绩情况、改日融资及还款安排、利润分拨计划、股份回购计
划，限度 2025 年 9 月末，公司合并口径净钞票为 199,347.93 万元，完成 2025 年
中期利润分拨后，模拟测算公司合并口径净钞票为 197,055.65 万元。本次债券发
行后，累计债券余额为 98,000.00 万元，占净钞票比例为 49.73%，不卓越最近一
期末净钞票的 50%。基于公司现存的盈利身手和发展趋势，瞻望在本次刊行的债
券存续期内，公司净钞票将保持增长态势，刊行东谈主不错持续得当《证券期货法律
适宅心见第 18 号》相干端正。
（五）刊行东谈主拟采选卤莽设施及灵验性
公司将聚焦主营业务发展，通过优化居品结构、加强成本管控、积极开拓市
场等设施，不断普及盈利水平。同期，在债券存续期内，公司将在法律法例和公
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司端正端正的基础上，审慎地实施利润分拨政策和股份回购计划，严格收敛可能
减少净钞票的本钱性支拨，以确保持续得当监管要求。
公司将建立并严格实践债务融资的合规审查机制，任何新增有息欠债均需经
过前置测算，确保本次刊行后累计债券余额占净钞票的比例永久处于 50%以下
的区间，公司将指定财务部门专职负责对该比例进步履态监测并如期答复，一朝
发现该比例因净钞票波动等身分发生要紧变化并接近预警水平时，公司将实时通
过谐和融资计划、优化钞票结构等方式主动卤莽。
为持续舒服向不特定对象刊行可转债的条款，公司已出具痛快：“自本次向
不特定对象刊行可篡改公司债券向深圳证券交易所提交请求材料后，公司每一期
末将持续舒服刊行完成后累计债券余额不卓越最近一期末净钞票的 50%的要求。
如申报后最近一期末净钞票水平不舒服上述要求的，公司将主动调减本次刊行融
资鸿沟或裁撤请求。”
结合上述所述的设施，公司通过“普及功绩、审慎分拨”作念强净钞票，通过
“动态监测、优化债务”管好欠债端鸿沟，并由刊行东谈主就债券余额占净钞票比例
卓越 50%时的情况作念出相应的痛快，上述设施粗略从事前风控到过后卤莽的完
整保险体系，粗略动态顺应公司改日筹谋与阛阓环境的变化，确保在本次债券存
续期内，累计债券余额占净钞票比例持续舒服《证券期货法律适宅心见第 18 号》
的相干端正，该等设施合理灵验。
八、列示可能触及财务性投资的相干司帐科目明细，包括账面价值、具体内
容、是否属于财务性投资、占最近一期末归母净钞票比例等；其他应收款中往复
款偏激他的主要内容、账龄、是否触及关联方；列示最近一期末对外股权投资情
况，包括公司称号、认缴金额、实缴金额、投资时点、持股比例、账面价值、占
最近一期末归母净钞票比例、相干公司主营业务、是否属于财务性投资；若未认
定为财务性投资的，结合投资后新取得的行业资源或新增客户、订单等，说明发
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行东谈主未认定为财务性投资的原因及合感性
（一）列示可能触及财务性投资的相干司帐科目明细，包括账面价值、具体
内容、是否属于财务性投资、占最近一期末归母净钞票比例等
根据《证券期货法律适宅心见第 18 号》
“一、对于第九条“最近一期末不存
在金额较大的财务性投资”的相接与适用”，1、财务性投资包括但不限于：投资
类金融业务；非金融企业投资金融业务（不包括投资前后持股比例未加多的对集
团财务公司的投资）；与公司主营业务无关的股权投资；投钞票业基金、并购基
金；拆借资金；请托贷款；购买收益波动大且风险较高的金融居品等；2、围绕
产业链陡立游以获取时期、原料或者渠谈为目的的产业投资，以收购或者整合为
目的的并购投资，以拓展客户、渠谈为目的的拆借资金、请托贷款，如得当公司
主营业务及策略发展标的，不界定为财务性投资。
限度 2025 年 9 月 30 日，公司可能触及财务性投资的相干科目如下：
占归母净资 是否触及 财务性
序 账面价值
司帐科目 产比例 具体内容 财务性投 投资金
号 （万元）
（%） 资 额
货币资金-
银行承兑汇票保证
金、信用证保证金
金
其他流动资 待抵扣升值税进项
产 税等
其他权益工 公司业务相干的股
具投资 权投资
其他非流动 大额如期存单、预
钞票 付开采及工程款
统共 46,850.52 25.35 / /
限度 2025 年 9 月 30 日，公司可能触及财务性投资的相干科目具体情况如
下：
限度 2025 年 9 月 30 日，公司其他货币资金金额为 3,971.70 万元，为银行承
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兑汇票保证金及信用证保证金，系公司正常分娩筹谋产生，不属于财务性投资。
限度 2025 年 9 月 30 日，公司其他应收款金额为 303.90 万元，主要为应收
保证金、应收职工社保公积金等，与日常筹谋相干，不属于财务性投资。
限度 2025 年 9 月 30 日，公司其他流动钞票账面价值为 3,561.44 万元，主要
为待抵扣升值税、预缴企业所得税等，不属于财务性投资。
限度 2025 年 9 月 30 日，公司其他权益器用投资账面价值为 7,502.81 万元，
具体情况如下：
是否属
序 2025 年 9 月末账
被投资公司 主营业务 于财务
号 面价值（万元）
性投资
中汽新能电板科技 挑升从事新能源汽车锂离子动
有限公司 力电板和储能电板分娩筹谋
专注于精密谐波减慢器、传动
国华（青岛）智能 及伺服驱控系统，致力于于于东谈主形
装备有限公司 机器东谈主中枢部件的研发、设
计、制造与销售
主要从事东谈主形机器东谈主和和谐机
无锡智立传感科技
有限公司
产和销售
主要从事新能源汽车热管理系
盈智热管理科技
（嘉兴）有限公司
产和销售
统共 7,502.81 / /
如上表，上述股权投资事项均围绕公司主营业务开展，目的系获根除售、采
购、时期及渠谈等相干资源以开展业务，得当公司主营业务及策略发展标的，均
不组成财务性投资。具体分析参见本回复“问题 1、八、
（三）列示最近一期末对
外股权投资情况，包括公司称号、认缴金额、实缴金额、投资时点、持股比例、
账面价值、占最近一期末归母净钞票比例、相干公司主营业务、是否属于财务性
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投资；若未认定为财务性投资的，结合投资后新取得的行业资源或新增客户、订
单等，说明刊行东谈主未认定为财务性投资的原因及合感性”。
限度 2025 年 9 月 30 日，公司其他非流动钞票账面价值为 31,510.67 万元，
为公司使用闲置召募资金购买的大额如期存单、预支开采、地皮及工程款等，具
体内容如下：
单元：万元
序号 主要内容
账面价值 财务性投资
统共 31,510.67
其中大额如期存单安全性较高、风险较低，不属于收益波动大且风险较高的
金融居品，不属于财务性投资。前五大预支开采、地皮及工程款供应商具体情况
如下：
单元：万元、%
是否为
供应商称号 应付款项账面 地及工程款比例 主要内容
关联方
价值
UMW Development Sdn.
Bhd.
佛山炜通精密科技有
限公司
江苏永诚国际贸易有
限公司
和清达机械开采（苏
州）有限公司
浙江浙台环境科技有
限公司
统共 8,189.41 89.48
经核查，公司预支开采、地皮及工程款为正常筹谋往复产生，不属于财务性
投资，其供应商与公司不存在关联关系。
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综上，限度 2025 年 9 月 30 日，公司不存在持有财务性投资的情形。
（二）其他应收款中往复款偏激他的主要内容、账龄、是否触及关联方
主要为尚未结算的职工社保公积金，具体如下：
单元：万元、%
序号 交易内容 是否为关联方 账面余额 占往复款偏激他的比例 账龄
统共 115.72 86.12% /
注：上表中未给予列示的往复款偏激他款项金额较小，针对卓越 1 年账龄的往复款项，
公司已全额计提坏账准备。
综上，限度 2025 年 9 月 30 日，公司其他应收款中往复款偏激他主要内容为
职工社保公积金，账龄均在 1 年以内，不触及关联方情形。
（三）列示最近一期末对外股权投资情况，包括公司称号、认缴金额、实缴
金额、投资时点、持股比例、账面价值、占最近一期末归母净钞票比例、相干公
司主营业务、是否属于财务性投资；若未认定为财务性投资的，结合投资后新取
得的行业资源或新增客户、订单等，说明刊行东谈主未认定为财务性投资的原因及合
感性
限度 2025 年 9 月末，公司除全资子公司及控股子公司外的其他对外股权投
资情况如下：
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单元：万元
占最近一
是否属
序 主营业务 认缴 实缴 投资 持股 账面 期末归母
公司称号 于财务
号 情况 金额 金额 时点 比例 价值 净钞票比
性投资
例
挑升从事
新能源汽
中汽新能 车锂离子
有限公司 和储能电
池分娩经
营
专注于精
密谐波减
速器、传
动及伺服
国华（青 驱控系
岛）智能 统，致力于于
装备有限 于东谈主形机
公司 器东谈主中枢
部件的研
发、设
计、制造
与销售
主要从事
东谈主形机器
东谈主和和谐
无锡智立
机器东谈主用
六维力传
有限公司
感器研
发、分娩
和销售
主要从事
新能源汽
盈智热管 车热管理
理科技 系统偏激
（嘉兴） 中枢零部
有限公司 件的研
发、分娩
和销售
注 1：投资时点为公司脱手投资相干公司的时点。
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注 2：2025 年 8 月，公司与盈智科技签署《投资意向契约》，公司拟向盈智科技投资 1,000
万元，为提前锁定份额，公司于 2025 年 9 月向盈智科技支付 1,000 万元投资意向金，限度
本回复出具日，尚未签署谨慎投资契约，上表中账面价值包含该笔投资意向金。
公司的中枢策略标的为：全力配合客户开发全极耳小圆柱电板精密结构件
和大圆柱电板精密结构件；加大方形锂电板精密结构件插足，进一步普及方形锂
电板精密结构件阛阓占有率；拓展智能衣服消费类锂电板精密结构件居品阛阓。
此外，公司将充分利用自身在锂电板精密结构件领域蕴蓄的模具遐想、加工、调
试身手以及电板精密结构件居品的精密制造身手，为新兴产业提供精密结构件
居品。
公司未将前述对外股权投资认定为财务性投资，主要系相干投资为公司在开
展电板精密结构件业务、获取精密结构件客户来源及为布局东谈主形机器东谈主领域进行
的产业投资，相干投资得当公司主营业务及策略发展标的，不是以获取领悟的财
务性收益为目的，不属于财务性投资，具体分析如下：
（1）中汽新能电板科技有限公司
技有限公司是国内最早从事锂离子能源电板时期开发及鸿沟化制造的企业之一，
其重要股东力神电板为公司合作多年的策略客户，公司对其达成永久领悟销售，
本次投资系为安详与主要客户的策略合作关系。答复期内，公司对力神电板销售
金额如下：
单元：万元
神色 2025 年 1-9 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
对力神电板销售额 10,619.59 11,802.98 10,112.44 17,759.45
营业收入 119,500.13 136,458.03 110,974.45 122,940.98
占营业收入比例（%） 8.89 8.65 9.11 14.45
注：“力神电板”包含天津力神电板股份有限公司、力神电板（苏州）有限公司、天津
力神聚元新能源科技有限公司、中汽新能（青岛）电板科技有限公司、中汽新能（天津）电
池科技有限公司、中汽新能（滁州）电板科技有限公司、中汽新能（无锡）电板科技有限公
司、中汽新能（无锡）时期中心有限公司。
中汽新能（青岛）电板科技有限公司（原名青岛力神新能源科技有限公司）、中汽新能
（天津）电板科技有限公司（原名天津力神新能源科技有限公司）
、中汽新能（滁州）电板
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科技有限公司（原名滁州力神新能源科技有限公司）
、中汽新能（无锡）电板科技有限公司
（原名无锡力神新能源科技有限公司）、中汽新能（无锡）时期中心有限公司（原名无锡力
神新能源研究院有限公司）系中汽新能电板科技有限公司（原名力神（青岛）新能源有限公
司）的全资子公司。2025 年 7 月，中汽新能电板科技有限公司的控股股东由天津力神电板
股份有限公司变更为中国第一汽车股份有限公司，故在 2025 年 7 月及以后，公司算计力神
电板合并范围采购金额不包含上述中汽系主体。
本次投资后，公司与力神电板旗下多家主体就电板结构件居品签署了永久框
架采购契约，答复期力神电板一直为公司前五大客户，两边合作关系紧密。综上，
本次投资系公司为加深与下旅客户合作关系进行的产业投资，不属于财务性投资。
（2）国华（青岛）智能装备有限公司
及伺服驱控系统的高新时期企业，主要从事东谈主形机器东谈主领域，业务主要包括精密
传动部件研发制造（含谐波减慢器、行星滚柱丝杠等传动系统症结组件）、机电
一体化模组集成（包括旋转要道及直线要道治理决策）开发，以及提供整机总成
系统治理决策，其在谐波减慢器、行星滚柱丝杠、旋转要道、直线要道及东谈主形机
器东谈主手臂和内容方面具有深厚蕴蓄。
刊行东谈主看好国华智能在东谈主形机器东谈主领域的时期千里淀和行业口碑，基于在新能
源电板精密结构件领域的深厚蕴蓄，充分利用现存的时期、开采、工艺和东谈主员，
切入东谈主形机器东谈主精密结构件加工领域，故参股投资国华智能。
资源分享、共同发展的原则，将在东谈主形机器东谈主中枢零部件偏激他精密结构件领域
的居品开发实时期合作、居品供货、产能成立等方面进行永久策略合作，共同推
进东谈主形机器东谈主的产业发展。根据业务合作情况，刊行东谈主为其分娩加工丝杠、柔轮、
刚轮等东谈主形机器东谈主中枢零部件，咫尺正处于居品送样测试阶段。
公司对国华智能的股权投资系公司基于原有电板精密结构件业务的深厚基
础，向东谈主形机器东谈主产业的布局和延迟，属于围绕产业链陡立游的产业投资，得当
公司策略发展标的。
（3）无锡智立传感科技有限公司
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多模态模子结合定制化 RPU 芯片制造智能传感器的科技型企业，主要从事东谈主形
机器东谈主和和谐机器东谈主用六维力传感器的研发和分娩。
本次投资后，刊行东谈主与智立传感已开展业务合作，公司结合已有的加工中心
相干开采和遐想加工身手，为智立传感提供六维力传感器弹性体等精密部件遐想
加工。咫尺公司为智立传感遐想加工的弹性体，已经完成首批居品验收托付，正
在对新址品进行打样测试。公司对智立传感的股权投资与公司东谈主形机器东谈主业务具
有较强的协同关系，属于产业投资。
（4）盈智热管理科技（嘉兴）有限公司
公司于 2025 年 9 月通过股权转让方式取得盈智科技股权，并缔结了下一轮
投资意向契约。盈智科技专注于新能源行业汽车或储能等应用领域，主要从事新
能源汽车热管理系统偏激中枢零部件的研发、分娩和销售，主要居品包括中、大
功率电子水泵、电子油泵以及高效、高精度的全主动电控悬架高压液压泵，基于
强电机电控身手打造了东谈主形机器东谈主用高遵循、粗劣耗、散热更优的无框力矩电机
和收敛器。
本次投资后，刊行东谈主与盈智科技已开展业务合作，公司利用自身在新能源电
池精密结构件领域蕴蓄的模具遐想、加工、调试身手以及电板精密结构件居品的
精密制造身手，为盈智科技开发制造电子水泵神色的不锈钢隔水套零件和不锈钢
卷筒零件，根据居品采购合同瞻望改日 5 年（2026-2030 年）每年需求 50 万套，
咫尺正处于居品开发送样阶段。该居品分娩时期工艺难度较高，公司通过投资盈
智科技，与其共同开发遐想加工该居品，在此过程中进一步进行时期储备和诠释
蕴蓄，以期改日卑鄙阛阓需求放量，公司可占据先发上风。
公司对盈智科技的投资系围绕精密金属结构件产业链陡立游所开展的产业
投资，主要目的是获取精密结构件客户来源，不属于财务性投资。
刊行东谈主通过对中汽新能电板科技有限公司的股权投资，深化与主要客户的战
略合作关系，助力公司取得永久领悟的销售订单；通过盈智科技的股权投资获取
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精密结构件客户来源；通过对国华智能、智立传感的股权投资，达成了在东谈主形机
器东谈主领域的策略布局。刊行东谈主具备分娩高精度结构件身手，能篡改诓骗到机器东谈主
精密构件领域。刊行东谈主分娩的封装壳体壁厚均匀性可达到±0.015 毫米、表里径
尺寸衙役可达到±0.03 毫米、高度衙役可达到±0.05 毫米，安全阀断电压力区
间可达到 1.1±0.2Mpa，防爆压力区间可达到 2.1±0.2Mpa，具备较强的精密制
造身手。头部转轴、腰部固定座、导轨骨架等东谈主形机器东谈主内容部件以及丝杠、柔
轮、刚轮、六维力传感器弹性体等东谈主形机器东谈主中枢零部件，同样对精度、强度有
较高的要求，与结构件制造有时期协同上风。刊行东谈主改日可充分利用自身在新能
源电板精密结构件领域蕴蓄的模具遐想、加工、调试身手以及精密制造身手，与
上述企业共同拓展东谈主形机器东谈主领域精密结构件加工业务。
咫尺，公司东谈主形机器东谈主领域精密结构件相干样品如下：
样品称号 样品图示
东谈主形机器东谈主精密结构件
谐波减慢器用柔轮、刚轮
六维力传感器弹性体
当前，同行业可比公司科达利、震裕科技亦利用自身在精密制造领域的特有
上风积极布局东谈主形机器东谈主领域，重心聚焦东谈主形机器东谈主所需的高精密减慢器、要道
模组等症结零部件的研发与分娩，具体如下：
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公司简称 东谈主形机器东谈主领域布局情况
技股份有限公司、浙江银轮机械股份有限公司、上海开普勒机器东谈主有
限公司、深圳市伟立成长企业管理接洽合伙企业（有限合伙）共同投
资成立苏州依智贤慧驱动科技有限公司，开展东谈主形机器东谈主贤慧手中枢
科达利 零部件业务。
器赛谈，成立搭伙企业深圳科盟创新机器东谈主科技有限公司与深圳市伟
达立创新科技有限公司。子公司科盟创新主要居品为谐波减慢机、关
节模组及摆线减慢机，主要应用于东谈主形机器东谈主领域。
预案，拟插足 56,736.52 万元用于东谈主形机器东谈主精密模组及零部件产业
化神色（一期）。
成立新能源汽车驱动总成中枢部件、低空飞翔器驱动总成中枢部件及
具身东谈主形机器东谈主驱动总成中枢部件神色，神色投资额不低于 10 亿元。
震裕科技
公司当作东谈主形机器东谈主等新兴领域的产业发展平台。
工艺、材料热处理、加工开采研发等方面的上风孤独研发东谈主形机器东谈主
线性要道所需行星滚柱丝杆偏激他东谈主形机器东谈主所需的精密加工零件、
电机组件等。
智立传感及盈智科技，国华智能主要从事东谈主形机器东谈主精密传动部件研
发制造、机电一体化模组集成；智立传感提供东谈主形机器东谈主和和谐机器
金杨精密 东谈主用六维力传感器等；盈智科技基于强电机电控身手打造了东谈主形机器
东谈主用高遵循、粗劣耗、散热更优的无框力矩电机和收敛器。
器用柔轮与刚轮、六维力传感器弹性体等居品。
注：同行业可比公司数据来自上市公司公告。
由于机器东谈主产业需要多量精密零部件，在材料、热处理、制成工艺、专用设
备开发、装配及精度要求上和精密模具的制造具有好多时期共源性。因此，同行
业公司均通过参股搭伙公司或自设全资子公司的方式，依托精密级冲压模具设
计身手、精密零部件鸿沟化分娩保证质料一致性及持续降本的丰富诠释，从精密
结构件分娩领域向东谈主形机器东谈主精密模组及零部件进行产业延迟。
综上，公司针对上述企业的投资系公司获取和安详精密结构件客户资源，以
及容身电板精密结构件及材料制造的主业并向东谈主形机器东谈主等领域拓展的策略布
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局，属于公司围绕产业链优化升级作出的全体筹谋，是围绕产业链陡立游以获取
服务、时期、渠谈为目的的产业投资，得当公司主营业务及策略发展标的，且与
同行业上市公司产业布局一致，不属于财务性投资。
九、自本次刊行董事会前六个月于今，刊行东谈主已实施或拟实施的财务性投资
的具体情况，是否得当《证券期货法律适宅心见第 18 号》相干端正，是否触及
扣减情形
根据《证券期货法律适宅心见第 18 号》之“一、对于第九条‘最近一期末
不存在金额较大的财务性投资’的相接与适用”的端正：“本次刊行董事会决议
日前六个月至本次刊行前新插足和拟插足的财务性投资金额应当从本次召募资
金总数中扣除。插足是指支付投资资金、闪现投资意向或者缔结投资契约等”。
本次刊行的董事会决议日为第三届董事会第七次会议决议日（2025 年 5 月
本次刊行董事会决议日前六个月于今（即 2024 年 11 月 27 日至本回复出具日），
经过逐项对照核查，公司不存在新插足和拟插足的财务性投资情况，具体分析如
下：
（一）类金融业务
自本次刊行董事会决议日前六个月于今，公司不存在投资或拟投资类金融业
务的情形。
（二）非金融企业投资金融业务
自本次刊行董事会决议日前六个月于今，公司不存在投资或拟投资金融业务
的情形。
（三）与公司主营业务无关的股权投资
刊行东谈主对外股权投资系刊行东谈主容身电板精密结构件及材料制造的主业并向
东谈主形机器东谈主等领域拓展的策略布局，属于公司围绕产业链优化升级作出的全体规
划，自本次刊行董事会决议日前六个月于今，公司不存在实施或拟实施与公司主
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营业务无关的股权投资的情形。
（四）产业基金、并购基金
自本次刊行董事会决议日前六个月起于今，公司不存在投资或拟投钞票业基
金、并购基金的情形。
（五）拆借资金
自本次刊行董事会决议日前六个月起于今，公司不存在实施或拟实施资金拆
借的情形。
（六）请托贷款
自本次刊行董事会决议日前六个月起于今，公司不存在实施或拟实施请托贷
款的情形。
（七）购买收益波动大且风险较高的金融居品
自本次刊行董事会决议日前六个月起于今，公司购买的答理居品均为保本型、
中低风险的大额如期存单，目的是在充分舒服流动性的前提下进行现款管理，不
属于收益波动大且风险较高的金融居品，不组成财务性投资。
综上，本次刊行董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司不存在新插足
或拟插足财务性投资，得当《证券期货法律适宅心见第 18 号》相干端正，不涉
及扣减情形。
十、中介机构核查轨范及核查见地
（一）中介机构核查轨范
保荐机构及司帐师履行了以下核查轨范：
波动趋势；查阅同行业公司公开贵府，了解同行业公司同类居品毛利率情况、分
析公司收入及净利润波动趋势是否与同行业公司一致；获取答复期成本明细表，
核查答复期成本组成变化情况；访谈管理层，了解居品订价模式及客户议价身手、
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卑鄙细分应用领域的时期发展及阛阓需求变化、竞争时势及刊行东谈主行业地位等；
营步履产生的现款流量净额各异的原因；
原材料备货周期、分娩周期、价钱波动情况；访谈公司管理层，了解原材料价钱
波动对刊行东谈主筹谋功绩影响及卤莽设施；查阅答复期销售明细表、成本明细表，
对原材料价钱波动进行明锐性分析；
情况；获取答复期各期末应收账款账龄明细表，分析账龄组成及变化情况；查阅
下旅客户公开贵府，了解答复期客户筹谋变动情况；获取期后销售回款明细，核
查应收账款期后回款情况；访谈公司管理层，了解坏账准备计提政策、应收账款
盘活率下降的原因、对比克电板按 10%单项计提坏账准备的原因；查阅同行业公
司如期答复，了解同行业公司应收账款盘活率变化情况、坏账准备计提情况，对
比分析与公司是否存在要紧各异；
转情况；查阅公司与主要客户缔结的销售合同，了解发出商品触及的主要客户业
务模式、验收政策、收入阐明依据；访谈公司管理层，了解公司业务模式、采购
和分娩策略、存货盘活率下降的原因；查阅同行业公司公开贵府，对比分析公司
收入阐明政策、发出商品、存货跌价准备计提情况是否与同行业公司存在各异；
获取公司答复期各期末存货明细表，分析万般居品库龄漫衍及占比；获取期后销
售明细表，核查期后价钱变动及销售情况；
查阅《企业司帐准则》相干端正，核查在建工程是否得当《企业司帐准则》相干
端正；获取答复期固定钞票明细，核查不同居品业务分娩线固定钞票具体情况、
成新率、投资鸿沟情况；查阅同行业公司公开贵府，分析单元产能投资金额与同
行业公司是否一致；获取答复期产能算计明细，分析产能变动与中枢产能开采变
动的匹配关系；
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程等文献，访谈刊行东谈主相干东谈主员，了解改日融资及还款安排、利润分拨计划等，
核查公司能否持续舒服累计债券余额相干刊行条款；取得刊行东谈主出具的对于持续
舒服刊行条款的痛快函；
号》《监管国法适用指引—刊行类第 7 号》等法律、法例和表纵情文献中对于财
务性投资相干的端正，了解财务性投资的认定要求及核查尺度，并进行逐项核查；
查阅公司其他应收款明细表，了解其他应收款中往复偏激他的具体组成、交易对
手方、账龄等，核查是否存在关联方等情形；查阅刊行东谈主签署的与投资相干的协
议、三会文献等贵府，并向刊行东谈主相干负责东谈主员了解投资布景、投资目的、投资
期限、形成过程以及改日的投资计划和咫尺的业务合作情况；
访谈刊行东谈主，了解自本次刊行相干董事会决议日前六个月起至本回复出具日，发
行东谈主是否实施或拟实施财务性投资。
刊行东谈主讼师履行了以下核查轨范：
程等文献，访谈刊行东谈主相干东谈主员，了解改日融资及还款安排、利润分拨计划等，
核查公司能否持续舒服累计债券余额相干刊行条款；取得刊行东谈主出具的对于持续
舒服刊行条款的痛快函；
号》《监管国法适用指引—刊行类第 7 号》等法律、法例和表纵情文献中对于财
务性投资相干的端正，了解财务性投资的认定要求及核查尺度；查阅刊行东谈主签署
的与投资相干的契约、三会文献等贵府，并向刊行东谈主相干负责东谈主员了解投资布景、
投资目的、投资期限、形成过程以及改日的投资计划和咫尺的业务合作情况；
细账，访谈刊行东谈主，了解自本次刊行相干董事会决议日前六个月起至法律见地书
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出具日刊行东谈主是否实施或拟实施财务性投资。
（二）中介机构核查见地
经核查，保荐机构及司帐师觉得：
主要系消费电板行业景气度波动、居品价钱波动、计提股份支付用度等身分导致，
变动趋势与部分同行业公司一致；公司精密结构件毛利率稳固下滑，主要受方形
壳体、盖板偏激他居品阛阓开拓、居品销售价钱下降等多方面身分影响，具有合
感性；上述不利身分已稳固改善或有所好转，对公司改日功绩瞻望不会产生要紧
不利影响；
钞票折旧、存货加多、筹谋性应收神色加多、筹谋性应付神色加多等多方面身分
导致，具有合理原因，与刊行东谈主筹谋的本质情况相匹配；
原材料价钱追踪及快速反馈机制、加强对分娩过程的管理、加强对供应商的管理
等方式，卤莽原材料价钱波动影响；
新开拓客户信用周期较长等身分导致，具有合感性；公司对比克电板坏账计提比
例的谐和，系基于其筹谋现象改善的情况进行的揣测，并参考了同行业可比公司
的司帐处理方式，具有合感性；公司应收账款坏账准备计提充分，得当《企业会
计准则》的相干端正；
采购和分娩策略相匹配，得当行业旧例；答复期内，刊行东谈主存货盘活率变动原因
合理，刊行东谈主居品库龄主要为 1 年以内、主要居品期后价钱保持相对领悟、销售
情况较好、期后结转率较高，公司存货跌价计提比例与同行业可比公司的各异具
有合感性，存货跌价准备计提充分；
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况相符，各期末在建工程转固实时，相干司帐处理得当《企业司帐准则》的端正；
不同居品业务分娩线的固定钞票与产能具有匹配性；答复期内产能变动主要系各
类型居品对应的中枢开采增减变动影响，固定钞票与产能的变动具有匹配性；
末净钞票的 50%；限度本回复出具日，刊行东谈主不存在除本次可转债外的其他股权
或者债券融资安排，亦不存在其他减少公司净钞票的要紧融资或还款事项，公司
已就累计债券余额占净钞票比例出具明确痛快，基于上述所述，刊行东谈主可持续满
足《证券期货法律适宅心见第 18 号》相干要求；
对外股权投资认定为财务性投资，主要系相干投资为公司在开展电板精密结构件
业务、获取精密结构件客户来源及为布局东谈主形机器东谈主领域进行的产业投资，相干
投资不是以获取领悟的财务性收益为目的，得当公司主营业务及策略发展标的，
不属于财务性投资，具有合感性；限度 2025 年 9 月 30 日，刊行东谈主其他应收款中
往复款偏激他主要内容为职工社保公积金，账龄均在 1 年以内，不触及关联方情
形；
或拟插足财务性投资，得当《证券期货法律适宅心见第 18 号》的相干端正，不
触及召募资金扣减情形。
经核查，刊行东谈主讼师觉得：
期末净钞票的 50%；限度补充法律见地书出具之日，刊行东谈主不存在除本次可转
债外的其他股权或者债券融资安排，亦不存在其他减少公司净钞票的要紧融资
或还款事项，公司已就累计债券余额占净钞票比例出具明确痛快，基于上述所
述，刊行东谈主可持续舒服《证券期货法律适宅心见第 18 号》相干要求。
存在新插足或拟插足财务性投资，得当《证券期货法律适宅心见第 18 号》的相
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关端正，不触及召募资金扣减情形。
问题 2：
本次刊行不卓越 98,000.00 万元（含本数），扣除刊行用度后拟投向金杨股
份锂电板精密结构件神色（厦门）
（以下简称厦门神色）45,000.00 万元、金杨股
份锂电板精密结构件神色（孝感）
（以下简称孝感神色）30,000.00 万元及补充流
动资金 23,000.00 万元。厦门神色及孝感神色瞻望总投资额为 140,000.00 万元。
本次募投神色主要成立内容涵盖全极耳小圆柱精密结构件、大圆柱精密结构件和
方形电板精密结构件。刊行东谈主 2023 年首发募投的“高安全性能量型能源电板专
用材料研发制造及新建厂房神色”预定可使用状态日历延至 2025 年 12 月 31 日，
主要原因之一系大圆柱电板鸿沟化阛阓应用所需时期较长，刊行东谈主延缓了大圆柱
电板精密结构件的本钱开支。
答复期各期，刊行东谈主封装壳体的产能利用率分别为 72.82%、63.19%、67.89%
及 79.48%，安全阀偏激他的产能利用率分别为 76.80%、64.34%、86.77%及 72.93%。
限度 2025 年 6 月 30 日，刊行东谈主在建工程账面价值为 25,171.33 万元。根据申报
材料，刊行东谈主拟在荆门市、马来西亚等地成立锂电板精密结构件神色。厦门神色
配套客户厦门新能安科技有限公司（以下简称新能安）的全极耳小圆柱电板结尾
品牌客户主要销售收入来源为泰西阛阓。
根据申报材料，厦门神色和孝感神色的预测期平均毛利率分别为 15.60%及
根据申报材料，刊行东谈主在测算改日三年营运资金需求时假定 2025-2027 年发
行东谈主营业收入复合增长率为 20%；刊行东谈主 2022-2024 年营业收入复合增长率为
币资金 16,913.91 万元，大额如期存单 30,699.21 万元。
请刊行东谈主：
（1）结合本次募投神色成立投资的测算依据及过程、单元产能投
资额、上次募投神色及同行业可比公司同类神色情况等，说明本次募投神色投资
鸿沟合感性。
（2）说明本次募投神色居品与刊行东谈主现存居品、上次募投居品在应
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用领域、主见客户、规格材料、分娩时期及产线开采要求等方面的揣度与区别；
结合上次募投神色宽限具体原因及最新进展、刊行东谈主大圆柱精密结构件时期来源
和研发难点、限度咫尺研发及产业化进展、下旅客户考证及销售情况、阛阓中现
有主要时期旅途以及改日竞争发展趋势等，说明上次募投神色是否存在络续宽限
的风险，本次募投神色大圆柱电板结构件等居品分娩销售是否存在要紧概略情味，
是否属于召募资金投向主业。
（3）结合募投神色万般居品扩产倍数、用于锂电板
的数目对应情况、现存产能及在建产能、产能利用率、对应在手订单及意向性合
同、主见客户及应用领域、下旅客户对居品适配或认证具体过程及进展、同行业
公司扩产情况、刊行东谈主地位及竞争上风、阛阓占有率等，区分类别说明相干居品
新增产能鸿沟合感性，是否与下旅客户锂电板扩产计划相匹配，是否存在产能闲
置风险；结合（2）相干情况，说明刊行东谈主是否粗略通过改造现存产线舒服本次
扩产需求，如是，说明本次神色实施的必要性。
（4）结合新能安的全极耳小圆柱
电板结尾客户基本情况、所在国度地区相干贸易政策变化情况等，说明国际贸易
摩擦对本次扩产的全极耳小圆柱电板结构件产能消化的影响及刊行东谈主的卤莽措
施。
（5）结合募投神色各居品年降政策、单元价钱、单元成本、毛利率等症结参
数假定依据和神色效益测算具体过程、现存居品毛利率变动趋势及同行业上市公
司同类居品情况等，说明各募投神色效益测算的合感性及严慎性。
（6）量化分析
募投神色和现存在建工程转固后拟新增折旧摊销对改日功绩的影响。
（7）改日三
年营运资金测算假定年收入复合增长率为 20%的合感性，并结合本次募投神色资
金缺口及资金来源、货币资金、如期存单、钞票欠债结构、借债情况、现款流状
况、筹谋鸿沟及变动趋势、改日流动资金需求、现款分成情况、同行业可比公司
情况等，说明本次融资必要性及补充流动资金鸿沟的合感性。
请刊行东谈主补充闪现上述事项相干风险。
请保荐东谈主和司帐师核查并发标明确见地，请刊行东谈主讼师核查（4）并发标明
确见地。
【回复说明】
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一、结合本次募投神色成立投资的测算依据及过程、单元产能投资额、上次
募投神色及同行业可比公司同类神色情况等，说明本次募投神色投资鸿沟合理
性。
（一）本次募投神色成立基本情况
本次向不特定对象刊行可篡改公司债券拟召募资金总数不卓越 98,000.00 万
元（含本数），扣除刊行用度后的召募资金净额将一齐用于如下神色：
单元：万元
召募资金
序号 神色称号 瞻望总投资金额
拟插足金额
统共 163,000.00 98,000.00
如上表，本次募投成立神色包括金杨精密锂电板精密结构件神色（厦门）
（以
下简称“厦门神色”）、金杨精密锂电板精密结构件神色（孝感）（以下简称“孝
感神色”），投资测算情况具体如下。
（二）本次募投神色成立投资的测算依据及过程
本次募投神色成立投资测算依据及过程具体如下：
厦门神色总投资额 60,000.00 万元，拟插足召募资金 45,000.00 万元，投资构
成具体如下：
单元：万元
董事会前 召募资金 是否为资
序号 投资内容 投资总数
已插足金额 插足 人道支拨
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董事会前 召募资金 是否为资
序号 投资内容 投资总数
已插足金额 插足 人道支拨
统共 60,000.00 4,840.68 45,000.00 -
（1）建筑工程
厦门神色建筑工程总投资 16,047.62 万元，主要包括办公楼、厂房、职工宿
舍等，具体投资明细如下：
序号 用度称号 面积（平方米） 单元造价（元/平方米） 金额（万元）
配套工程（水
化、谈路等）
统共 - - 16,047.62
如上表，公司按照神色本质成立筹谋，参考当前厦门市土建及装修阛阓均价，
同期结合公司本质情况详情建筑工程投资金额。
（2）开采购置及安装
厦门神色开采购置及安装用度 32,190.50 万元，主要包括全极耳小圆柱电板
精密结构件加工系统、大圆柱电板精密结构件加工系统、方形电板精密结构件加
工系统等，具体如下：
序号 神色 金额（万元）
统共 32,190.50
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公司拟采购的开采的单价详细推敲了供应商的报价及公司历史采购单价，设
备数目则是根据改日卑鄙阛阓和客户新增需求合理预估得出。
①全极耳小圆柱电板精密结构件加工系统
单元：万元，件
序号 开采称号 单价 数目 总价
统共 - - 15,435.00
②大圆柱电板钢壳精密结构件加工系统
单元：万元，件
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序号 开采称号 单价 数目 总价
统共 - - 6,569.00
③大圆柱电板铝壳精密结构件加工系统
单元：万元，件
序号 开采称号 单价 数目 总价
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序号 开采称号 单价 数目 总价
统共 - - 4,567.50
④方形电板精密结构件加工系统
单元：万元，件
序号 开采称号 单价 数目 总价
装配线（含防爆阀激光焊合线、氦检、电
测）
统共 - - 5,231.00
注：公司方形电板精密结构件分娩制造过程中触及多种型号的冲压开采、冲压模具及配
套。
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⑤模具加工开采
单元：万元，件
序号 开采称号 单价 数目 总价
统共 - - 208.00
⑥办公开采
单元：万元，件
序号 开采称号 单价 数目 总价
统共 - - 180.00
（3）工程成立其他用度
工程成立其他用度主要包括地皮购置费、工程遐想费、工程安全监督费、施
工图时期审查费、环境影响评价费等。经估算，本次募投神色的工程成立其他费
用约为 2,341.70 万元，上述用度不使用本次可转债召募资金。工程成立其他用度
具体如下：
单元：万元
序号 投资神色 金额
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序号 投资神色 金额
统共 2,341.70
（4）基本缱绻费
基本缱绻费系神色实施中可能发生难以料思的支拨，需要事前预留的用度。
如工程变更、天然灾害或工程复检所需的用度。本次募投神色的基本缱绻费为
（5）铺底流动资金
本神色拟插足铺底流动资金 4,420.18 万元，主要用于成立期内支付本神色正
常运行所需要的日常营运资金。
（6）成立期利息
根据神色瞻望开发进程，推算神色的资金缺口，详情本神色瞻望融资 48,000
万元，借债利息按年付，贷款利率按照 3%估算，成立期利息为 1,440 万元。建
设期利息计入在建工程，系本钱性支拨。
公司已对召募说明书中“第七节 本次召募资金诓骗”之“三、本次召募资
金投资神色的具体情况”之“（一）金杨精密锂电板精密结构件神色（厦门）”之
“2、神色投资概算”进行修改，具体如下：
“2、神色投资概算
神色总投资额 60,000.00 万元，拟插足召募资金 45,000.00 万元，投资组成具
体如下：
单元：万元
董事会前 召募资金 是否为资
序号 投资内容 投资总数
已插足金额 插足 人道支拨
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董事会前 召募资金 是否为资
序号 投资内容 投资总数
已插足金额 插足 人道支拨
统共 60,000.00 4,840.68 45,000.00 -
”
孝感神色总投资额 80,000.00 万元，拟插足召募资金 30,000.00 万元，其中大
圆柱电板精密结构件不触及召募资金插足。投资组成具体如下：
单元：万元
是否
董事会前
召募资金 为资
序号 投资内容 投资总数 已插足金
插足 人道
额
支拨
以方形和大圆柱电板精密结构件开采投资金额分袂
方形结构件摊派金额 8,186.87 1,258.34 5,000.00 是
投资金额摊派）58.10%
备投资金额摊派）41.90% 额
以募投神色测算稳如期方形和大圆柱电板精密结构件居品收入分袂
方形 和大圆柱电板 精密
方形结构件摊派金额 9,979.25 3,050.72 5,000.00 是
结构 件居品收入分 摊）
方形 和大圆柱电板 精密 大圆柱结构件摊派金
结构 件居品收入分 摊） 额
方形电板精密结构件
加工系统
大圆柱电板钢壳精密
结构件加工系统
大圆柱电板铝壳精密
结构件加工系统
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是否
董事会前
召募资金 为资
序号 投资内容 投资总数 已插足金
插足 人道
额
支拨
方形电板精密结构件
模具加工开采
大圆柱电板精密结构
件模具加工开采
统共 80,000.00 9,823.39 30,000.00 -
（1）建筑工程
孝感神色建筑工程总投资 14,091.00 万元，主要包括办公楼、厂房、职工宿
舍等，具体投资明细如下：
面积 单元造价 金额
序号 用度称号
（平方米） （元/平方米） （万元）
配套工程（水电、排污、绿
化、谈路等）
统共 - - 14,091.00
如上表，公司按照神色本质成立筹谋，参考当前孝感市土建及装修阛阓均价，
同期结合公司本质情况详情建筑工程投资金额。
（2）开采购置及安装
无锡金杨精密制造股份有限公司 审核问询函回复答复
孝感神色开采购置及安装用度 44,043.00 万元，主要包括方形电板精密结构
件加工系统、大圆柱电板精密结构件加工系统等，具体如下：
序号 神色 金额（万元）
大圆柱电板钢壳精密结构件加工系统（非召募资金
插足）
大圆柱电板铝壳精密结构件加工系统（非召募资金
插足）
统共 44,043.00
公司拟采购的开采的单价详细推敲了供应商的报价及公司历史采购单价，设
备数目则是根据改日卑鄙阛阓和客户新增需求合理预估得出。
①方形电板精密结构件加工系统
单元：万元，件
序号 开采称号 单价 数目 总价
无锡金杨精密制造股份有限公司 审核问询函回复答复
序号 开采称号 单价 数目 总价
统共 - - 25,050.00
注：公司方形电板精密结构件分娩制造过程中触及多种型号的冲压开采、冲压模具及配
套。
②大圆柱电板钢壳精密结构件加工系统
单元：万元，件
序号 开采称号 单价 数目 总价
统共 - - 13,389.50
③大圆柱电板铝壳精密结构件加工系统
单元：万元，件
序号 开采称号 单价 数目 总价
无锡金杨精密制造股份有限公司 审核问询函回复答复
序号 开采称号 单价 数目 总价
统共 - - 4,567.50
④模具加工开采
单元：万元，件
序号 开采称号 单价 数目 总价
统共 - - 856.00
⑤办公开采
单元：万元，件
无锡金杨精密制造股份有限公司 审核问询函回复答复
序号 开采称号 单价 数目 总价
统共 - - 180.00
（3）工程成立其他用度
工程成立其他用度主要包括地皮购置费、勘测遐想用度、环境影响评价、节
能审查评价用度、可行性研究答复用度等。经估算，本次募投神色的工程成立其
他用度约为 2,239.00 万元，上述用度不使用本次可转债召募资金。工程成立其他
用度具体如下：
单元：万元
序号 投资神色 投资金额
统共 2,239.00
（4）基本缱绻费
基本缱绻费系神色实施中可能发生难以料思的支拨，需要事前预留的用度。
如工程变更、天然灾害或工程复检所需的用度。本次募投神色的基本缱绻费为
（5）铺底流动资金
本神色拟插足铺底流动资金 18,000.00 万元，主要用于成立期内支付本神色
正常运行所需要的日常营运资金。
（6）成立期利息
无锡金杨精密制造股份有限公司 审核问询函回复答复
根据神色瞻望开发进程，推算神色的资金缺口，详情本神色瞻望融资 48,000
万元，借债利息按年付，贷款利率按照 2.90%估算，成立期利息为 696 万元。建
设期利息计入在建工程，系本钱性支拨。
公司已对召募说明书中“第七节 本次召募资金诓骗”之“三、本次召募资
金投资神色的具体情况”之“（二）金杨精密锂电板精密结构件神色（孝感）”之
“2、神色投资概算”进行修改，具体如下：
“2、神色投资概算
神色总投资额 80,000.00 万元，拟插足召募资金 30,000.00 万元，具体投资构
成如下表所示：
单元：万元
董事会前 召募资金 是否为本钱
序号 投资内容 投资总数
已插足金额 插足 性支拨
统共 80,000.00 9,823.39 30,000.00 -
”
（三）本次募投神色单元产能投资额
本次募投神色单元产能投资额如下：
现存单
开采总投资 产能 单元产能投资（开采总
神色称号 居品称号 位产能投
（亿元） （亿套） 投资/产能）（元/套）
资
全极耳小圆柱电板精密结
构件
大圆柱钢壳精密结构件 0.66 0.45 1.46
厦门神色
大圆柱铝壳精密结构件 0.46 0.45 1.02 1.15
大圆柱精密结构件平均值 1.12 0.90 1.24
方形电板精密结构件 0.52 0.30 1.74 1.86
孝感神色 方形电板精密结构件 2.51 1.50 1.67 1.86
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现存单
开采总投资 产能 单元产能投资（开采总
神色称号 居品称号 位产能投
（亿元） （亿套） 投资/产能）（元/套）
资
大圆柱钢壳精密结构件（非
召募资金插足）
大圆柱铝壳精密结构件（非 1.15
召募资金插足）
大圆柱精密结构件平均值 1.80 1.35 1.33
本次募投神色中，大圆柱电板钢壳及大圆柱电板铝壳精密结构件遐想产能
数目系公司按照策略筹谋及阛阓发展需要，结合分娩基大地积、厂区布局详细确
定。孝感神色筹谋大圆柱电板钢壳精密结构件产能系厦门神色筹谋大圆柱电板
钢壳精密结构件产能的二倍，主要原因为：孝感神色占大地积 75,304.34 平方
米，厦门神色占地 46,633.07 平方米，孝感神色占大地积系厦门神色的 1.61 倍，
由于大吨位冲压机及清洗线须安装在一层车间，厦门神色系多层结构车间，孝感
神色具备大吨位冲压机及清洗线布局面积，故孝感神色筹谋大圆柱电板钢壳精
密结构件产能较厦门神色更多。
公司本次募投神色中，大圆柱电板钢壳精密结构件产能筹谋较大圆柱电板
铝壳精密结构件产能筹谋更多，主要系大圆柱钢壳电板多应用于能源领域，大圆
柱铝壳电板多应用于储能、高端消费电子领域。根据能源电板应用分会研究中心
的统计数据，2024 年能源电板在大圆柱电板总出货量中占比达 65%，出货电量为
电板领域的占比为 68.2%，出货电量为 304.8GWh。能源领域大圆柱电板的高速增
长，将带动大圆柱钢壳电板精密结构件阛阓需求增长。
（1）小圆柱电板精密结构件
限度 2025 年 9 月末，公司现存小圆柱电板精密结构件单元产能投资统共
元/套，公司本次募投神色小圆柱电板精密结构件单元产能投资统共 0.17 元/套，
无锡金杨精密制造股份有限公司 审核问询函回复答复
主要原因为跟着开采和产线自动化时期的发展，产线分娩遵循稳固提高，单元时
间内分娩数目普及，单元产能投资下降具备合感性。
（2）大圆柱电板精密结构件
限度 2025 年 9 月末，公司现存大圆柱电板精密结构件单元产能投资统共
元/套，主要系本次募投神色中大圆柱电板精密结构件分娩线采选全自动化装配
工艺，开采插足较大，单元产能投资上升具有合感性。
（3）方形壳体及盖板
限度 2025 年 9 月末，公司现存方形电板精密结构件单元产能投资统共 1.86
元/套。本次厦门募投神色中方形电板精密结构件平均单元产能投资 1.74 元/套，
本次孝感募投神色中大圆柱电板精密结构件平均单元产能投资 1.67 元/套，主
要原因为跟着开采和产线自动化时期的发展，产线分娩遵循稳固提高，单元时期
内分娩数目普及，单元产能投资下降具备合感性。
公司本次募投神色投资鸿沟充分推敲了改日卑鄙阛阓及客户新增需求，不同
募投神色中同类居品单元产能投资总体情况不存在显耀各异。
（四）本次募投神色与上次募投神色及同行业可比公司同类神色的对比情
况
（1）本次募投神色与上次募投神色比较
本次募投神色与上次募投神色在投资明细方面的对比情况如下：
单元：万元，%
厦门神色 孝感神色 上次募投神色 本次募投项
神色
金额 占比 金额 占比 金额 占比 目占比均值
建筑工程 16,047.62 26.75 14,091.00 17.61 23,801.78 34.00 22.18
开采购置及安装 32,190.50 53.65 44,043.00 55.05 39,214.45 56.02 54.35
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厦门神色 孝感神色 上次募投神色 本次募投项
神色
金额 占比 金额 占比 金额 占比 目占比均值
工程成立其他费
用
基本缱绻费 3,560.00 5.93 931.00 1.16 1,240.09 1.77 3.55
铺底流动资金 4,420.18 7.37 18,000.00 22.50 5,743.68 8.21 14.93
成立期利息 1,440.00 2.40 696.00 0.87 - - 1.64
统共 60,000.00 100.00 80,000.00 100.00 70,000.00 100.00 100.00
如上表，公司上次募投神色投资金额中不包含地皮购置费，不触及成立期利
息。上次募投神色与本次募投神色开采购置及安装用度占比不存在显耀各异。前
次募投神色建筑工程占比高于本次募投神色建筑工程占比平均值，主要系①上次
募投神色为公司总部成立，建筑面积大于本次募投神色平均建筑面积；②上次募
投神色触及电镀工艺，环保工程插足较大。上次募投神色基本缱绻费与铺底流动
资金占比低于本次募投神色对应方针平均占比，主要系本次募投神色与上次募投
神色居品结构不同所致，上次募投神色产能以小圆柱电板壳体和盖帽为主，本次
孝感神色产能以储能类方形电板结构件为主，方形电板精密结构件单价系普通小
圆柱电板精密结构件单价的 20 倍傍边，孝感神色稳如期营业收入系上次募投项
目稳如期营业收入的 3 倍傍边。方形电板精密结构件的主要原材料为铝材，小圆
柱电板精密结构件的主要原材料为预镀镍钢材，公司主要铝材供应商的信用期为
孝感神色所需铺底流动资金较大。
（2）同行业可比公司比较
本次募投神色与同行业可比公司同类神色的对比情况如下：
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单元：万元，%
建筑工程投资 开采购置及安装费 铺底流动资金
神色 募投神色 居品类型 小计
金额 占比 金额 占比 金额 占比
江西神色 28,470.36 28.47 47,010.00 47.01 24,519.64 24.52 100,000.00
科达利 2022 年向
湖北神色 19,208.48 19.21 52,905.00 52.91 27,886.52 27.89 100,000.00
特定对象刊行股 锂电板盖板及壳体
江苏神色（三期） 22,303.00 22.30 56,610.00 56.61 21,087.00 21.09 100,000.00
票募投神色
江门神色 35,684.90 35.68 44,065.00 44.07 20,250.10 20.25 100,000.00
年产 9 亿件新能源动 新能源能源锂电板
震裕科技 2023 年 力锂电板顶盖神色 顶盖
可转债募投神色 年产 3.6 亿件新能源 新能源汽车锂电板
汽车锂电板壳体神色 壳体
中瑞股份 2024 年 能源锂电板精密结构 能源锂电板盖帽及
IPO 募投神色 件神色 壳体
可比神色占比平
均值
公司本次可转债 厦门神色 锂电板精密结构件 18,389.32 30.65 32,190.50 53.65 9,420.18 15.70 60,000.00
募投神色 孝感神色 锂电板精密结构件 16,330.00 20.41 44,043.00 55.05 19,627.00 24.53 80,000.00
公司本次募投项
目占比平均值
注：为了较好地对比同行业可比神色情况，上表中各神色“建筑工程费”、
“工程成立其他用度”、
“地皮购置费”汇总为“建筑工程投资”；
“开采购置
及安装费”、
“安装工程费”
、“开采及软件购置费”汇总为“开采购置及安装费”
；“缱绻用度”、
“铺底流动资金”汇总为“铺底流动资金”
。
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本次募投神色与同行业可比公司同类神色的开采购置及安装费占比基本一
致。建筑工程投资与铺底流动资金略有各异，主要系不同神色之间的实施情况、
成立筹谋、细分居品等方面存在一定各异，本次孝感募投神色产能以储能类方形
电板结构件为主，所需铺底流动资金较大，孝感神色铺底流动资金占比与科达利
本次募投神色与上次募投神色、同行业可比公司同类神色的单元产能投资的
对比情况如下：
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开采总投资 产能 单元产能投资（开采总投资/产能）
神色称号 居品称号
（亿元） 数目 单元 金额 单元产能投资单元
科达利 2022 年向特定对象发
锂电板结构件 4.70 1.62 亿套 2.90 元/套
行股票募投神色一江西神色
科达利 2022 年向特定对象发
锂电板结构件 5.29 1.81 亿套 2.92 元/套
行股票募投神色二湖北神色
科达利 2022 年向特定对象发 锂电板盖板 1.53 亿件
行股票募投神色三江苏神色 5.66 0.91 元/件
（三期） 锂电板壳体 4.71 亿件
科达利 2022 年向特定对象发 锂电板盖板 0.95 亿件
行股票募投神色四江门神色 锂电板壳体 2.86 亿件
震裕科技 2023 年可转债募投
神色一新能源能源锂电板顶 新能源能源锂电板顶盖 9.40 9 亿件 1.04 元/件
盖神色
震裕科技 2023 年可转债募投
神色二新能源汽车锂电板壳 新能源汽车锂电板壳体 2.11 3.6 亿件 0.59 元/件
体新建神色
能源锂电板精密结构件
中瑞股份 2024 年 IPO 募投项 圆柱盖帽
目 能源锂电板精密结构件
圆柱壳体
圆形壳体 2.49 20 亿件 0.12 元/件
金杨精密 2023 年 IPO 募投项
圆形盖帽 0.66 10 亿件 0.07 元/件
目
方形壳体 0.19 0.5 亿件 0.38 元/件
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开采总投资 产能 单元产能投资（开采总投资/产能）
神色称号 居品称号
（亿元） 数目 单元 金额 单元产能投资单元
全极耳小圆柱电板精密
结构件
厦门神色 大圆柱钢壳精密结构件 0.66 0.45 亿套 1.46 元/套
大圆柱铝壳精密结构件 0.46 0.45 亿套 1.02 元/套
方形电板精密结构件 0.52 0.3 亿套 1.74 元/套
方形电板精密结构件 2.51 1.5 亿套 1.67 元/套
大圆柱钢壳精密结构件
孝感神色 （非召募资金插足）
大圆柱铝壳精密结构件
（非召募资金插足）
注 1：上表数据取自同行业可比公司公开闪现信息，产能以“亿套”为单元的锂电板精密结构件系由壳体和安全阀（盖帽或盖板）组成的一套居品，
以“亿件”为单元的居品系壳体居品或安全阀居品；
注 2：科达利相干神色产能系该神色达产后的产量。
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公司本次募投神色居品中全极耳小圆柱电板精密结构件单元产能投资 0.17
元/套与公司上次募投神色圆形壳体及圆形盖帽统共单元产能投资 0.19 元/套接
近。公司本次募投神色居品中方形电板精密结构件平均单元产能投资 1.68 元/套
与震裕科技 2023 年可转债募投神色新能源能源锂电板顶盖及壳体统共单元产能
投资 1.63 元/套接近。公司本次募投神色居品中方形电板精密结构件平均单元产
能投资高于公司上次募投神色中方形壳体单元产能投资，主要系本次募投神色
方形电板精密结构件系方形壳体和安全阀（盖板）的成套组合，安全阀（盖板）
的工艺较为复杂，故其单元产能投资较高，厦门神色和孝感神色安全阀（盖板）
的单元产投资为 1.27 元/件和 1.16 元/件；上次募投神色中仅为方形壳体。公
司大圆柱电板精密结构件单元产能投资暂无同类可比神色。
综上，公司本次募投神色投资鸿沟系详细推敲客户需求、公司策略发展标的
和行业改日发展趋势所遐想，相干方针与公司上次募投神色、同行业公司可比项
目存在可比性，公司本次募投神色投资鸿沟具备合感性。
二、说明本次募投神色居品与刊行东谈主现存居品、上次募投居品在应用领域、
主见客户、规格材料、分娩时期及产线开采要求等方面的揣度与区别；结合上次
募投神色宽限具体原因及最新进展、刊行东谈主大圆柱精密结构件时期来源和研发
难点、限度咫尺研发及产业化进展、下旅客户考证及销售情况、阛阓中现存主要
时期旅途以及改日竞争发展趋势等，说明上次募投神色是否存在络续宽限的风
险，本次募投神色大圆柱电板结构件等居品分娩销售是否存在要紧概略情味，是
否属于召募资金投向主业。
（一）本次募投神色居品与刊行东谈主现存居品、上次募投居品在应用领域、目
标客户、规格材料、分娩时期及产线开采要求等方面的揣度与区别
神色 居品类型
全极耳小圆柱电板精密结构件
本次募投神色居品 大圆柱电板精密结构件
方形电板精密结构件
公司现存居品 小圆柱电板精密结构件
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神色 居品类型
全极耳小圆柱电板精密结构件
大圆柱电板精密结构件
方形电板精密结构件
镍基导体材料
圆柱封装壳体（系圆柱电板精密结构件的组件）
上次募投居品 安全阀（系小圆柱电板精密结构件的组件）
方形封装壳体（系方形电板精密结构件的组件）
与区别
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居品类型 神色 是否分娩 应用领域 主见客户 规格材料 分娩时期 产线开采
本次募投项 ①壳体和安全阀的中枢
是 新能安、TTI
目 时期主要包括锂电板断
公司现存产 电释压三重保护精密结
是 力神电板、比克电板
品 构件时期、低电阻高通流
锂电安全阀时期、高容量
锂电板封装壳体时期、镜
主要包括落料设
面耐腐蚀锂电板封装壳
备、冲压（拉伸）
主要应用于消 体时期。
开采、清洗开采、
费电子领域的 分娩工艺方面，壳体主要
以钢材为主，集流盘材料主 影像识别开采、检
全极耳小 高端居品（包 诓骗冲压工艺，安全阀主
要为铝材和铜复合材料，与 验开采、注塑设
圆柱电板 是，前募居品中 括电动器用、 要诓骗冲压、注塑、涂胶
普通小圆柱电板结构件相 备、涂胶开采、传
精密结构 圆柱封装壳体和 清洁器用、电 和装配工艺。
比时期方针规格不存在重 输开采、装配设
件 上次募投项 安全阀系全极耳 动两轮车、飞 普通小圆柱电板结构件
新能安 大各异，组件加多集流盘 备。与普通小圆柱
目 小圆柱电板精密 行器、机器东谈主 的壳体和安全阀亦诓骗
电板结构件比拟
结构件的组成部 等） 上述中枢时期和分娩工
格外加多集流盘
分 艺。
冲压开采
②较普通小圆柱结构件，
全极耳小圆柱结构件增
加集流盘，集流盘分娩技
术主要系将铝带和铜复
合带进行冲压和名义处
理。
本次募投项
否 - - - - -
目
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居品类型 神色 是否分娩 应用领域 主见客户 规格材料 分娩时期 产线开采
公司现存产 壳体和安全阀的中枢技
是 -
品 术主要包括锂电板断电
释压三重保护精密结构
落料开采、冲压
件时期、低电阻高通流锂
（拉伸）开采、清
电安全阀时期、高容量锂
普通小圆 是，前募居品中 洗开采、影像识别
亿纬锂能、横店东磁、 电板封装壳体时期、镜面
柱电板精 圆柱封装壳体和 消费电子领域 以钢材为主 开采、搜检开采、
上次募投项 力神电板、比克电板、 耐腐蚀锂电板封装壳体
密结构件 安全阀系普通小 注塑开采、涂胶设
目 豪鹏科技、九夷锂能 时期。
圆柱电板精密结 备、传输开采、装
等 分娩工艺方面，壳体主要
构件的组成部分 配开采
诓骗冲压工艺，安全阀主
要诓骗冲压、注塑、涂胶
和装配工艺。
新能安、宁德期间、 大圆柱电板结构件中壳
亿纬锂能、正力新能、 体和安全阀的的中枢技
本次募投项
是 力神电板、中汽新能、 术主要包括锂电板断电
目 冲压开采、清洗设
欣旺达、北京卫蓝新 释压三重保护精密结构
备、影像识别设
大圆柱电 能源、比克电板 件时期、低电阻高通流锂
高端消费、动 以钢材为主，部分居品为铝 备、搜检开采、注
池精密结 新能安、正力新能、 电安全阀时期、高容量锂
力和储能领域 材。 塑开采、涂胶设
构件 公司现存产 力神电板、中汽新能、 电板封装壳体时期、镜面
是 备、传输开采和装
品 欣旺达、北京卫蓝新 耐腐蚀锂电板封装壳体
配开采
能源、比克电板 时期。与全极耳小圆柱电
上次募投项 前募居品中圆柱 池壳体和安全阀的中枢
力神电板、比克电板
目 封装壳体系大圆 时期一致。
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居品类型 神色 是否分娩 应用领域 主见客户 规格材料 分娩时期 产线开采
柱电板精密结构 分娩工艺方面，壳体主要
件的组成部分 诓骗冲压工艺，较全极耳
小圆柱结构件，在模具设
计和压力收敛上要求更
高；安全阀主要诓骗冲
压、注塑、涂胶和装配工
艺，工艺难点在于“多材
料复杂结构的一体化高
速成形”和“防爆阀的精
密与一致性”，工艺要求
较全极耳小圆柱结构件
安全阀更高。
集流盘分娩时期主要系
将材料进行冲压和名义
处理。与全极耳小圆柱电
池集流盘分娩时期一致。
楚能新能源、远景动 冲压开采、清洗设
方形锂电板结构件时期
方形电板 力、湖南德赛、新能 备、搜检开采、注
本次募投项 能源和储能领 以铝材为主，安全阀相干组 （该时期采选多工位压
精密结构 是 安、宁德期间、中创 塑开采、装配设
目 域 件为铜材 力机与大规格级进模具、
件 新航、海辰储能、中 备、传输开采、数
传动系统、伺服机构的集
能瑞新 控车床和铣床
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居品类型 神色 是否分娩 应用领域 主见客户 规格材料 分娩时期 产线开采
宁德期间（不含新能 成，进行方形锂电板精密
公司现存产
是 安）、比亚迪、楚能 结构件的分娩）
品
新能源、
前募居品中方形 冲压开采、清洗设
比亚迪、力神电板、
上次募投项 壳体系方形电板 备、搜检开采、传
楚能新能源、中汽新
目 精密结构件的组 输开采、数控车床
能
成部分 和铣床
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本次募投神色居品均为公司现存居品，上次募投居品系本次募投神色居品的
组成部分，本次募投神色居品在应用领域、规格材料、分娩时期及产线开采上与
公司现存居品、上次募投居品不存在要紧各异，本次募投神色将引入自动化产线，
促进分娩、搬运、管理等各个法子的灵验、高效连系，训斥东谈主工成本，提高全体
分娩遵循。公司本次募投神色系在主见客户所在区域成立分娩基地，以进一步优
化产能区域布局，训斥输送成本。
大圆柱电板精密结构件系基于现存小圆柱电板精密结构件居品分娩工艺方
面的时期升级，公司通过大圆柱电板精密结构件将进一步拓展居品在能源、储能
和高端消费电子领域的应用，以普及公司在成长性更高的结尾领域居品收入占
比。具体如下：
（1）基于现存小圆柱电板精密结构件居品分娩工艺方面的时期升级
大圆柱电板精密结构件系基于现存小圆柱电板精密结构件分娩工艺方面的
时期升级，其分娩制造采选高精度大吨位精密闭式冲床，结合高精度模具结构和
模具成型零部件高精度加工工艺，提高分娩遵循，保证居品质料。
根据大圆柱电板精密结构件的研发难点，较小圆柱电板精密结构件升级了
高精度大吨位壳体冲压工艺、适配高精度大吨位冲压的模具制造工艺、多材料安
全阀一体化高速成形工艺和多材料安全阀防爆刻线工艺。
普通小圆柱电板 全极耳小圆柱电 大圆柱电板
分类 神色
精密结构件 池精密结构件 精密结构件
锂电板断电释压三重
√ √ √
保护精密结构件时期
低电阻高通流锂电安
√ √ √
全阀时期
中枢时期
高容量锂电板封装壳
√ √ √
体时期
镜面耐腐蚀锂电板封
√ √ √
装壳体时期
壳体冲压工艺 √ √
分娩工艺 安全阀冲压、注塑、涂
√ √
胶、全自动装配工艺
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普通小圆柱电板 全极耳小圆柱电 大圆柱电板
分类 神色
精密结构件 池精密结构件 精密结构件
集流盘冲压工艺 √ √
高精度大吨位壳体冲
√
压工艺
适配高精度大吨位冲
√
压的模具制造工艺
多材料安全阀一体化
√
高速成形工艺
多材料安全阀防爆刻
√
线工艺
（2）进一步拓展居品在能源、储能和高端消费电子领域的应用
公司通过大圆柱电板精密结构件将进一步拓展居品在能源、储能和高端消
费电子领域的应用，以普及公司在成长性更高的结尾领域居品收入占比。
居品类型 应用领域
普通小圆柱电板精密结构件 消费电子领域
全极耳小圆柱电板精密结构件 高端消费领域
大圆柱电板精密结构件 高端消费、能源和储能领域
在中枢时期和分娩工艺方面，大圆柱电板精密结构件结合小圆柱电板精密
结构件的中枢时期，在分娩工艺方面进一步升级；
在主见客户方面，公司大圆柱电板精密结构件与小圆柱电板精密结构件目
标客户均为驰名电板分娩制造企业，且存在部分重复客户；
在原材料方面，大圆柱电板精密结构件的原材料与小圆柱电板精密结构件、
方形电板精密结构件的原材料相通；
在应用领域方面，公司现存主业的应用领域以消费电子领域为主，涵盖能源
和储能领域。公司通过大圆柱电板精密结构件将进一步拓展居品在能源、储能和
高端消费电子领域的应用，以普及公司在成长性更高的结尾领域居品收入占比。
综上，大圆柱电板精密结构件在中枢时期及分娩工艺、应用领域、原材料、
主见客户等方面，与公司现存主营业务具有显耀协同性。
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（二）结合上次募投神色宽限具体原因及最新进展、刊行东谈主大圆柱精密结构
件时期来源和研发难点、限度咫尺研发及产业化进展、下旅客户考证及销售情况、
阛阓中现存主要时期旅途以及改日竞争发展趋势等，说明上次募投神色是否存
在络续宽限的风险，本次募投神色大圆柱电板结构件等居品分娩销售是否存在
要紧概略情味，是否属于召募资金投向主业。
（1）上次募投神色宽限具体原因
分募投神色宽限的议案》，根据募投神色实施进程，经审慎分析和谨慎研究，为
爱护全体股东和公司利益，在神色实檀越体、召募资金神色投资用途及投资鸿沟
不发生变更的情况下，公司决定将“高安全性能量型能源电板专用材料研发制造
及新建厂房神色”作念宽限谐和，具体原因如下：
产能成立和鸿沟化阛阓应用需要锂电板陡立游产业链共同推动，需要较长的时期，
公司根据阛阓情况延缓了大圆柱电板精密结构件的本钱开支，已插足相干开采主
要用于下旅客户前期送样开发和小批量供应；
将根据客户需求规格和订单量加多鸠集落料开采购置。
（2）最新进展情况
公司上次募投神色筹谋部分大圆柱精密电板壳体产能，主要系彼时大圆柱
电板正处于时期和产业化发展初期，公司提前筹谋部分产能以布局改日业务新
的增长点。但由于大圆柱电板产业化发展及阛阓应用存在一定的时期周期，同期
基于储能阛阓发展情况、客户需乞降优化居品开发和产能区域布局等身分，公司
详细推敲卑鄙阛阓情况和召募资金使用遵循，拟将大圆柱电板精密结构件的产能
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成立由本次募投神色实施，上次募投神色加大了方形电板精密结构件产能插足，
不再进行大圆柱电板精密结构件的产能成立插足。具体如下：
①储能阛阓的快速增长导致方形电板壳体客户需求量加多
源安尽心焦以及发电侧、电网侧和用户侧储能应用场景拓宽等身分，储能电板需
求量迎来爆发式增长。根据 ICC 鑫椤储能数据库统计，2025 年 1-9 月专家储能
电板出货量达 428GWh，同比增长 90.7%。高工产研（GGII）瞻望 2025 年全年
专家储能电板出货量达 580GWh，同比增长超 75%。
储能电板阛阓的快速增长带动了公司储能电板客户的需求加多，以公司上次
募投神色居品中应用于储能电板的方形壳体为例，2025 年 1-9 月该类型方形壳
体销售金额为 12,191.74 万元，较 2024 年同期同类居品销售金额增幅为 104.65%。
基于上述情况，公司加大了上次募投神色中方形电板壳体的资金插足。
②进一步优化居品开发及产能区域布局
公司本次通过在厦门、孝感两地成立募投神色，可进一步优化大圆柱电板结
构件居品开发和大圆柱电板结构件产能区域布局，将主要产能基地由华东延迟至
华南、华中区域，以就近客户（新能安、楚能新能源等）配套大圆柱电板结构件
的研发和分娩，提高服务响应速率和居品托付身手，不断安详原有优质客户、开
发新的优质客户。
综上，公司将大圆柱电板精密结构件的产能成立由本次募投神色实施，上次
募投神色不再进行大圆柱电板精密结构件的产能成立插足具备合感性。
限度本回复出具日，公司已签署鸠集落料工艺分娩线相干开采采购合同，后
续将按公司筹谋计划实施开采安装和调试职责。
次公开刊行股票召募资金投资神色结项并将节余召募资金插足新神色的议案》。
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公司“高安全性能量型能源电板专用材料研发制造及新建厂房神色”已实施完毕，
神色已达到预定可使用状态，神色给予结项。
公司上次募投神色结项后，上次募投神色所形成的圆善年度产能算计如下：
①归附系数
鉴于公司现存产能算计方式与上次募投神色产能算计方式存在区别，需通
过归附系数将上次募投神色产能归附为与现存产能相通算计口径下的产能。相
关算计原则及归附系数如下：
神色 现存产能算计原则 前募算计原则 归附系数
分娩天数 261 天（月分娩 21.75 天*12） 300 天 0.87
圆壳开采利用率 87% 100% 0.87
圆壳良品率 95% 100% 0.95
盖帽开采利用率 90% 100% 0.80
盖帽良品率 95% 100% 0.95
方壳开采利用率 82% 100% 0.82
方壳良品率 90% 100% 0.90
上次募投神色产能测算时相干居品的分娩天数为 300 天，开采利用率、良品
率均为 100%。公司现存产能算计原则系严慎推敲分娩筹谋本质情况，分娩天数
成立为 261 天，开采利用率与良品率按公司本质分娩制造情况成立。公司现存产
能算计原则具备合感性和严慎性。
②上次募投神色所形成的圆善年度产能
鉴于募投神色部分冲压开采系在 2025 年转固，该部分开采对 2025 年产能
孝顺不足一年，故在算计产能时，该部分开采孝安产能谐和为一个圆善年度所贡
献产能。上次募投神色所形成的圆善年度产能如下：
单元：万件
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现存产能算计原则算计的
前募筹谋产 归附后的前募筹谋
居品 上次募投神色所形成圆善 占比①/②
能② 产能③
年度产能①
小圆柱壳体 73,596.43 195,334.40 140,456.18 52.40%
大圆柱壳体 1,677.41 4,665.60 3,354.82 50.00%
圆形盖帽 59,600.00 100,000.00 66,120.00 90.14%
方形壳体 6,365.64 5,000.00 3,210.30 198.29%
注：归附后的前募筹谋产能=②*分娩天数归附系数*相干开采利用率归附系数*良品率
归附系数
前募居品中小圆柱壳体本质形成产能占归附后前募筹谋产能的 52.40%。主
要系:
A.公司部分客户及主见客户陆续在马来西亚成立分娩基地。因此，公司采用
将马来西亚当作公司的外洋锂电板精密结构件分娩基地，不错就近为客户提供
优质居品及更快捷的配套服务，亦成心于马来西亚成立分娩基地的产能消化。同
时，改日马来西亚当作公司外洋分娩基地，径直销往东南亚、泰西等其他国度也
具有便利性;
B.连年来，专家多样概略情味事件频发,在咫尺国际政事经济环境面对越来
越多的挑战的情况下，公司外洋分娩基地的成立，也成心于在掩饰地缘政事风险
带来的诸如关税壁垒等概略情风险方面阐述更大的作用;
C.储能阛阓的快速增长导致方形电板壳体客户需求量加多和上次召募资金
使用遵循，上次募投神色加大了方形电板精密结构件产能插足。
基于上述原因公司将部分小圆柱壳体产能以前募结余召募资金和自有资金
筹谋至马来西亚分娩基地成立。
前募居品中方形壳体本质形成产能占归附后前募筹谋产能的 198.29%，主要
系公司推敲到储能阛阓的快速增长导致方形电板壳体客户需求量加多和上次募
集资金使用遵循，上次募投神色加大了方形电板精密结构件产能插足。
前募居品中圆形盖帽本质形成产能占归附后前募筹谋产能的 90.14%，基本
达到前募筹谋产能。
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前募居品中大圆柱壳体本质形成产能占归附后前募筹谋产能的 50%，具体原
因参见上文“1）上次募投神色中触及的大圆柱精密电板结构件事项进展”分析。
公司上次募投神色里面居品产能结构谐和不属于《上市公司召募资金监管
国法》第八条 “（一）取消或者圮绝原召募资金投资神色，实施新神色或者永久
补充流动资金；
（二）改变召募资金投资神色实檀越体；
（三）改变召募资金投资
神色实施方式；
（四）中国证监会认定的其他情形。”所端正的召募资金用途变更
情形，亦不触及募投神色实檀越体在全资子公司间变更或募投神色实施地点变
更。
（1）刊行东谈主大圆柱精密结构件时期来源
公司大圆柱精密结构件时期来源为自主研发。公司 2021 年助力比克电板实
现了 46 系列（46 系指圆柱电板的直径为 46mm，如 4680 电板指直径为 46mm，高
度为 80mm 的圆柱电板）大圆柱锂电板的国内起初发布，在 46 系列大圆柱锂电板
精密结构件领域形成了率先的时期储备，如高容量锂电板封装壳体时期、锂电板
断电释压三重保护精密结构件时期、低电阻高通流锂电安全阀时期，镜面耐腐蚀
锂电板封装壳体时期等，并形成专利。参与草拟了《大圆柱磷酸铁锂电板时期规
范》和《电动汽车用圆柱锂离子电板时期表率》等 2 项团体尺度。由于 2022 年
至 2025 年，大圆柱电板还处于时期和产业化发延期，答复期内公司对比克电板
大圆柱结构件的销售收入为 13.94 万元。
（2）刊行东谈主大圆柱精密结构件研发难点
大圆柱电板对大圆柱壳体提倡了更高要求，更大尺寸带来的冲压难度加多
（易起皱、开裂）、更薄的壁厚（减重提能量密度）、更高的强度要求（全极耳设
计带来的里面压力变化）、更高的尺寸精度和一致性要求。这对材料、模具遐想、
冲压工艺都组成挑战。
在 4680 电板壳体的制备上，由于 4680 在尺寸、材料上的变化，对冲压开采
和工艺的要求更高。比如良马选用的 46 系列大圆柱电板，电板高度比 80 毫米还
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要高，提供了 95 毫米和 120 毫米两种选项。对于冲压开采而言，从 65mm 到
圆柱电板时常要用到大行程的拉伸用精密冲压机，采选多工位逐级递进的一语气冲
压，将壳体深拉伸至最终形态。
推敲到大圆柱电板采选 CTC（即电芯径直拼装到车身底盘）遐想，电板自己
也充任一部分汽车结构件的脚色，是以与方形电板常用的铝壳不同，46 系列大
圆柱电板多采选镀镍钢壳保证结构强度和抗腐蚀性。钢材的屈服强度、硬度和弹
性模量都高于铝材，也就意味着塑性差于铝材，在同样的拉伸冲压加工下，达到
同样的形变需要更大的冲压力。更大的冲压力容易导致模具变形，影响加工精度，
且镀镍层较为脆弱，工艺使用不当的情况下，容易开裂训斥抗腐蚀性，是以冲压
开采自己的精度对大圆柱电板的良率影响极大。
安全阀方面，大圆柱安全阀冲压是一项集材料科学、精密模具时期、自动化
收敛和质料检测于一体的超高精度制造工艺。其难点中枢围绕“多材料复杂结构
的一体化高速成形”和“防爆阀的精密与一致性”。安全阀由基盖、铝质防爆阀、
塑料密封圈（如 PFA）、镀镍层等多种材料组成。这些材料的物感性能（硬度、
延展性）、化学性能、热扩张系数各异浩繁。防爆阀需要在基盖上通过精密冲压，
形成一个刻有预设刻痕（裂纹线）的薄壁区域。这个区域必须在相称精准的压力
范围内准确离散，以起到安全防守作用。
综上，刊行东谈主大圆柱精密结构件的时期难点在于材料登科、模具遐想、冲压
工艺等方面。
（1）限度咫尺大圆柱电板精密结构件研发进展
公司在 46 系列大圆柱锂电板精密结构件领域形成了率先的时期储备，如高
容量锂电板封装壳体时期、锂电板断电释压三重保护精密结构件时期、低电阻高
通流锂电安全阀时期，镜面耐腐蚀锂电板封装壳体时期等，并形成专利。参与起
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草了《大圆柱磷酸铁锂电板时期表率》、《电动汽车用圆柱锂离子电板时期表率》
等 2 项团体尺度。
除上述时期、专利储备外，公司持续研发大圆柱电板结构件时期，不断优化
大圆柱电板结构件分娩工艺，以卤莽不同客户的工艺要求。
（2）产业化进展
大圆柱电板结构件的产业化进展与卑鄙大圆柱电板的产业化进展密切相干。
大圆柱电板从前期开发、工艺考证到产能成立和鸿沟化阛阓应用需要锂电板陡立
游产业链共同推动。经过近几年的时期蕴蓄，国表里企业在大圆柱电板领域已形
成一定的时期储备和交易化趋势。主流电板厂商已接踵推出 46 系列大圆柱电板
新品，多家厂商采选“高镍正极+硅碳负极”材料体系，能量密度可达 280Wh/kg
以上，补助 4C-6C 快充。天然少部分高端方形能源电板亦具备 5C 以上的快充能
力，但优厚的快充性能已成为大圆柱电板新品的标配，使得快充成为大圆柱电板
在能源电板领域阛阓竞争中的一大上风。
磷酸铁锂大圆柱电板凭借长轮回寿命（超 3,000 次）与高安全性，在户用储
能、便携式电源等场景中快速浸透，2024 年出货量同比增速龙套 100%。
基于大圆柱电板在电动汽车和储能中的应用出路，咫尺专家筹谋产能已超
全力配合客户开发大圆柱电板精密结构件是公司的中枢策略标的之一。公司
主要客户均布局大圆柱电板产能。答复期，公司累计向 40 余家客户送样开发和
小批量供货。
（1）开发考证情况
限度本回复出具日，公司与多家客户持续鼓励大圆柱居品开发，具体如
下：
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客户端电板 合作开发进展
序号 客户称号 应用场景
开发进展 （金杨端）
已通过客户考证，已具备
量产身手
已通过客户考证，已具备
量产身手
公 司 已 向客 户 托付 大 圆
柱电板精密结构件样品，
相 关 样 品符 合 客户 目 前
居品要求。样件经过全面
的 生 产 试验 验 证和 可 靠
性测试，以确保居品粗略
告成批量分娩，止境于已
完成中试阶段。在公司内
辖下于结构件居品 C 样阶
段，公司具备该样品的量
产身手。C 样阶段的见效
标 志 着 居品 开 发接 近 完
成，为量产准备奠定了坚
实基础。
公 司 已 向客 户交 付 大 圆
柱电板精密结构件样品，
实验遐想要求。公司将持
续配合客户进行实验。
公 司 已 向客 户交 付 大 圆
柱电板精密结构件样品，
汽车、无东谈主机、电动两轮
车等
实验遐想要求。公司将持
续配合客户进行实验。
公 司 已 向客 户交 付 大 圆
柱电板精密结构件样品，
瑞恩新能 航空、机器东谈主、电动两轮
源 车等
实验遐想要求。公司将持
续配合客户进行实验。
公 司 已 向客 户 托付 大 圆
柱电板精密结构件样品，
实验遐想要求。公司将持
续配合客户进行实验。
注 1：C 样指样件接近本质分娩环境，珍视尺寸、材料和工艺的着实反应。经过更全
面的分娩试验考证和可靠性测试，如经久性、环境顺应性和安全性能测试。C 样阶段的成
功符号着居品开发接近完成，为量产准备奠定了坚实基础；
B 样指在 A 样的基础上，进行进一步细化和优化。此阶段顾问遐想的紧密化和样件的
精度收敛，以更着实地反应最终居品。B 样的测试愈加严格，评估样件是否舒服预设的性
能方针，并为后续开发提供数据补助；
A 样指初步样件制作，主要目的在于考证遐想的初步可行性和基本功能。A 样测试及
时发现问题，并进行修正，减少后续遐想反复的风险。
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注 2：2025 年 7 月，中汽新能电板科技有限公司的控股股东由天津力神电板股份有限
公司变更为中国第一汽车股份有限公司，中汽新能电板科技有限公司的控股股东变更后，
大圆柱电板居品开发由其自身单独进行，因此进展处于 A 样阶段。
综上，公司配合客户正力新能和新能安开发的大圆柱电板已进入客户量产
阶段，正力新能和新能安具备大圆柱电板量产身手，待结尾应用需求爆发后，公
司大圆柱精密电板结构件居品将迎来大鸿沟量产订单。其余客户端大圆柱电板
开发进展处于 A 至 C 样，公司具备大圆柱电板精密结构件的量产身手。
大圆柱电板从前期开发、工艺考证到产能成立和鸿沟化阛阓应用需要锂电
池陡立游产业链共同推动。若是改日大圆柱电板阛阓发展未能达到预期、公司大
圆柱电板精密结构件居品不成达到预期阛阓鸿沟、公司大圆柱电板阛阓开拓不
利或者公司大圆柱电板精密结构件居品无法通过客户考证，可能导致募投神色
面对大圆柱电板精密结构件新增产能无法消化的风险，进而对召募资金投资项
目本质盈利水平产生不利影响。
（2）销售情况
答复期，公司累计向 40 余家客户送样开发和小批量供货，公司大圆柱电板
精密结构件销售情况如下：
单元：件，元
神色 2025 年 1-9 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
销售数目 903,684.00 857,710.00 628,974.00 294,837.00
销售金额 2,812,627.52 3,476,316.00 3,608,622.36 3,319,341.02
注：因客户存在非成套采购大圆柱电板精密结构件的情形，销售数目系大圆柱电板结
构件各组件的统共数目，包括安全阀和壳体等。
（1）阛阓中现存主要时期旅途
大圆柱电板精密结构件的遐想与大圆柱电板的时期旅途密切相干，大圆柱电
池主要时期旅途如下：
旅途 具体情况
以特斯拉 4680 电板为代表，通昔日除传统极耳，将正负极集流体
全极耳时期旅途 径直与电板壳体诱导，大幅裁汰电流传输旅途，训斥内阻，普及充
放电遵循和散热性能，同期简化分娩工艺，训斥成本。
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旅途 具体情况
采选高镍三元正极材料（如 NCM811、NCA）搭配硅基负极，提
高镍正极+硅基负极 升电板能量密度。硅基负极表面貌量高，但扩张问题需通过大圆柱
旅途 电板的结构遐想和工艺优化治理，如特斯拉通过覆膜等时期防止
硅扩张
采选干法工艺制备电极，省去传统湿法工艺中的涂布、烘干等复杂
干电极时期旅途 经过，提高分娩遵循，训斥成本，同期干电极压实密度更高，适配
高镍、硅基体系，普及能量密度和轮回寿命。
部分企业布局钠离子大圆柱电板，以层状氧化物正极+硬碳负极体
钠电大圆柱旅途
系为主，成本较低，适用于储能和部分对能量密度要求不高的场景
部分企业探索固态电解质与大圆柱电板结合，如双重半固态大圆
固态大圆柱旅途 柱电板，通过固态电解质名义修饰时期和复合隔阂时期，普及安全
性和能量密度，面向高端乘用车和电动航空领域。
针对储能和部分对成本明锐的场景，部分企业推出磷酸铁锂大圆
磷酸铁锂大圆柱旅途
柱电板，轮回寿命长、安全性高，适用于户储、工交易储能等领域。
公司大圆柱电板精密结构件主要适用于以下时期旅途：
①“全极耳+高镍正极+硅基负极+干电极时期/湿电极时期旅途”，该旅途的
应用领域为能源和高端消费领域。
②“全极耳+磷酸铁锂+湿电极时期旅途”，该旅途的应用领域为储能户和高
端消费领域。
（2）改日竞争发展趋势
特斯拉在 2020 年头度推出新式的 4680 大圆柱电板，46 系列大圆柱电板是
改变电芯结构的时期迭代，最大的特色在于创新使用全极耳时期和干法电极时期。
在“高镍正极+硅碳负极+全极耳+干法电极+CTP/CTC 集成”的新式材料和创新
工艺相结合的理思决策下，粗略大幅普及电板性能，在高能量密度、高安全、强
快充身手、低成本和长命命等方面有望突显上风，同期又灵验训斥成本。在特斯
拉引颈下，大圆柱电板已经成为电动汽车尤其是中高端车型和储能领域的重要技
术门路之一。
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经过近几年的时期蕴蓄，国表里企业在大圆柱电板领域已形成一定的时期储
备和交易化趋势。主流电板厂商已接踵推出 46 系列大圆柱电板新品，多家厂商
采选“高镍正极+硅碳负极”材料体系，能量密度可达 280Wh/kg 以上，补助 4C-
池在能源电板领域阛阓竞争中的一大上风。
磷酸铁锂大圆柱电板凭借长轮回寿命（超 3,000 次）与高安全性，在户用储
能、便携式电源等场景中快速浸透，2024 年出货量同比增速龙套 100%。
基于大圆柱电板在电动汽车和储能中的应用出路，咫尺专家筹谋产能已超
根据 EV Tank 预测，专家大圆柱电板出货量将由 2024 年的 1 亿颗增长至
工成立，瞻望将于 2027 年投产；远景能源无锡江阴工场下线首批 46 系电板，供
货良马专家平台，沧州工场计划 2025 年下半年量产。特斯拉 4680 电板产能达
与奇瑞缔结 8GWh 大圆柱订单，好意思国工场加快北好意思阛阓浸透。从车企端来看，特
斯拉、良马、江淮、蔚来、迈凯伦、大运、奇瑞、通用汽车等车企均公开暗意会
在其车上使用 46 系列大圆柱电板。
数据来源：EV Tank
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根据能源电板应用分会研究中心数据，2024 年专家大圆柱电板的出货量约
为 35.8GWh，较上一年同期增长卓越 3 倍。从应用场景来看，能源电板在大圆
柱电板总出货量中占比达 65%，是主要的应用阛阓。其中，46 系列申池在高端
乘用车领域的浸透率已卓越 15%，储能领域的占比为 20%，户用储能成为增速
最快的细分应用场景。轻型能源与消费电子领域统共占比 15%，电动两轮车市
场在 2024 年的出货量达到 2.5GWh，同比大幅增长 150%。
数据来源：能源电板应用分会研究中心
大圆柱电板从前期开发、工艺考证到产能成立和鸿沟化阛阓应用需要锂电
池陡立游产业链共同推动，历经五年多的时期开发及产业化蕴蓄，瞻望 2026 年
大圆柱电板将迎来快速增永久，阛阓出路较为乐不雅。
结构件等居品分娩销售是否存在要紧概略情味，是否属于召募资金投向主业。
（1）上次募投神色是否存在络续宽限的风险
详细上文“1、上次募投神色宽限具体原因及最新进展”分析，上次募投项
目宽限原因已摒除，上次募投神色不存在络续宽限风险。
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次公开刊行股票召募资金投资神色结项并将节余召募资金插足新神色的议案》。
公司“高安全性能量型能源电板专用材料研发制造及新建厂房神色”已实施完毕，
神色已达到预定可使用状态，神色给予结项。
（2）本次募投神色大圆柱电板结构件等居品分娩销售是否存在要紧概略情
性，是否属于召募资金投向主业
限度公司本次可转债决策闪现时点，公司主营业务为电板精密结构件及材料
的研发、分娩与销售，主要居品为电板封装壳体、安全阀与镍基导体材料。
本次募投神色居品中，各居品触及的主要组件在答复期收入占公司电板精密
结构件收入比举例下（因客户存在非成套采购募投神色触及居品的情形，故以组
件收入统计）：
单元：万元，%
居品类型
收入 占比 收入 占比 收入 占比 收入 占比
全极耳小圆柱
电板精密结构 48,164.60 62.67 61,119.51 73.62 41,134.93 67.96 48,928.42 69.88
件各组件
大圆柱电板精
密结构件各组 281.26 0.37 347.63 0.42 360.86 0.60 331.93 0.47
件
方形电板精密
结构件各组件
（应用于能源
和储能领域）
公司结构件
业务收入
注：全极耳小圆柱电板精密结构件各组件系相干型号圆柱壳体、安全阀和集流盘销售金
额之和，其中部分圆柱壳体和安全阀亦以普通小圆柱电板精密结构件的组件销售。
如上表，全极耳小圆柱电板精密结构件和方形电板精密结构件系公司具有一
定收入鸿沟，相对熟悉，领悟运行的业务，认定为公司主营业务。大圆柱电板精
密结构件收入鸿沟相对较小，主要系大圆柱电板从前期开发、工艺考证到产能建
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设和鸿沟化阛阓应用需要锂电板陡立游产业链共同推动，历经五年多的时期开发
及产业化蕴蓄，瞻望 2026 年大圆柱电板将迎来快速增长。
①全极耳小圆柱电板精密结构件和方形电板精密结构件已大鸿沟领悟量产，
公司相干居品的分娩和研发东谈主员配备皆全，时期储备充足；全极耳小圆柱电板精
密结构件方面，除已形成的普通小圆柱壳体和安全阀的相干专利，公司形成了
《一种具有密集式极耳的电板》的全极耳发明专利。
②大圆柱电板精密结构件居品
根据上文“二、（一）、2、本次募投神色居品、刊行东谈主现存居品和上次募投
居品在相干方面的揣度与区别”之评释，大圆柱电板精密结构件系基于现存小圆
柱电板精密结构件居品分娩工艺方面的时期升级，公司通过大圆柱电板精密结
构件将进一步拓展居品在能源、储能和高端消费电子领域的应用，以普及公司在
成长性更高的结尾领域居品收入占比。大圆柱电板精密结构件在中枢时期及生
产工艺、应用领域、原材料、主见客户等方面，与公司现存主营业务具有显耀协
同性。
公司大圆柱电板精密结构件在时期、开采、东谈主员、阛阓等方面的储备情况如
下：
要素 具体情况
公司 2021 年助力比克电板达成了 46 系列大圆柱锂电板的国内起初发布，在
池封装壳体时期、锂电板断电释压三重保护精密结构件时期、低电阻高通流
时期 锂电安全阀时期，镜面耐腐蚀锂电板封装壳体时期等，并形成《一种具有密
集式极耳的电板》和《一种灌液口防爆的电板》两项发明专利。参与草拟了
《大圆柱磷酸铁锂电板时期表率》和《电动汽车用圆柱锂离子电板时期规
范》等 2 项团体尺度。
公司已建成 4 条大圆柱壳体分娩线，1 条大圆柱顶盖偏激他组件分娩线，1 条
开采
大圆柱全自动装配线分娩线，2 条大圆柱半自动装配线。
相干时期东谈主员、分娩东谈主员配备皆全，具备随时量产的分娩身手。
其中中枢时期东谈主员杨建林永久参与电板精密结构件及材料的时期研发职责，
东谈主员
中枢时期东谈主员周勤勇永久从事一线研发职责，上述东谈主员时期效果已振荡为多
项发明专利、实用新式专利及行业尺度。
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要素 具体情况
其他主要时期、分娩和检测东谈主员简历如下：
蒋忠英：1983 年降生，本科学历，机械工程专科。2017 年加入公司，咫尺担
任遐想工程师。
李智辉：1988 年降生，大专学历，机电一体化专科。2020 年加入公司，咫尺
负责大圆柱电板的分娩职责。
华健：1985 年降生，本科学历，材料工程专科。2008 年加入公司，咫尺担任
公司品质总监。
答复期，公司累计向 40 余家客户送样开发和小批量供货，累计销售金额
阛阓 1,321.69 万元，累计销售数目 269 万个。公司主要客户均布局大圆柱电板产
能。
注：卑鄙电板厂商存在多款型号 46 系列大圆柱电板，公司 2021 年助力比克电板达成
国内起初发布的 46 系列大圆柱锂电板与咫尺公司为比克电板开发的 46 系列大圆柱电板非
解除型号。
公司已与本次募投神色的配套客户签署策略合作契约，其中新能安与公司签
署的策略合作契约商定新能安将优先采用公司当作结构件供应商，公司与楚能新
能源签署的策略合作契约商定公司供货比例不低于楚能新能源结构件需求的
结合上文“二、
（二）、2-5 的评释”，公司大圆柱电板精密结构件居品已处于
下旅客户量产阶段。本次募投神色大圆柱电板精密结构件居品得当主要投向主业
的要求。
综上，公司具备募投神色的运营身手。
全极耳小圆柱电板精密结构件和方形电板精密结构件已大鸿沟领悟量产，客
户均系国内驰名电板厂商，如新能安、力神电板、中汽新能、比克电板、宁德时
代、楚能新能源等，阛阓需求领悟；大圆柱电板精密结构件业务的运行情况参见
上文“4、下旅客户考证及销售情况”。
综上，公司本次募投神色的召募资金属于投向主业。大圆柱电板正处于阛阓
需求快速增长前期阶段，公司具备充足的制造大圆柱电板结构件所需的时期、设
备、东谈主员和阛阓等方面的储备，公司已与本次募投神色的配套客户签署策略合作
契约。公司大圆柱电板精密结构件应用于咫尺主流大圆柱电板时期旅途，部分大
无锡金杨精密制造股份有限公司 审核问询函回复答复
圆柱电板精密结构件居品已处于下旅客户量产阶段，公司已充分闪现大圆柱电
池精密结构件阛阓开拓风险。公司将根据大圆柱电板阛阓需求情况稳固插足募
投神色触及的大圆柱电板精密结构件分娩开采，在此情况下结合公司与募投项
目配套客户签署的策略合作契约，公司大圆柱电板精密结构件等居品分娩销售
不存在要紧概略情味。
公司已在召募说明书“要紧事项教唆”及“第三节风险身分 之 三、其他风
险 之 （一）召募资金投资神色相干风险”闪现了以下风险：
“（三）大圆柱电板精密结构件阛阓开拓风险
大圆柱电板从前期开发、工艺考证到产能成立和鸿沟化阛阓应用需要锂电板
陡立游产业链共同推动。大圆柱电板主要应用于能源居品、储能居品和高端消费
电子居品（包括电动器用、清洁器用、电动两轮车、飞翔器、机器东谈主等），分娩
工艺难度较高。咫尺结尾客户推敲性价等到更换成本，主要仍以方形电板为主。
除特斯拉和良马公布明确需求外，其他结尾客户小批量采购为主。公司大圆柱电
池精密结构件暂未达成多量量销售。若是改日大圆柱电板阛阓发展未能达到预期、
公司大圆柱电板精密结构件居品不成达到预期阛阓鸿沟、公司大圆柱电板阛阓开
拓不利或者公司大圆柱电板精密结构件居品无法通过客户考证，可能导致募投项
目面对大圆柱电板精密结构件新增产能无法消化的风险，进而对召募资金投资项
目本质盈利水平产生不利影响。”
三、结合募投神色万般居品扩产倍数、用于锂电板的数目对应情况、现存产
能及在建产能、产能利用率、对应在手订单及意向性合同、主见客户及应用领域、
下旅客户对居品适配或认证具体过程及进展、同行业公司扩产情况、刊行东谈主地位
及竞争上风、阛阓占有率等，区分类别说明相干居品新增产能鸿沟合感性，是否
与下旅客户锂电板扩产计划相匹配，是否存在产能闲置风险；结合（2）相干情
况，说明刊行东谈主是否粗略通过改造现存产线舒服本次扩产需求，如是，说明本次
神色实施的必要性
（一）结合募投神色万般居品扩产倍数、用于锂电板的数目对应情况、现存
产能及在建产能、产能利用率、对应在手订单及意向性合同、主见客户及应用领
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域、下旅客户对居品适配或认证具体过程及进展、同行业公司扩产情况、刊行东谈主
地位及竞争上风、阛阓占有率等，区分类别说明相干居品新增产能鸿沟合感性，
是否与下旅客户锂电板扩产计划相匹配，是否存在产能闲置风险
在建产能、产能利用率
因客户存在非成套采购募投神色触及居品的情形，故以组件居品统计相干指
标。公司募投神色触及居品的组件现存产能系根据历史业务发展情况稳固成立
形成，故不存在对应比例关系。具体如下：
相干锂电板
在建 产能
募投神色 募投神色扩产 单元居品对 现存产能 扩产
居品组件 产能 利用率
居品类型 数目（亿件） 应公司居品 （亿件） 倍数
（亿件） （%）
数目（件）
小圆柱壳体 9.00 1.00 23.50 13.50 0.38 80.84
全极耳小 小圆柱盖帽 9.00 1.00 9.86 13.50 0.91 99.46
圆柱电板 全极耳小圆柱
精密结构 9.00 1.00
正极集流盘
件 4.95 - 3.63 34.56
全极耳小圆柱
负极集流盘
大圆柱电板精密结构件（厦
门神色）
方形电板 方形壳体 1.80 1.00 0.89 0.30 2.02 79.37
精密结构
方形盖板 1.80 1.00 0.65 0.30 2.77 39.58
件
注 1：现存产能为 2025 年 1-9 月产能年化算计；产能利用率为 2025 年 1-9 月产能和产量数
据算计；扩产倍数为募投神色扩产数目/现存产能。
注 2：因孝感神色中大圆柱电板精密结构件不触及召募资金插足，故未列示该神色中的大圆
柱电板精密结构件的扩产数目。
注 3：2025 年 1-9 月产能年化算计，公司募投神色居品 71173 系列方形结构件的产能为
公司募投神色相干居品的部分症结组件产能利用率已接近饱和，如全极耳小
圆柱电板精密结构件的壳体和盖帽组件，方形电板精密结构件的壳体组件；上述
组件系本次募投神色居品的症结组件，存在扩产需求。公司大圆柱电板精密结构
件产能利用率较低，具体原因参见本问题“二、（二） 2 至 5”分析。
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大圆柱电板为一种新兴的锂电板时期旅途，从前期开发、工艺考证到产能建
设和鸿沟化阛阓应用需要锂电板陡立游产业链共同推动，需要较长的时期。大圆
柱电板主要应用于能源居品、储能居品和高端消费电子居品（包括电动器用、清
洁器用、电动两轮车、飞翔器、机器东谈主等），分娩工艺难度较高。咫尺结尾客户
推敲性价等到更换成本，主要仍以方形电板为主。除特斯拉和良马公布明确需求
外，其他结尾客户小批量采购为主。根据阛阓研究，大圆柱电板咫尺处于阛阓需
求快速增长前期阶段，故天然结尾需求暂时不足，但各主流电板厂商为幸免在未
来竞争中过期身位，均布局大圆柱产能，以寻求改日在该赛谈的上风竞争地位。
公司与多家客户持续鼓励大圆柱居品开发，天然公司咫尺暂偶然向性量产
订单，但产线成立系客户考证条款之一，公司在大圆柱阛阓需求快速增长前期布
局大圆柱电板精密结构件产能，以寻求改日在该领域熟悉期竞争中的上风地位，
本次募投神色扩产大圆柱电板精密结构件产能具有必要性。
下旅客户对居品适配或认证具体过程及进展
公司募投神色居品主见客户主要为新能安、楚能新能源，具体如下：
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下旅客户对居品适配
募投神色 居品类型 主见客户 应用领域 在手订单及意向性合同 居品开发进展
或认证具体过程
已完周详极耳小圆柱电板开发
并多量量供货，2024 年和 2025
全极耳小
高端消费电子 年 1-9 月全极耳小圆柱向新能
圆柱电板 已签署策略契约，同等阛阓和技
安供货金额为 8,601.05 万元和
厦门神色 新能安 术条款下，优先采用公司当作结
构件供应商
大圆柱电 高端消费电子、
公司会先与客户进行技 已完成大圆柱开发并量产
池 能源和储能
术交流，决策取得认同
方形电板 能源和储能 暂未采购方形电板精密结构件
后，公司将进一步与客
已完成方形电板开发并多量量
户洽谈商务条款，稳固
已签署策略契约，在居品舒服技 供货，2024 年和 2025 年 1-9 月
从试制、小批量、中批量
方形电板 能源和储能 术尺度，确保品质达标，价钱优 方形电板向楚能新能源供货金
到多量量扩大合作鸿沟
于同期同类居品的前提条款下， 额为 1,814.20 万元和 11,248.89
孝感神色 楚能新能源 优先采用公司当作锂电板精密 万元
大圆柱电 结构件供应商，楚能新能源武
池（非募 高端消费电子、 汉、孝感及宜昌分娩基田主要由
大圆柱电板正在开发中
集资金投 能源和储能 公司供应，份额不低于 60%
入）
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同行业公司 2021 年于今屡次进行产能扩张，下表为 2021 年于今同行业公司
咫尺仍在建的扩产神色：
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投资总金额 瞻望年产值
序号 公司称号 新建神色 产能 地点 脱手日历 成立进程
（亿元） （亿元）
年产 9 亿件新能源 年产 9 亿件新 2022 年已转固产能 1.8
浙江省宁波
市
神色 池顶盖 12 月投产
新能源电板结构 年产 4.8 亿件 四川省宜宾
件神色 壳体 市
投产
新能源能源电板
年产 2.7 亿件 广东省肇庆
壳体 市
神色
年产 4300 万件锂
震裕科技 年产 4300 万件 江西省上饶 限度 2025 年 6 月末建
壳体 市 设进程 17.32%
神色
亿件，共 3 期，1 期预
高端能源电板结 年产 9 亿件顶 江苏省溧阳
构件神色 盖 市
为 39.72%
新能源电板精密
基地神色
新能源汽车能源
分娩能源电板 四川省宜宾 限度 2025 年 6 月末建
壳体和盖板， 市 设进程 75%
三期神色
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投资总金额 瞻望年产值
序号 公司称号 新建神色 产能 地点 脱手日历 成立进程
（亿元） （亿元）
筹谋产能 6,000
万套/年
深圳新能源电板
广东省深圳 限度 2025 年 6 月末处
市 于成立阶段
基地神色
科达利好意思国新能
好意思国印第安 限度 2025 年 6 月末处
纳州 于成立阶段
结构件神色
科达利泰国新能
注册
构件一期神色
新能源汽车能源
江西省南昌 限度 2025 年 6 月末建
市 设进程 80%
件一期神色
惠州能源锂电板
广东省惠州 限度 2025 年 6 月末已
市 结项
神色
大圆柱系列新式
江苏省常州 神色成立期 3 年，瞻望
市 2027 年投产
中瑞股份 件神色
能源锂电板精密 年 产 120,000 江苏省常州
结构件神色 万只组合帽及 市
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投资总金额 瞻望年产值
序号 公司称号 新建神色 产能 地点 脱手日历 成立进程
（亿元） （亿元）
柱型锂电板钢
壳
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同行业可比公司大圆柱电板精密结构件布局情况如下：
公司称号 布局进展
与多家客户在 46 结构件领域达成合作意向，部分已达成批量供应。
中瑞股份
正在成立大圆柱系列新式锂电板精密结构件神色
科达利 电板结构件居品，其占比相对较小。具备分娩 4680 大圆柱结构件的
时期和批量分娩身手
研发见效 4680 大圆柱电板高效产线，并作念好新址品客户开拓职责，
震裕科技
恭候相干居品粗略奉陪阛阓需求见效放量
大圆柱钢壳小批量分娩，与烟台力华电源科技有限公司签署《策略
斯莱克 合作契约》在 46 系列大圆柱电板及阛阓扩充、商务、交易信息资源
领域伸开全面合作
注：上表贵府源于上市公司公开信息贵府。
（1）刊行东谈主地位及阛阓占有率
公司是国内率先的电板精密结构件及材料制造商之一，永久致力于于于为电板行
业提供高精密度、高一致性、高安全性的电板精密结构件及材料。历经多年研发，
公司在电板精密结构件及材料领域形成了丰富的时期千里淀，打造了从封装壳体、
安全阀到镍基导体材料的一整套居品体系，居品丰富度位于行业前方。尤其在圆
柱电板封装壳体领域，公司是行业内为数未几的不错同期达成圆柱封装壳体和安
全阀鸿沟化配套分娩的率先企业。
根据东吴证券行业研究答复，圆柱锂电板结构件行业时势领悟，金杨精密凭
借在居品工艺、产能布局及下旅客户资源方面的详细上风，2024 年在该细分领
域国内阛阓占有率约 26%，居行业首位。
公司与繁密行业驰名客户建立合作关系，阛阓认同度位于阛阓前方。凭借技
术研发实力、居品质料上风及多元化居品体系，公司主要客户覆盖 LG 新能源、
松下、三星 SDI、比亚迪、宁德期间/新能安等专家驰名锂电板厂商，以及亿纬锂
能、力神电板、中汽新能、比克电板、横店东磁、楚能新能源等国内驰名电板制
造公司。在驰名客户严格的审核条款下，公司居品永久保持高水平托付质料，产
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品品质、成本收敛、服务和供应保险身手等方面得到客户的广博认同。公司被 LG
化学评为居品质料 S 级、居品质料名次屡次位于同类供应商第一，被亿纬锂能分
别授予“金牌供应商”、
“策略合作供应商”、
“策略合作伙伴”等荣誉，被力神电
池认定为“优秀供应商”，被无锡松下和苏州松下聚合授予“优秀供应商”荣誉。
①锂电板结构件阛阓
锂电结构件行业咫尺时势较为领悟，行业龙头为科达利，根据共研产业接洽
数据，2024 年金杨精密在锂电板结构件国内阛阓占有率约 5%。科达利、震裕科
技国内阛阓占有率统共卓越 70%。具体如下：
数据来源：共研产业接洽、东吴证券研究所
②圆柱锂电板结构件阛阓
根据泉源研究院数据，2024 年金杨精密在圆柱锂电板结构件国内阛阓占有
率约 26%，该细分领域前三名厂商金杨精密、中瑞股份、科达利国内阛阓占有率
统共卓越 70%，行业竞争时势相对领悟。具体如下：
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数据来源：泉源研究院、东吴证券研究所
（2）刊行东谈主竞争上风
凭借时期研发实力、居品质料上风及多元化居品体系，公司主要客户覆盖 LG
新能源、松下、三星 SDI、比亚迪、宁德期间/新能安等专家驰名锂电板厂商，以
及亿纬锂能、力神电板、中汽新能、比克电板、横店东磁、楚能新能源等国内知
名电板制造公司。公司与国表里驰名电板分娩制造企业建立永久合作关系，稳固
形成如下竞争上风：
第一，精密结构件系锂电板重要组成部分，需舒服锂电板高能量密度、安全
性和可靠性等要求，因此锂电板客户对精密结构件的认证周期较长。如 LG 新能
源、松劣等国际一流电板厂商，从送样到批量供应平方需 1-3 年傍边时期，一朝
供应商与客户阐明供货关系后，基于供应链与居品质料安全等推敲，两边合作关
系相对领悟。
第二，锂电板精密结构件行业发展主要与卑鄙锂电板客户需求骨血相连，通
常情况下，客户在开发新式居品时，需提前与结构件供应商进行交流，辩论时期
可达成性与产能鸿沟的配套身手。因此，与驰名客户的永久合作关系赋予公司持
续领悟斗殴前沿居品遐想及制造趋势的身手，在阛阓出路判断与工艺时期普及方
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朝上均具备信息上风。
在新能源汽车等结尾应用阛阓对锂电板要求日益普及的趋势下，锂电板时期
创新不断深切，下旅客户对电板精密结构件及材料的要求相应普及。公司领有长
期领悟、表面常识丰富、具备多年实践开发诠释的时期团队，紧密围绕电板精密
结构件及材料的前沿需求进行时期研发，形成了深厚的时期千里淀。
公司与控股子公司东杨新材为江苏省科技厅、江苏省财政厅、国度税务总局
江苏省税务局聚合认定的高新时期企业，建有“江苏省超大容量能源锂电板壳体
成型工程时期研究中心”和“江苏省高性能镍板带材工程时期研究中心”，2023 年
通过永久持续的研发蕴蓄，限度 2025 年 9 月 30 日，公司已形成发明专利
（YS/T877-2013）》等 4 部行业尺度，掌持了锂电板断电释压三重防守结构件技
术、低电阻高通流锂电安全阀时期、高容量锂电板封装壳体时期、镜面耐腐蚀锂
电板封装壳体时期等 6 项中枢时期，是国内少数持续深耕电板精密结构件及材料
领域并具备隆起时期上风的企业。
凭借多年时期研发与筹谋蕴蓄，公司形成了居品时期和居品多元化双重上风，
具体如下：
①居品时期上风
公司与繁密锂电板驰名客户建立了领悟的合作关系，永久以来，客户前沿的
居品遐想理念与严格的参数方针要求匡助公司塑造了具有竞争力的居品时期优
势。公司主要居品时期水平隆起，具体如下：
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居品类型 细分居品 时期水平
壳体壁厚均匀性可达到±0.015 毫米、表里径尺寸衙役可达
到±0.03 毫米、高度衙役可达到±0.05 毫米；此外，公司圆
圆柱封装壳体
柱电板精密封装壳体可达成负极防爆刻线成立，刻痕凹槽
残余厚度可低至 0.08 毫米，离散压力可达到 2.9±0.2Mpa。
尺寸外不雅精度具有行业竞争力，可达到宁德期间、比亚迪、
力神电板、中汽新能、楚能新能源、南都电源、亿纬锂能
要求的相干参数方针。
主要时期方针 高端客户基本要求 公司时期身手
症结尺寸 PPK PPK≥1.33 PPK≥1.67
症结尺寸制造精
±0.1mm ±0.03mm
封装壳体 度及领悟性
注：PPK 是指过程性能指数，即不推敲是否处于受控状态
方形封装壳体 的通盘过程在昔日一段时期内的推崇，不受控状态也不剔
除。
公司及可比公司的精密结构件居品主要系根据下旅客户
具体居品需求定点分娩，相干居品的时期性能和参数方针
系下旅客户的交易奥密，莫得在公开渠谈（公司网站及公
告等）查询到相干时期方针，因此，公司居品相干性能指
标无法与阛阓其他居品径直进行比较。但从卑鄙高端客户
对居品时期方针的要求以及公司自身时期方针对比不错
看出，公司精密结构件时期方针得当卑鄙高端客户需求，
具有竞争力。
断电压力区间可达到 1.1±0.2Mpa，防爆压力区间可达到
安全阀
镍箔电阻率可达到 8.0-8.3 微欧姆/米，厚度可达到 0.01-0.05
镍基导体材料 毫米，抗拉强度可达到 580-630MPa，延迟率（硬态）可达
到 4-5 倍，延迟率（软态）可达到 32-35 倍。
②居品多元化上风
公司永久致力于于于为电板行业提供高精密度、高一致性、高安全性的电板精密
结构件及材料，打造了从封装壳体、安全阀到镍基导体材料的一整套居品体系，
已形成居品多元化上风，具体如下：
第一，公司居品体系包含锂电板精密结构件与镍基导体材料，共同覆盖卑鄙
锂电板行业，上述材料均是锂电板分娩的必备材料，公司同期从事上述相干领域
业务成心于在客户层面达成渠谈协同上风。
第二，公司居品时期门路包含了圆柱与方形两类电板精密结构件，受益于圆
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柱与方形锂电板各自领有的上风领域，公司多元化的居品赋予了公司业务更为广
阔的阛阓空间与抗风险身手，形成居品互补上风。
第三，圆柱封装壳体与安全阀均应用于圆柱锂电板，在公司圆柱封装壳体市
场认同度较高的情况下，公司具备领悟的销售和时期交流渠谈对公司安全阀居品
进行扩充和普及，从而形成协同配套上风。
①鸿沟上风
公司是行业内率先的电板精密结构件及材料制造商之一，经过二十多年的发
展，形成了较大的分娩鸿沟，是少数粗略同期舒服 LG 新能源、松下、三星 SDI、
比亚迪、亿纬锂能、力神电板、中汽新能、比克电板、横店东磁等繁密国表里知
名客户多品类、鸿沟化电板精密结构件及材料需求的供应商。相干卑鄙驰名锂电
池制造商具有分娩自动化程度高、业务鸿沟较大、行业处于快速增永久等特色，
需要推敲供应商鸿沟和供应身手的匹配性与筹谋的领悟性，平方倾向于采用包含
公司在内的鸿沟较大、筹谋情况较好的电板精密结构件及材料供应商。因此，公
司具有较强的鸿沟上风。
②工艺收敛上风
电板精密结构件及材料主要用于电板的封装承载、安全防守以及电流导通作
用，各项参数方针要求较高，潜在质料时弊轻则可能形成分娩过程中的经济损失，
重则可能导致电板安全防守失效、电板短路爆炸等安全性问题，因此电板精密结
构件及材料有十分严格的质料要求。在锂电板安全尺度日益普及的布景下，锂电
池客户不仅在原材料的验收检测端进行严格把控，在制品完成后，还将模拟恶劣
使用环境对电板进行万古期、多轮次的可靠性测验。任意电板存在制造时弊，将
导致通盘批次居品的测验失败。因此工艺收敛身手与客户的分娩经济性、锂电板
安全性紧密相干。
公司凭借先进的模具遐想制造工艺与熟悉的品质收敛体系，打造了出色的工
艺收敛上风身手，在居品高精密度、高出货量的布景下，是行业内少有的可作念到
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永久质料领悟性的电板精密结构件及材料供应商。公司被 LG 新能源评为居品质
量 S 级、居品质料名次屡次位于同类供应商第一，被亿纬锂能分别授予“金牌供
应商”、“策略合作供应商”、“策略合作伙伴”等荣誉，被力神电板认定为“优秀供
应商”，被无锡松下授予“优秀供应商”荣誉。公司具有显著的工艺收敛身手上风。
③自主分娩上风
公司建立了从原材料采购、居品时期开发遐想、模具遐想与制作到居品冲制、
名义处理、居品拼装与搜检的电板精密结构件圆善分娩链，同期领有从熔真金不怕火、热
轧、退火、冷轧到分剪包装的高性能纯镍带材的全经过加工身手，可孤独完成电
池精密结构件及材料居品的遐想、研发和分娩，具备全过程质料收敛身手与天真
排产身手，形成了公司自主分娩上风。
是否存在产能闲置风险
（1）厦门神色全极耳小圆柱电板精密结构件
厦门神色小圆柱全极耳电板精密结构件筹谋产能为 9 亿套/年，主要配套下
旅客户新能安及华南区域客户，根据公开贵府及客户访谈，新能安国内锂离子电
池分娩基地一期产能 12GWh，二期筹谋产能 18GWh。瞻望 2025 年底，新能安
马来西亚神色新增产能需求为 60 万套/天。具体产能匹配性测算如下：
神色 数目
咫尺 12GWH 产能需求 60 万套/天
统共需求 210 万套/天
新能安折合年产能需求（300 天算计） ，假定产能利用率为 90%，其中
公司厦门募投神色全极耳小圆柱结构件满产产量
（以产能利用率 80%算计）
小圆柱全极耳结构件产能结余 20,970 万套/年
注 1：上述测算中，新能安年分娩天数严慎取值为 300 天。锂电板企业的年分娩天数通
常受多种身分影响，包括企业分娩模式、开采爱护周期、阛阓需求波动等。一般来说，锂电
池企业全年的分娩天数大要在 300 天至 330 天傍边。根据蚁集公开的《厦门新能安科技有
限公司厦门新能安锂离子电板分娩基地神色（一期）一阶段齐备环境保护验收监测答复表》，
新能安全年运行天数为 330 天；
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注 2：上述测算中，推敲全极耳小圆柱产能利用率爬坡情况，稳如期后产能利用率成立
为 80%与公司现存小圆柱全极耳居品壳体组件 80.84%和盖帽组件 99.46%的产能利用率情况
基本一致；同期客户高一致性尺度对结构件产线的锁定导致在订单需求量波动时形成的设
备顷刻安逸、开采检会爱护、模具更换调试和节沐日休息等身分，80%产能利用率系公司正
常分娩的产能利用率上限，具备合感性。
公司将利用小圆柱电板结构件阛阓龙头地位上风，进一步安详厦门及华南地
区的公司中枢客户等，并将积极开拓厦门及华南地区新客户；同期公司中枢客户
比克电板亦筹谋布局全极耳小圆柱电板产能，公司将积极拓展上述中枢客户的增
量业务，最大限定消化厦门神色全极耳小圆柱电板精密结构件产能。
公司募投神色全极耳小圆柱电板精密结构件产线可通过更换相干开采模具
及改造相干开采分娩其他型号小圆柱电板精密结构件居品，或通过组合安全阀
和壳体转为普通小圆柱电板精密结构件居品出售。若是改日阛阓发展未能达到
预期、阛阓环境发生要紧不利变化，或者阛阓开拓未能达到预期等，公司将无法
按照既定计划达成预期经济效益，公司全极耳小圆柱电板精密结构件面对扩产
后产能消化的风险和产能闲置的风险。
（2）厦门神色方形电板精密结构件
厦门神色方形电板精密结构件筹谋产能为 3,000 万套/年。改日除向新能安供
应方形电板精密结构件外，公司将进一步安详厦门及华南地区的公司中枢客户如
宁德期间（不含新能安）等。同期，公司将积极开拓厦门及华南地区潜在客户，
如中创新航、海辰储能、中能瑞新等，最大限定消化厦门神色方形结构件产能。
答复期内，公司持续向宁德期间（不含新能安）供应方形电板精密结构件，系宁
德期间的及格供应商。中创新航在厦门地区已投产神色的电板结构件由其他厂
商供应，公司将勤勉拓展其厦门地区在建神色的改日结构件业务。
宁德期间 2025 年半年报娇傲，限度 2025 年 6 月 30 日在建产能为 235GWh。
中创新航厦门地区筹谋产能 60GWh，咫尺神色一期已告成投产，神色二期正在
快速成立中，瞻望 2026 年二季度试投产。海辰储能厦门基地当作中枢分娩基地，
产能为 45GWh。中能瑞新计分袂三期在厦门成立年产能 30GWh 储能电芯研发
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和分娩基地，其中一期 5GWh 储能电板研发及分娩成立神色，计划于 2026 年竣
工投产。
上述中枢客户及潜在客户平方每期筹谋多条分娩线，其扩产计划舒服公司厦
门神色方形电板精密结构件的产能消化。2025 年 11 月，科达利公告其厦门子公
司完成刊出，限度咫尺，公司系在厦门地区成立分娩基地的驰名锂电板结构件厂
商，公司将凭借隔墙建厂的成本上风，积极拓展厦门地区锂电板厂商在建神色的
改日结构件业务。
（3）孝感神色方形电板精密结构件
孝感神色方形电板精密结构件筹谋产能为 1.5 亿套/年，主要配套下旅客户楚
能新能源及华中区域客户，根据公开贵府及客户访谈，楚能新能源咫尺产能
神色 数目/金额
楚能新能源筹谋产能 350GWh
假定产能利用率 60%
策略契约 60%由公司供应，60%份额对应产能 126GWh
以楚能新能源居品 314A 方形储能电板测算年产量，该电板的单元
能量为 1004Wh，对应年均产量
募投神色满产方壳数目（80%） 12,000 万件
未消化的方形电板结构件数目 0
注：根据公开贵府娇傲 2025 年楚能新能源的年出货量将卓越 60GWh，按楚能新能源目
前产能为 110GWh，结合咫尺储能阛阓需求情况，楚能新能源对应 2025 年产能利用率以 60%
算计。
楚能新能源成立于 2021 年 8 月，总部位于湖北孝感，系专注于新能源储能
电板、能源电板、能源管理系统的研发、分娩、销售、服务于一体的新能源创新
科技企业，致力于于于为专家新能源用户提供一流的整形势治理决策和服务。公司孝
感神色距离楚能新能源的距离为 5 公里。楚能新能源具体情况如下：
公司称号 楚能新能源股份有限公司
法定代表东谈主 代德明
成迅速间 2021/8/6
代德明 55%，恒信汽车集团股份有限公司 25%，湖北恒信德龙实
股东情况
业有限公司 12.50%，钟小玲 7.50%
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注册本钱 437468.7944 万元
注册地址 孝感市临空经济区楚能正途特 1 号
新能源储能电板、能源电板、能源管理系统的研发、分娩、销
主营业务
售、服务
经泉源研究院 SPIR 统计，在 2025 年中国储能电芯出货量名次
阛阓合位
中，楚能新能源位列第三
注：上表触及工商贵府的数据来源为企查查查询信息。
改日储能行业存在较大成漫空间，在楚能新能源完成筹谋产能成立后，可完
全舒服募投神色方壳产能消化。
（4）大圆柱电板精密结构件
公司募投神色中使用召募资金成立的大圆柱电板精密结构件遐想产能如下：
神色称号 大圆柱结构件产能
厦门神色 年产钢壳结构件 4,500 万套，铝壳结构件 4,500 万套
大圆柱电板为一种新兴的锂电板时期旅途，从前期开发、工艺考证到产能建
设和鸿沟化阛阓应用需要锂电板陡立游产业链共同推动，需要较长的时期。大圆
柱电板主要应用于能源居品、储能居品和高端消费电子居品（包括电动器用、清
洁器用、电动两轮车、飞翔器、机器东谈主等），分娩工艺难度较高。咫尺结尾客户
推敲性价等到更换成本，主要仍以方形电板为主。除特斯拉和良马公布明确需求
外，其他结尾客户小批量采购为主。改日，大圆柱电板凭借高镍三元正极材料的
高能量密度和快充性能，聚焦高端纯电车型（如良马、特斯拉）、eVTOL、机器东谈主
等新兴领域。方形电板主导中低端车型（磷酸铁锂为主）和储能阛阓，凭借熟悉
生态和成本上风督察主流地位。大圆柱电板和方形电板将永久处于共存互补状
态。大圆柱电板咫尺处于需求爆发的前夜，故天然结尾需求暂时不足，但各主流
电板厂商为幸免在改日竞争中过期身位，均布局大圆柱产能。部分电板厂商如亿
纬锂能，多量布局大圆柱产能，以寻求改日在该赛谈的龙头地位。
公司募投神色配套客户在大圆柱电板领域有所布局，其中新能安的大圆柱电
池已具备量产身手。公司中枢客户宁德期间瞻望将从 2026 年脱手向良马托付大
圆柱电板，国内筹谋产能为 20GWh，根据 4680 电板单体能量换算，约为 2.22 亿
套。公司将积极开拓上述中枢客户的大圆柱电板结构件订单，并积极开拓新客户，
最大限定消化公司厦门募投神色大圆柱电板精密结构件产能。
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综上，公司募投神色相干居品所触及部分症结组件的现存产能利用率已接近
饱和，同期推敲到以下身分：
①本次募投神色将进一步优化产能区域布局和居品结构。
通过本次募投神色公司将谐和居品结构，普及应用于能源、储能和高端消费
电子等成长性更高的结尾领域的居品收入占比，优化居品结构。就近客户配套生
产，提高居品托付身手、服务响应速率；
②连年来，同行业公司均屡次进行扩产，优化区域产能布局和居品结构，发
行东谈主本次募投成立得当行业发展法则；
③公司无锡分娩基地机器开采布局已饱和，跟着公司现存客户需求的加多及
公司对华东地区客户的进一步开发，公司亟待扩大分娩基地保证募投神色配套客
户的产能供应，将现存无锡工场供应本次募投神色配套客户的产能向部分已签
署供货契约的华东地区客户和已达成供货意向的客户供应。
公司部分已签署的华东地区客户供货契约或已达成供货意向的情况具体如
下：
现存供货量
之外的新增
序 契约商定供
客户称号 契约签署 产能 供货量
号 货期间
（2026 年及
以后）
中汽新能（滁州） 年度框架协 48GWh（动 2025/02/19-
电板科技有限公司 议 力、储能） 2030/02/18
中汽新能（无锡） 2023/12-
电板科技有限公司 8GWh（动 2026/11
中汽新能（无锡） 年度框架协 力、储能） 2023/12 月-
时期中心有限公司 议 2026/11
江苏正力新能电板 框架采购合 50.5GWh（动
时期有限公司 同 力）
远景能源时期（江
苏）有限公司
储能）
欣旺达能源科技股 12GWh（动
份有限公司 力）
注：上表新增供货量按框架契约、下旅客户产能筹谋情况给予匡算，系现存供货量之外
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的瞻望新增供货量。
上述客户新增供货量瞻望为 36.30GWh。2025 年全年，公司向本次募投神色
配套客户新能安和楚能新能源统共供货量约为 17GWh，新增供货量不错覆盖 2025
年向本次募投神色配套客户的供货量。
公司湖北神色和马来西亚神色的主见客户产能覆盖情况如下：
单元：亿只
神色称号 居品类型 神色年产量 主见客户 主见客户瞻望年产量
小圆柱电板结构件 13.50 亿纬锂能 15.00
湖北神色
方形电板结构件 0.30 亿纬锂能 0.73
亿纬锂能 6.80
全极耳小圆柱电板
马来西亚项 9.00 湛蓝锂芯 4.00
结构件
目 海四达 2.50
方形电板结构件 0.60 亿纬锂能 0.48
注：主见客户瞻望年产量系根据相干公告及蚁集公开贵府给予匡算。
公司湖北神色系与亿纬锂能搭伙成立，主见客户亿纬锂能瞻望年产量不错
覆盖湖北神色年产量。公司马来西亚神色全极耳小圆柱电板结构件天然主见客
户瞻望年产量不错覆盖神色年产量，但公司暂未与上表中的客户签署马来西亚
神色相干合作契约；公司马来西亚神色方形电板结构件年产量与主见客户瞻望
年产量存在一定产量缺口。综上，公司扩大分娩基地后，将积极开拓主见客户，
产能闲置风险较小。
④公司已与募投神色配套客户签署策略合作契约，公司中枢客户均已开展募
投神色相干居品业务。公司将利用阛阓合位上风安详中枢客户、开拓新客户。
公司本次募投神色新增产能鸿沟具备合感性，与下旅客户锂电板扩产计划相
匹配。但若是改日募投神色相干居品阛阓发展未能达到预期、阛阓环境发生要紧
不利变化，或者阛阓开拓未能达到预期，存在募投神色产能闲置风险。
公司已在召募说明书“要紧事项教唆”和“第三节风险身分 之 三、其他风
险 之 （一）召募资金投资神色相干风险”对以下风险进行了修改补充：
“（一）募投神色产能消化风险
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通过成立本次募投神色，公司将新增全极耳小圆柱电板精密结构件、方形电
池精密结构件、大圆柱电板精密结构件等居品产能。公司厦门及孝感神色主要系
就近配套电板制造商客户需求，其中厦门神色主要配套厦门及华南区域客户，孝
感神色主要配套湖北及华中区域客户，新能安和楚能新能源系公司募投神色配套
客户。公司募投神色居品中，全极耳小圆柱电板精密结构件筹谋产能较公司现存
对应居品的相干组件产能扩产倍数为小圆柱壳体 0.38 倍、小圆柱盖帽 0.91 倍、
集流盘 3.63 倍；大圆柱电板精密结构件筹谋产能较公司现存对应居品的产能扩
产倍数为 5.29 倍；方形电板精密结构件筹谋产能较公司现存对应居品的产能扩
产倍数为 2.77 倍。
此外，公司湖北神色系与亿纬锂能搭伙成立，湖北神色主见客户亿纬锂能预
计年产量不错覆盖湖北神色年产量。公司马来西亚神色全极耳小圆柱电板结构
件天然主见客户瞻望年产量不错覆盖神色年产量，但公司暂未与相干主见客户
签署马来西亚神色相干合作契约；公司马来西亚神色方形电板结构件年产量与
主见客户瞻望年产量存在一定产量缺口。
若是改日阛阓发展未能达到预期、阛阓环境发生要紧不利变化，或者阛阓开
拓未能达到预期等，面对扩产后产能消化的风险和产能闲置的风险。”
（二）结合（2）相干情况，说明刊行东谈主是否粗略通过改造现存产线舒服本
次扩产需求，如是，说明本次神色实施的必要性
公司募投神色相干居品均系公司现存居品，公司不错通过更换相干开采模具
及改造相干开采制造募投神色相干居品，但由于公司募投神色相干居品所触及部
分症结组件的现存产能利用率已接近产能上限，公司无锡分娩基地机器开采布局
已饱和，在不加多分娩开采的情况下，仅通过改造现存产线无法舒服本次扩产需
求。
通过本次募投神色公司将谐和居品结构，普及应用于能源、储能和高端消费
电子等成长性更高的结尾领域的居品收入占比，优化居品结构。就近客户配套生
产，提高居品托付身手、服务响应速率，不断安详原有优质客户、开发新的优质
客户，成心于进一步普及阛阓份额，同期训斥运营成本，提高公司客户服务身手
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及盈利身手。
与下旅客户“背靠背”建厂系行业内通行作念法，背靠背建厂，“隔墙供应”
主要上风包括：优化公管库存，减少预分娩导致的资金占用成本；大幅训斥居品
输送用度，进而普及公司毛利率；深度绑定客户，增强客户黏性；减少居品托付
时期，提高托付遵循。
综上，本次募投神色实施具备必要性。
四、结合新能安的全极耳小圆柱电板结尾客户基本情况、所在国度地区相干
贸易政策变化情况等，说明国际贸易摩擦对本次扩产的全极耳小圆柱电板结构
件产能消化的影响及刊行东谈主的卤莽设施
（一）新能安的全极耳小圆柱电板结尾客户基本情况
答复期，新能安的全极耳小圆柱电板主要向好意思国、欧洲、印度和中国等区域
的客户进行销售，其中以泰西地区为主。结合当前国际贸易环境中的本质情况，
相较于欧洲和印度，好意思国所采选的贸易政策具有更高的概略情味和单边主义倾向，
其组成的政策风险最为隆起，是公司面对的主要贸易政策风险来源。
（二）所在国度地区相干贸易政策变化情况
谓芬太尼问题为由对中国居品累积加征 20%关税；尔后，好意思国对系数贸易伙伴加
征 10%的关税，其中对 57 个国度和地区进入好意思国的商品征收最低 11%、最高 50%
的“平等关税”，其中对中国加征“平等关税”的税率为 34%，后好意思国以中国的
反制设施为由将“平等关税”的税率进行屡次上调并至 125%。尔后经过中好意思日
内瓦经贸会谈以及在马来西亚吉隆坡举行的中好意思经贸筹商，好意思国现已自 2025 年
下调至 10%，24%的“平等关税”暂停实施直至 2026 年 11 月 10 日，暂停实施
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期间按照 10%的“平等关税”实践。这一谐和旨在缓解贸易垂死时势，但仍高于
历史平均水平。
限度本回复出具日，除上述所述好意思国关税政策可能会产生影响外，新能安全
极耳小圆柱电板结尾客户所在的其他国度或者地区咫尺暂未采选大幅度提高关
税的政策或实施针对性的贸易限制政策。
（三）国际贸易摩擦对本次扩产的全极耳小圆柱电板结构件产能消化的影
响
根据上述贸易政策变化情况，短期内好意思国对中国的贸易政策不会对本次扩产
的全极耳小圆柱电板结构件产能消化产生要紧不利影响，公司将持续顾问国际贸
易环境变化的情况。
此外，公司与中国境内及境外的主要客户永久保持细致的合作关系，具备多
元化且优质的客户资源，不错进一步减少了中好意思贸易摩擦对公司本次扩产神色产
能消化的影响。
（四）刊行东谈主的卤莽设施
全极耳电板以极耳结构转变为中枢，通过裁汰电子旅途、训斥内阻，颠覆了
传统电板的性能鸿沟。从电动器用、清洁电器等消费场景，到 eVTOL、东谈主形机器
东谈主、数据中心 BBU 等高端领域，其“高功率、高安全、长轮回”的秉性正在重
塑多元阛阓的能源时势。跟着激光焊合时期龙套、国内全极耳居品密集落地，以
及博世、戴森、TTI 等头部客户的鸿沟化采购，全极耳电板已从“时期考证”迈
向“产业爆发”阶段。新能安、亿纬锂能、湛蓝锂芯、比克电板等电板厂商均开
始推出全极耳小圆柱电板系列居品。结合全极耳小圆柱电板的发展情况，公司将
通过积极开拓国表里全极耳电板客户等方式，卤莽可能发生的国际贸易摩擦对公
司本次扩产的全极耳小圆柱电板结构件产能消化的影响。
针对贸易摩擦风险，公司已在召募说明书 “第三节 风险身分 之 二、与行
业相干的风险身分 之 （四）贸易摩擦风险”闪现相干风险，并在 “要紧事项
教唆”中补充闪现如下：
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“（九）贸易摩擦风险
商品加征关税。若改日中好意思贸易摩擦进一步升级，结尾应用的境外客户可能会削
减订单、要求降价或承担部分关税，将导致结尾应用居品或原材料出口的销售收
入和盈利水平下降，继而沿产业链影响至公司居品的销售。本次募投神色配套客
户的全极耳小圆柱电板结尾品牌客户主要为境外客户，国际贸易摩擦的升级存
在影响公司募投神色产能消化的风险。”
五、结合募投神色各居品年降政策、单元价钱、单元成本、毛利率等症结参
数假定依据和神色效益测算具体过程、现存居品毛利率变动趋势及同行业上市
公司同类居品情况等，说明各募投神色效益测算的合感性及严慎性
公司厦门神色达产后首年瞻望达成销售收入 64,523.90 万元，净利润
为 17.11%，预测期平均毛利率为 15.60%。
公司孝感神色达产后首年瞻望达成销售收入 103,908.62 万元，净利润
为 10.36%，预测期平均毛利率为 11.42%。上述测算包含圆柱电板精密结构件。
由于公司孝感神色召募资金仅触及方形电板精密结构件的插足，孝感神色
方形电板结构件收入、成本及毛利率情况如下：
单元：万元
神色 数值
孝感神色预测期首年方形电板结构件收入 63,180.00
孝感神色预测期首年方形电板结构件成本 57,010.08
孝感神色预测期首年方形电板结构件毛利率 9.77%
孝感神色预测期（10 年）方形电板结构件平均年收入 129,386.88
孝感神色预测期（10 年）方形电板结构件平均年景本 122,447.99
孝感神色预测期（10 年）方形电板结构件加权平均毛利率 5.36%
（一）募投神色各居品年降政策及年降情况
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答复期，公司向主要客户销售价钱存在不同幅度的下降，主要系客户与公司
不如期针对居品价钱进行议价。公司募投神色各居品触及的主要组件型号答复期
单元售价变动幅度如下：
居品触及组 2023 年变动 2024 年变动 2025 年 1-9 月
募投神色居品
件型号 幅度 幅度 变动幅度
钢壳-锂电-18
-6.08% -3.48% -2.74%
系列
盖帽-18 系列 -16.07% -9.29% -5.44%
全极耳小圆柱电板精
钢壳-锂电-21
密结构件 -1.37% -13.62% -2.44%
系列
盖板-21 系列 - -27.70% -24.23%
盖帽-21 系列 -8.46% -2.85% -1.48%
盖 板 -71173
- -26.55% -3.85%
系列
方形电板精密结构件
铝 壳 -71173
-8.14% -14.63% -8.50%
系列
钢壳-锂电-46
大圆柱电板精密结构 8.34% 0.14% 67.57%
系列
件
盖板-46 系列 -29.01% -42.57% 7.80%
公司募投神色居品取值区间（2025 年 1-6 月）内相干组件的单价占比如下：
募投神色居品 组件称号 取值期间组件单价占比
壳体 31.75%
集流盘 25.95%
壳体 39.97%
集流盘 31.50%
壳体 42.05%
大圆柱钢壳精密结构件
顶盖 57.95%
壳体 38.45%
大圆柱铝壳精密结构件
顶盖 61.55%
壳体 49.55%
方形电板精密结构件
盖板 50.45%
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如上述两表所示，2023 年以来 21700 集流盘（盖板-21 系列）天然单价降幅
较大，但其在对应结构件售价中占比仅为 30%，对整套结构件价钱影响有限。方
形结构件组件单价降幅较大，主要系公司为开拓方形电板精密结构件业务，采选
较为积极的订价策略，改日跟着部分客户的开拓完成，瞻望降价幅度有限。
同期，2024 年以来，在国度顶层政策带领下，锂电板、新能源汽车、储能等
行业先后出台反内卷政策及自律商定，跟着需求持续增长及相干举措落地，结构
件行业产能利用率进一步增长。同期跟着二三线结构件厂商盈利压力较大，锂电
池结构件行业降价压力消弱。2025 年公司募投神色触及的居品组件价钱下降幅
度已得到缓解，瞻望价钱下降幅度已触底，改日降价空间有限。
根据公开信息，震裕科技 2023 年可篡改公司债券募投神色价钱降幅成立为
每 3 年单价下降 4%。综上，结合对改日客户群体、阛阓行情、行业竞争现象的
判断，本次募投神色非大圆柱结构件单价降幅每年为 3%。由于大圆柱电板结构
件暂无多量量供货，单价降幅为每年 5%。第五年及以后督察不变。
本次募投神色居品价钱瞻望及成立具备合感性、严慎性。
（二）单元价钱、单元成本、毛利率等症结参数假定依据和神色效益测算具
体过程
（1）本次募投神色产能利用率参数成立情况
本次募投神色产能利用率参数成立情况如下：
神色
募投居品产能利用率 公司现存居品产能利用率（2025 年 1-9 月）
称号
投产第一年 30%，投产第 小圆柱壳体 80.84%
厦门
二年 70%，投产第三年 小圆柱盖帽 99.46%
神色
投产第一年 30%，投产第 大圆柱壳体 2.22%
孝感 二年 50%，投产第三年 大圆柱安全阀 0.42%
神色 50%，投产第四年 70%， 方形壳体 79.37%
投产第五年 80% 方形盖板 39.58%
注：鉴于孝感神色成立期较长，且分两期实施，投产第四年二期神色达产。故产能利用
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率较厦门神色有所各异。
孝感神色各期对应产能筹谋如下：
单元：万套
序
居品称号 一期 二期
号
统共 15,000.00 13,500.00
本次募投神色产能利用率参数成立除大圆柱结构件外，推敲产能利用率爬坡
情况，稳如期后产能利用率参数成立与公司现存居品产能利用率情况基本一致，
成立合理严慎。实施不存在要紧概略情味。
根据本问题“二、（二） 2 至 5”分析，公司已具备大圆柱居品必要的量产
条款，结合与锂电厂商合作开发进展、卑鄙阛阓研究及预测情况，公司募投神色
实施期间大圆柱电板结构件产能利用率成立具有合感性和严慎性。
（2）产销率和良品率成立情况
神色称号 产销率 良品率
厦门神色
孝感神色
募投神色产销率系根据公司咫尺产销率取值，公司圆柱结构件良品率为 95%，
方形结构件良品率为 90%至 92%，募投神色采选新开采、全自动化工艺，方形结
构件良品率可普及至 95%。其中方形结构件全自动化工艺的主要情况如下：
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咫尺工艺优劣势及成本比较 募投神色全自动化工艺及成本比较
方形壳体完成冲压后，以自动机械手及配套
方形壳体完成冲压后，以东谈主工方式将壳体 开采将壳体输送至清洗开采处，并自动将壳
搬运至清洗开采处，并将壳体手工插入清 体插入清洗线。
洗线。 上风：极大幸免了方形壳体在冲压产线至清
劣势：方形壳体在东谈主工搬运及插入清洗线 洗产线的迁徙以及插入清洗产线过程中发生
的过程中存在磕碰、划伤、跌落、挤压等 的不测毁伤情况。
不测情况，导致壳体报废。 成本比较：单条清洗线对应自动化工艺成本为
成本比较：
单条清洗线东谈主工成本为 4 东谈主*10 2 支机械手（10 万/支）+1 条传送带（10 万/
万/年=40 万/年 条）=30 万。除单次插足外，后续存在稀罕保
养爱护成本。
综上，产销率和良品率参数成立具有合感性和严慎性。
（3）单元价钱
在募投神色效益测算中，由于居品售价持续变动，居品销售价钱取值主要依
据为 2025 年 1-6 月相干居品的平均销售价钱；同期推敲到大圆柱电板精密结构
件暂未大鸿沟量产，本质测算参考价钱为 2025 年 1-6 月相干居品平均销售价钱
的 7 折；取值依据具备严慎性和合感性。
相干居品在募投神色稳如期首年（第五年）收入占对应募投神色总收入比例
如下：
单元：万元，%
募投神色 居品类型 稳如期首年（第五年）收入 收入占比
厦门神色 28,683.49 19.22
电板精密结构件
厦门神色 34,738.89 23.28
电板精密结构件
大圆柱钢壳精密
厦门神色 22,490.15 15.07
结构件
大圆柱铝壳精密
厦门神色 24,835.92 16.65
结构件
方形电板精密结
厦门神色 29,830.83 19.99
构件
方形电板精密结
孝感神色 149,154.13 61.67
构件
大圆柱钢壳精密
孝感神色 44,980.29 18.60
结构件
大圆柱铝壳精密
孝感神色 24,835.92 10.27
结构件
注：孝感神色大圆柱电板精密结构件系募投神色居品，但不触及召募资金插足。
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（1）单元成本
在募投神色效益测算中，居品原材料成本取值依据为 2025 年 1-6 月相干原
材料的平均采购价钱，废物单价参考 2025 年 1-6 月相干废物平均售价，废物率
以净重/单套居品阔绰量算计得出，其他成本算计原则如下：
序号 神色 算计依据
根据当地工资水平及瞻望办事定员东谈主数进行测算，结合
瞻望东谈主工高潮的趋势详情
根据神色情况，神色机器开采的残值率 5%，按 10 年计
筑物残值率 5%，按 20 年计提折旧
综上，公司单元成本算计具备严慎性和合感性。
（2）其他成本用度
序号 神色 算计依据
其他用度包括销售用度、管理用度以及财务用度，销售
测算，财务用度为测算的本神色银行贷款利息。
本神色的相干税费按照国度及当地政府端正的税率进行
估算，其中企业所得税率按 25%算计，升值税按 13%计
算，其他各项税费以当地政府现行税率及公司历史诠释
数值为基础，合理推敲改日情况进行测算。
综上，其他成本用度取值合理、严慎。
根据收入端与成本熟察干参数取值后，募投神色预测期平均毛利率算计和比
较如下：
预测期平均毛利 2025 年 1-9 月公司
所属募投神色 各异原因
率 结构件业务毛利率
募投神色预测期平均毛利率高于公司现存结
构件业务毛利率，主要原因如下：
①募投神色小圆柱全极耳结构件采选鸠集落
厦门神色 15.60%
②募投神色采选新开采、全自动化工艺使方形
结构件良品率普及，采选鸠集落料工艺使废物
孝感神色 11.42% 率训斥，
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预测期平均毛利 2025 年 1-9 月公司
所属募投神色 各异原因
率 结构件业务毛利率
③募投神色假定大圆柱电板结构件多量量生
产，大圆柱电板结构件现存毛利率取值算计结
果较高；
④募投神色与客户背靠背建厂使输送包装费
用精打细算；
⑤募投神色采选新开采、全自动化工艺普及生
产遵循。
注 1：鸠集落料工艺对模具结构进行全新遐想，由传统落料、拉伸一体机改变为一台冲
压开采只进行落料，通过传送安装将料片传递至其他冲压机进行一语气拉伸成型，鸠集落料较
单排或双排落料显耀普及材料利用率和分娩遵循，有助于后续冲压机提高居品一致性。公司
出于开采插足产出经济性推敲，未在一齐产线采选鸠集落料工艺，根据客户需求规格和订单
量咫尺在部分小圆柱壳体和部分方形壳体产线采选鸠集落料工艺。本次募投神色产线公司
拟采选鸠集落料工艺；
注 2：预测期平均毛利率系预测期各年毛利率的算数平均值；
注 3：孝感神色预测期平均毛利率包含大圆柱电板精密结构件。
本次募投神色厦门神色效益测算中，大圆柱钢壳电板精密结构件在居品取
值区间（2025 年 1-6 月）的毛利率为 59.61%、募投神色预测期首年毛利率为
区间（2025 年 1-6 月）的毛利率为 56.44%、募投神色预测期首年毛利率为 40.16%、
预测期平均毛利率为 26.19%。根据中瑞股份 2024 年年报闪现，其大圆柱结构件
毛利率为 25.29%，公司大圆柱结构件现存居品毛利率、募投神色预测期首年毛
利率和平均毛利率较高，主要原因如下：
①咫尺公司大圆柱电板结构件下旅客户应用领域主要鸠集在高端消费领域，
应用于无东谈主机、电动两轮车、航空和机器东谈主等。中瑞股份卑鄙应用领域为新能源
汽车领域，竞争较为热烈。
②公司大圆柱电板结构件暂未大鸿沟量产，销售价钱较高。
③公司大圆柱电板具体居品型号与中瑞股份有所各异，导致居品成本有所
各异。
天然公司在募投神色测算时，严慎推敲将售价谐和为取值期平均售价的 7 折，
且年度降幅成立为 5%。但仍不排除改日大圆柱电板结构件因卑鄙应用领域竞争
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环境的加重而导致居品售价训斥或量产后客户要求训斥售价，进而使大圆柱电
池结构件毛利率训斥的可能。
由于公司孝感神色召募资金仅触及方形电板精密结构件的插足，孝感神色
方形电板结构件收入、成本及毛利率情况如下：
单元：万元
神色 数值
孝感神色预测期首年方形电板结构件收入 63,180.00
孝感神色预测期首年方形电板结构件成本 57,010.08
孝感神色预测期首年方形电板结构件毛利率 9.77%
孝感神色预测期（10 年）方形电板结构件平均年收入 129,386.88
孝感神色预测期（10 年）方形电板结构件平均年景本 122,447.99
孝感神色预测期（10 年）方形电板结构件加权平均毛利率 5.36%
综上，公司现存毛利率取值和募投神色测算毛利率严慎合理。
（三）现存居品毛利率变动趋势及同行业上市公司同类居品情况
有居品毛利率有所回升。公司现存居品毛利率变动趋势及同行业上市公司同类产
品情况分析参见本回复“问题 1 一 （二）”之分析评释。本次募投神色效益测算
中，公司已严慎推敲居品价钱下降情况。原材料成本方面，答复期，刊行东谈主主要
原材料采购价钱变动如下：
单元：元/千克、%
原材料 采购 采购 采购 采购
波动率 波动率 波动率
价钱 价钱 价钱 价钱
钢材 9.84 -1.45 9.99 -14.76 11.72 -3.22 12.11
其中：冷轧钢材 5.97 -6.15 6.36 -7.42 6.87 -9.25 7.57
其中：
预镀镍钢材
铝材 21.55 1.19 21.30 3.75 20.53 -7.06 22.09
镍材 114.16 -4.73 119.82 -21.86 153.34 -12.15 174.54
如上表，答复期公司原材采购价钱存在一定波动，其中冷轧钢材、镍材采购
价钱呈现持续下降趋势，预镀镍钢材采购价钱呈现 2023 年上升、2024 年及 2025
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年 1-9 月下降的波动趋势，铝材采购价钱呈现 2023 年下降、2024 年及 2025 年
严慎推敲，本次募投神色效益测算中，公司原材料成本未成立变动机制。公
司结合答复期毛利率波动原因成立上述募投神色居品价钱和原材料成本谐和机
制。同行业公司访佛募投神色情况如下：
公司名 里面收益率 平均
募投神色 收入测算原则 成本测算原则
称 （税后） 毛利率
科达利 原材料及燃料能源成本参考公
江西神色 18.70% 20.83%
年非公
和能源耗用情况、阛阓价钱以
开刊行
及采购价钱详情。东谈主工用度根
科达利 主要依据神色设
据神色需要使用的东谈主员数目及
湖北神色 23.14% 21.80% 参考公司本质薪资水平、募投
年非公 品的销售价钱，
神色成立所在地平均薪资水平
开刊行 并结合阛阓需求
进行测算，并基于严慎性原则
科达利 现象、竞争现象
推敲了每年一定的薪资水平上
年非公 （三期） 的达产营业收入
法，折昨年限等主要参考公司
开刊行 进行预测
现存折旧政策。管理用度和销
科达利
江门神色 16.98% 19.77% 东谈主数和东谈主均薪酬预测，并推敲
年非公
开刊行 每年一定的薪资水平上浮。
震裕科 年产 9 亿 燃料能源主要包括水、电力等。
公司主要依据项
技 件新能源 原材料及燃料能源成本参考公
目遐想产能和同
类居品的销售价
年可转 池顶盖项 和能源耗用情况、阛阓价钱以
格，并结合阛阓
债 目 及采购价钱详情。东谈主工成本根
需求现象、竞争
据神色需要使用的东谈主员数目及
现象等身分，确
参考公司本质薪资水平、募投
震裕科 年 产 3.6 定本募投神色各
神色成立所在地平均薪资水平
技 亿件新能 类居品的平均售
进行测算。折旧费采选直线年
限折旧法，折昨年限等主要参
年可转 电板壳体 产营业收入进行
考公司现存折旧政策。管理费
债 神色 预测，每 3 年单
用和销售用度中的东谈主员用度按
价下降 4%
照计划东谈主数和东谈主均薪酬预测。
原材料及燃料能源成本参考公
主要依据神色设
司答复期同类居品主要原材料
高安全性 计产能和同类产
和能源耗用情况、阛阓价钱以
能量型动 品的销售价钱，
及采购价钱详情。东谈主工用度根
金杨精 力电板专 并结合阛阓需求
据神色需要使用的东谈主员数目及
密 2023 用材料研 14.54% 25.57% 现象、竞争现象
参考公司本质薪资水平、募投
年 IPO 发制造及 等身分，对神色
神色成立所在地平均薪资水平
新建厂房 的达产营业收入
进行测算，并基于严慎性原则
神色 进行预测，单价
推敲了每年一定的薪资水平上
降幅每年为 3%
浮。折旧费采选直线年限折旧
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公司名 里面收益率 平均
募投神色 收入测算原则 成本测算原则
称 （税后） 毛利率
法，折昨年限等主要参考公司
现存折旧政策。管理用度和销
售用度中的东谈主员用度按照计划
东谈主数和东谈主均薪酬预测，并推敲
每年一定的薪资水平上浮,金
属原材料成本单价降幅为每年
金杨精 收入测算原则参
密可转 厦门神色 17.11% 15.60% 见上文分析
债 非大圆柱结构件
单价降幅每年为
成本测算原则参见上文分析
金杨精 3%，大圆柱结构
密可转 孝感神色 10.36% 5.80% 件降幅为每年
债 5%，第五年及以
后督察不变。
注：孝感神色里面收益率测算包含大圆柱电板精密结构件。孝感神色平均毛利率为方形
电板精密结构件预测期算数平均毛利率。
公司募投神色平均毛利率低于同行业公司访佛神色毛利率水平，主要系公司
居品结构较同行业公司募投神色有所各异，此外公司募投神色居品价钱下降机制
成立更为严慎。
公司募投神色平均毛利率低于公司上次募投神色毛利率水平，主要系上次
募投神色效益测算时期为 2021 年，彼时公司判断金属原材料价钱将持续走低，
故成立了金属原材料成本单价降幅为每年 3%，本次募投神色基于严慎性推敲原
材料单价未成立年降幅度。
综上，本次募投神色效益测算具备严慎性和合感性。
公司已在召募说明书“要紧事项教唆”和“第三节风险身分 之 三、其他风
险 之 （一）召募资金投资神色相干风险”闪现以下风险：
“（二）募投神色不成达到预期效益的风险
公司本次募投神色厦门神色和孝感神色的里面收益率（税后）为 17.11%和
精密结构件预测期平均毛利率为 29.49%，大圆柱铝壳电板精密结构件预测期平
均毛利率 26.19%。孝感神色预测期平均毛利率为 11.42%，孝感神色方形电板精
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密结构件预测期平均毛利率为 5.80%。募投神色平均毛利率高于公司 2025 年 1-
天然公司在募投神色测算时，非大圆柱结构件单价降幅每年为 3%，严慎考
虑大圆柱电板精密结构件暂未多量量分娩，将售价谐和为取值期平均售价的 7 折，
且年度降幅成立为 5%。但由于投资神色触及金额较大，神色成立周期较长，公
司咫尺对募投神色配套客户楚能新能源的销售毛利率较低，神色在实施过程中
可能面对产业政策变化、时期跳动、居品阛阓变化、开采价钱波动、募投神色配
套客户筹谋情况变化等诸多概略情身分，可能导致募投神色居品毛利率下滑，募
集资金投资神色本质盈利水平够不上预期收益水平的风险。”
六、量化分析募投神色和现存在建工程转固后拟新增折旧摊销对改日功绩
的影响。
本次测算以公司 2025 年 1-9 月年化营业收入和净利润为基准，假定改日测
算年度公司原有营业收入和净利润保持 2025 年 1-9 月年化水平。结合在建工程
及募投神色的投资成立进程、神色收入及功绩预测，量化分析新增折旧及摊销对
公司改日筹谋功绩的影响情况如下：
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单元：万元
类别 神色称号 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年 2030 年
金杨精密锂电板精密结构件神色（厦门） 2,098.96 3,459.67 3,459.67 3,459.67 3,459.67
募投神色折旧摊销
金杨精密锂电板精密结构件神色（孝感） 2,627.03 2,627.03 2,627.03 3,499.77 4,372.51
镍带及镍合金复合带分娩线成立神色 470.25 612.75 612.75 612.75 612.75
在建工程触及的其他神色折旧摊
湖北金杨精密制造有限公司锂电板精密结构件项
销 2,545.00 2,545.00 2,545.00 2,545.00 2,545.00
目
新增折旧摊销统共 7,741.24 9,244.45 9,244.45 10,117.19 10,989.93
新增折旧摊销占瞻望营业收入的比重 1.97% 1.64% 1.56% 1.55% 1.64%
新增折旧摊销占瞻望净利润的比重 29.83% 21.40% 22.95% 27.35% 37.61%
注：瞻望营业收入包含公司原有营业收入、募投神色瞻望营业收入和在建工程所触及神色瞻望营业收入。瞻望净利润包含公司原有净利润、募投神色
瞻望净利润和在建工程所触及神色瞻望净利润。上述测算是基于相干神色居品按测算成立的产能利用率和产销率一齐达成销售算计得出，不组成公司对
投资者的盈利预测和实质痛快。
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综上，跟着主要神色稳固达产，公司将新增厂房和机器开采等固定钞票、土
地等无形钞票，固定钞票折旧、无形钞票摊销鸿沟增大。上述神色运营期的收入、
净利润粗略覆盖新增折旧摊销金额，瞻望不会对刊行东谈主改日盈利身手产生要紧不
利影响。
针对公司募投神色和现存在建工程转固后新增的折旧和摊销较大的风险，公
司已在召募说明书“要紧事项教唆”、“第三节 风险身分 之 三、其他风险身分
之 （一）召募资金投资神色相干风险” 对以下风险进行了修改补充：
“（四）新增折旧摊销鸿沟较大的风险
募投神色和在建工程神色瞻望改日五年（2026-2030 年）各年新增折旧摊销
金额占改日五年公司各年瞻望营业收入的比例为 1.55%至 1.97%，占改日五年公
司各年瞻望净利润的比例为 21.40%至 37.61%。
刊行东谈主本次募投神色投资鸿沟较大，且主要为本钱性支拨。神色告成实施后
粗略灵验地消化新增折旧摊销的影响，但是由于募投神色成立需要一定的周期，
神色实施后，若是召募资金投资神色不成按照原定计划达成预期经济效益，则新
增钞票折旧及摊销用度将对公司改日筹谋功绩产生不利影响。
除本次可篡改公司债券募投神色，限度 2025 年 9 月末公司在建工程中还涉
及“湖北金杨精密制造有限公司锂电板精密结构件神色”、“镍带及镍合金复合
带分娩线成立神色”。上述神色建成后产能开释需要一定周期，改日阛阓环境或
竞争时势若出现要紧不利变化，神色实施进程和效益可能不足预期。前述在建工
程触及的新增折旧摊销金额较大，如前述在建神色不成按原定计划达成预期经
济效益，折旧与摊销用度的加多会对公司筹谋功绩产生不利影响。”
七、改日三年营运资金测算假定年收入复合增长率为 20%的合感性，并结
合本次募投神色资金缺口及资金来源、货币资金、如期存单、钞票欠债结构、借
款情况、现款流现象、筹谋鸿沟及变动趋势、改日流动资金需求、现款分成情况、
同行业可比公司情况等，说明本次融资必要性及补充流动资金鸿沟的合感性。
（一）改日三年营运资金测算假定年收入复合增长率为 20%的合感性
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答复期，公司营业收入分别为 122,940.98 万元、110,974.45 万元、136,458.03
万元及 119,500.13 万元，2022-2024 年营业收入复合增长率为 5.35%。营业收入
增速较低，主要系 2023 年消费电板行业景气程度下滑，公司圆柱壳体销售收入
下降所致。2024 年以来，消费电子行业呈现复苏趋势，公司营业收入持续增长。
手机、电脑等 3C 消费类电子同比保持领悟，电动器用去库存化基本收场开启新
一轮补库存，印度、东南亚等地电动两轮车需求快速普及。根据 Statista 数据，
电子阛阓鸿沟瞻望将达到 1.18 万亿好意思元。前述情况使消费类电板需求在 2024 年
迎来回升，带动出货量增长。总体来看，2024 年袖珍电板出货量 124.1GWh，同
比普及 9.60%。
改日，跟着智能结尾阛阓稳固复苏带动产业链陡立游持续向好，叠加时常出
台的刺激电子消费的诸多利好政策，阛阓需求持续回暖，再加上 AI 赋能、无东谈主
机、机器东谈主领域的批量应用，以及专家经济复苏等多身分共振，消费电子阛阓在
中永久内有望迎来进一步增长。
万元，同比增幅分别为 22.96%、22.00%。公司以近期收入增长情况为基础，同
时结合卑鄙行业增长趋势，假定改日三年年收入复合增长率为 20%，略低于 2024
年以来公司收入平均增长幅度，得当公司改日筹谋发展预期，具有合感性。
受益于能源、消费和储能三大细分领域的快速发展，锂电板行业将络续保持
快速增长趋势。根据 EVTank《中国锂离子电板行业发展白皮书（2025 年）》中
瞻望，2030 年专家锂离子电板出货量将达 5,127.3GWh，据此测算改日五年行业
年均复合增长率为 21.97%。电板精密结构件当作锂电板症结组成部分，其阛阓
鸿沟亦有望迎来较快增长。
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综上，公司结合近期本质筹谋情况、行业发展情况，瞻望改日三年年收入复
合增长率为 20%，具有合感性。
（二）结合本次募投神色资金缺口及资金来源、货币资金、如期存单、钞票
欠债结构、借债情况、现款流现象、筹谋鸿沟及变动趋势、改日流动资金需求、
现款分成情况、同行业可比公司情况等，说明本次融资必要性及补充流动资金规
模的合感性。
公司本次募投神色资金来源及资金缺口情况如下：
单元：万元
拟采选的筹资方式及金额
募投神色称号 神色投资总数
召募资金 自筹资金
金杨精密锂电板精密结构件神色（厦门） 60,000.00 45,000.00 15,000.00
金杨精密锂电板精密结构件神色（孝感） 80,000.00 30,000.00 50,000.00
统共 140,000.00 75,000.00 65,000.00
公司本次募投神色投资总数统共 14.00 亿元，除召募资金插足 7.50 亿元外，
本次募投神色资金缺口为 6.5 亿元，公司拟通过自有资金、银行借债等方式筹措
神色所需剩余资金。
公司自身财务现象细致，信贷记录细致，领有较好的阛阓声誉，融资身手较
强，与多家大型金融机构建立了永久、领悟的合作关系。对于金杨精密锂电板精
密结构件神色（厦门）、金杨精密锂电板精密结构件神色（孝感）募投神色，公
司已分别与农业银行、中国银行签署最高额授信契约，取得的银行授信额度统共
资金缺口。
答复期各期末，公司货币资金余额分别为 6,973.42 万元、19,537.83 万元、
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金额统共分别为 6,973.42 万元、63,006.46 万元、55,419.96 万元及 43,562.55 万
元。其中，货币资金具体情况如下：
单元：万元、%
神色
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
库存现款 5.27 0.02 6.23 0.03 1.30 0.01 5.02 0.07
银行进款 17,227.15 81.24 18,601.01 92.22 18,357.64 93.96 6,380.66 91.50
其他货币资金 3,971.70 18.73 1,563.50 7.75 1,178.89 6.03 587.75 8.43
统共 21,204.12 100.00 20,170.75 100.00 19,537.83 100.00 6,973.42 100.00
为保险公司日常运营的告成进行及舒服必要的筹谋性现款需求，公司平方会
预留一定额度的可用资金。2023 年上市以来，跟着业务的持续拓展，2024 年末
及 2025 年 9 月末，公司货币资金及如期存单统共金额呈现持续下降趋势。
同期，为顺应日常筹谋发展需求及实施募投神色需要，公司通过购置、成立
等方式进行了较大的固定钞票、在建工程等投资。答复期，公司购建固定钞票、
无形钞票和其他永久钞票支付的现款分别为 6,872.15 万元、15,578.29 万元、
补充流动资金将为公司业务的持续发展注入强盛能源，灵验普及公司的偿债
身手，训斥流动性风险与营业风险，为业务发展鼓励提供坚实保险。
答复期各期末，公司钞票欠债结构情况如下：
单元：万元
财务方针 2025/09/30 2024/12/31 2023/12/31 2022/12/31
总钞票 287,278.61 251,454.20 228,591.90 146,060.35
总欠债 87,930.67 56,364.44 35,187.77 69,819.76
钞票欠债率 30.61% 22.42% 15.39% 47.80%
答复期各期末，公司钞票欠债率分别为 47.80%、15.39%、22.42%及 30.61%，
跟着公司业务鸿沟扩大、固定钞票等本钱性插足加多，钞票欠债率呈现上升趋势。
答复期各期末，公司与同行业可比公司钞票欠债率对比情况如下：
公司 2025/09/30 2024/12/31 2023/12/31 2022/12/31
中瑞股份 14.08% 17.44% 22.35% 27.60%
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公司 2025/09/30 2024/12/31 2023/12/31 2022/12/31
科达利 40.73% 38.67% 38.97% 58.89%
震裕科技 64.43% 73.80% 75.89% 69.38%
平均值 39.75% 43.30% 45.74% 51.96%
金杨精密 30.61% 22.42% 15.39% 47.80%
注：数据来源于公司同行业可比公司公开闪现文献。
答复期各期末，公司合并口径钞票欠债率低于同行业公司平均水平，主要系
科达利、震裕科技上市时期相对较早，经过多年发展，产能布局相对完善、固定
钞票插足鸿沟较大，钞票欠债率相对较高。
异稳固缩小，本次补充流动资金有助于提高公司的净钞票鸿沟，优化公司本钱结
构，增强公司的偿债身手和抗风险身手，更好地配合和补助公司策略主见的达成，
为公司稳健筹谋和高速增长提供有劲补助。
公司借债主要为短期借债、一年内到期的非流动欠债、永久借债，均为银行
借债。其中，一年内到期的非流动欠债系一年内需要退回的永久借债，具体如下：
单元：万元
神色 2025/09/30 2024/12/31 2023/12/31 2022/12/31
短期借债 13,829.87 3,363.41 4,104.90 27,879.59
一年内到期的
非流动欠债
永久借债 14,612.79 4,363.22 - 9,178.84
统共 28,909.56 7,923.68 4,104.90 37,870.78
答复期各期末公司短期借债、一年内到期的非流动欠债、永久借债统共金额
分别为统共 37,870.78 万元、4,104.90 万元、7,923.68 万元及 28,909.56 万元，主
要系公司根据分娩筹谋及固定钞票插足需要，通过适宜的银行贷款舒服自身资金
需求。
假定改日三年公司无新增短期借债、永久借债，限度 2027 年末，对于 2025
年 9 月末的银行借债，公司偿还借债所需资金共 16,216.29 万元，具体如下：
无锡金杨精密制造股份有限公司 审核问询函回复答复
单元：万元
限度 2025 年 9 月 30 日 限度 2027 年 12 月 31 日
神色
余额 需偿还金额
短期借债 13,829.87 13,829.87
一年内到期的非流动欠债 466.90 466.90
永久借债 14,612.79 1,919.52
统共 28,909.56 16,216.29
答复期，公司现款流情况如下：
单元：万元
神色 2025 年 1-9 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
筹谋步履产生的现款流量净额 3,342.39 12,059.90 -1,818.87 -389.59
投资步履产生的现款流量净额 -24,883.62 -12,443.11 -62,193.24 -6,690.01
筹资步履产生的现款流量净额 20,311.37 831.01 76,109.41 7,674.38
汇率变动对现款及现款等价物
-144.97 -199.49 -124.04 7.83
的影响
现款及现款等价物净加多额 -1,374.83 248.31 11,973.26 602.60
答复期，公司筹谋步履产生的现款流量净额分别为-389.59 万元、-1,818.87 万
元、12,059.90 万元和 3,342.39 万元，筹谋步履产生的现款流量净额占营业收入
比例分别为-0.32%、-1.64%、8.84%及 2.80%，平均值为 2.42%。假定 2025 年至
业收入比例较答复期保持不变，则 2025-2027 年瞻望公司筹谋步履现款流量净额
测算如下：
单元：万元
财务方针 算计公式 金额
筹谋步履产生的现款流量净额/营业收入比例 ② 2.42%
答复期，公司营业收入及扣除相称常性损益后包摄于母公司股东的净利润变
动情况如下：
单元：万元、%
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神色 同比 同比 同比
金额 金额 金额 金额
变动 变动 变动
营业收入 119,500.13 22.00 136,458.03 22.96 110,974.45 -9.73 122,940.98
扣除相称常性
损益后包摄于
母公司股东的
净利润
能电板行业的茂密发展，公司营业收入呈快速增长趋势；受信用减值损失策说起
股份支付用度等身分影响，2024 年及 2025 年 1-9 月公司扣非归母净利润小幅下
滑，具体参见本回复“问题 1、一、（一）、3、答复期内期间用度变化情况”及
“问题 1、一、（一）、4、其他影响损益相干神色变化情况”相干内容。
全体而言，跟着卑鄙行业的快速发展，公司业务鸿沟瞻望将持续增长，对流
动资金的需求相应加多。
营运资金需求主要由筹谋过程中产生的筹谋性流动钞票和筹谋性流动欠债
组成，根据销售百分比法对 2025 年末、2026 年末和 2027 年末的筹谋性流动资
产和筹谋性流动欠债进行预测，算计各年末的流动资金占用额（筹谋性流动钞票
依然营性流动欠债）。公司对流动资金的外部需求量为新增的流动资金缺口，即
假定 2025 年至 2027 年营业收入增长率按 20%测算，销售百分比登科 2022-
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单元：万元
及筹谋欠债数额 末瞻望数-
神色
比例 2024 年末
平均值 本质数
营业收入 122,940.98 100.00% 110,974.45 100.00% 136,458.03 100.00% 100.00% 163,749.63 196,499.56 235,799.47 99,341.45
应收账款 22,968.45 18.68% 27,417.81 24.71% 39,164.01 28.70% 24.03% 39,348.67 47,218.40 56,662.08 17,498.08
存货 29,564.18 24.05% 35,943.31 32.39% 32,182.70 23.58% 26.67% 43,677.81 52,413.37 62,896.05 30,713.34
应收单据 3,060.91 2.49% 3,736.49 3.37% 3,920.79 2.87% 2.91% 4,765.10 5,718.12 6,861.75 2,940.96
应收款项融资 12,020.53 9.78% 14,714.06 13.26% 14,080.85 10.32% 11.12% 18,206.37 21,847.65 26,217.17 12,136.33
预支账款 767.71 0.62% 706.86 0.64% 1,507.48 1.10% 0.79% 1,291.51 1,549.81 1,859.77 352.29
筹谋性流动资
产统共
应付账款 24,926.64 20.28% 20,551.70 18.52% 28,320.24 20.75% 19.85% 32,503.43 39,004.12 46,804.94 18,484.70
应付单据 924.72 0.75% 5,778.70 5.21% 13,130.00 9.62% 5.19% 8,504.83 10,205.80 12,246.95 -883.05
预收账款 216.03 0.18% 253.14 0.23% 308.91 0.23% 0.21% 343.98 412.78 495.33 186.43
筹谋性流动负
债统共
流动资金占用
（筹谋性流动
钞票-筹谋性流
动欠债）
注：预收账款包含预收款项和合同欠债。
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根据测算，改日三年，公司业务发展的新增资金需求量约为 45,852.92 万元。
公司最近三年现款分成情况如下：
单元：万元
神色 2024 年度 2023 年度 2022 年度
现款分成金额（含税） 3,710.54 1,236.85 -
包摄于母公司系数者的净利润 5,625.96 6,119.53 10,844.98
现款分成/当年包摄于母公司系数者的净利润 65.95% 20.21% -
公司于 2023 年 6 月在深圳证券交易所创业板上市，现行《公司端正》端正
的分成政策于公司上市后实践。假定改日三年公司分成比例与上市后，即 2023
年、2024 年平等分成比例一致，公司改日三年营业收入年均复合增长率 20%，
参照答复期公司包摄于上市公司股东的净利润率，测算改日三年瞻望现款分成所
需资金为 13,660.58 万元，具体如下：
单元：万元
神色 2025E 2026E 2027E
营业收入 163,749.63 196,499.56 235,799.47
包摄于上市公司股东的净利润率 5.32% 5.32% 5.32%
包摄于上市公司股东的净利润 8,711.48 10,453.78 12,544.53
现款分成比例 43.08% 43.08% 43.08%
现款分成金额 3,752.91 4,503.49 5,404.18
改日三年瞻望现款分成支拨总数 13,660.58
注 1：答复期，公司包摄于上市公司股东的净利润分别为 10,844.98 万元、6,119.53 万
元、 占营业收入的比例分别为 8.82%、5.51%、4.12%及 2.82%，
平均值为 5.32%；
注 2：2023 年及 2024 年，公司分成比例分别为 65.95%、20.21%，平均值 43.08%。
详细推敲公司募投神色资金缺口、货币资金、如期存单、钞票欠债结构、借
款情况、现款流现象、筹谋鸿沟及变动趋势、改日流动资金需求、现款分成情况
等，公司改日期间总体资金需求的具体情况如下：
单元：万元
财务方针 算计公式 金额
货币资金、如期存单余额 ① 43,562.55
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财务方针 算计公式 金额
改日三年筹谋步履现款流净额 ② 14,424.38
募投神色资金缺口 ③ 65,000.00
改日三年新增营运资金需求 ④ 45,852.92
改日三年需退回银行借债金额 ⑤ 16,216.29
改日三年现款分成资金需求 ⑥ 13,660.58
改日期间总体资金缺口 ⑦=③+④+⑤+⑥-①-② 82,742.86
根据上表测算公司改日资金需求为 82,742.86 万元，公司本次召募资金顶用
于补充流动性资金的金额不卓越 23,000.00 万元，未卓越公司资金需求，召募资
金鸿沟合理。本次召募资金用于补充流动资金，不错灵验改善流动资金现象和资
本结构，成心于公司的可持续发展，增强公司的中枢竞争力和抗风险身手，具有
必要性及合感性。
答复期内，公司筹谋步履现款流量净额分别为-389.59 万元、-1,818.87 万
元、12,059.90 万元及 3,342.39 万元，2024 年以来，公司现款流量情况较好，
瞻望改日具有满盈的现款流支付债券本息，且可篡改公司债券带有股票期权的
秉性，在一定条款下不错在改日篡改为公司股票，因此瞻望不会给公司带来较大
的还本付息压力。公司将根据本次可转债本息改日到期支付安排合理调度分拨
资金，保证按期支付到期利息和本金，不存在显著的偿债风险。具体如下：
（1）利息偿付身手
公司本次拟向不特定对象刊行可篡改公司债券召募资金总数瞻望为
股比例平均值的情况，以及与刊行东谈主本次债券相通评级（AA-）6 年期可转债利
率平均值的情况，测算本次可转债存续期内公司需支付的利息情况如下：
神色 算计公式 金额
可转债刊行总数（万元） ① 98,000.00
到期时累计转股比例平均值 ② 91.51%
可转债到期兑付本金（万元） ③=①*(1-②) 8,320.20
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期间 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 第六年
阛阓利率平均值 0.21% 0.41% 0.72% 1.21% 1.68% 2.09%
可转债期末余额 89,847.29 73,541.87 57,236.45 40,931.04 24,625.62 8,320.20
利息支付（万元） 188.68 301.52 412.10 495.27 413.71 173.89
占最近三年（2022-2024
年）平均息税折旧摊销减 1.14% 1.82% 2.48% 2.98% 2.49% 1.05%
值前利润比例
注：本次刊行的可篡改公司债券转股期自可篡改公司债券刊行收场之日起满六个月后
的第一个交易日起至可篡改公司债券到期日止，假定可转债持有东谈主在转股期内，每年转股比
例相通。
根据上表测算，公司本次刊行的债券存续期内各年需偿付利息的金额相对
较低，公司的现存业务的盈利身昆季以支付本次可转债利息，支付利息对公司现
金流的影响将渐渐减小。此外，跟着本次募投神色的建成投产和陆续达产，本次
募投神色的运营将渐渐为公司带来营业收入和筹谋步履现款流，进一步改善公
司全体的现款流情况。
（2）本金偿付身手
假定可转债持有东谈主在存续期内不存在赎回、回售的相干情形，在不推敲本
次募投神色建成投产后新增利润的情况下,按上述利息支拨进行测算，公司债
券持有期间需支付的本金和利息情况如下表所示：
单元：万元
神色 金额 算计公式
限度 2025 年 9 月 30 日货币资金及如期存单余额 43,562.55 A
加：本次可转债存续期内公司现存业务产生的息税折旧摊
销减值前利润总和
减：限度 2025 年 9 月 30 日上次召募资金余额 11,015.36 C
可转债存续期内瞻望分成金额 27,321.16 D
可转债存续期内瞻望马来西亚神色银行借债利息用度 2,447.50 E
可转债存续期内瞻望本次募投神色银行借债利息用度 7,555.11 F
可转债存续期内瞻望其他有息债务利息用度 4,135.20 G
H=A+B-C-D-
可转债本息偿债资源统共 90,757.82
E-F
模拟测算可转债到期兑付本金 8,320.20 I
模拟测算可转债利息总数 1,985.17 J
可转债到期时需要偿付的本息总数 10,305.37 K=I+J
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神色 金额 算计公式
偿债资源是否粗略覆盖可转债本息金额 是（H>K）
注 1：以上测算不推敲本次募投神色建成投产后新增利润；
注 2：改日公司可预感支拨主要为金杨马来西亚锂电板精密结构件神色，投资金额不超
过 9000 万好意思元，约合东谈主民币 6.28 亿元。限度 2025 年 9 月 30 日，该神色已插足 0.71 亿元
东谈主民币。该神色其中部分资金需求通过上次募投神色结余召募资金约 1.10 亿元治理，其余
资金缺口通过公司日常筹谋及银行贷款治理；
注 3：本次可转债存续期内公司现存业务产生的息税折旧摊销减值前利润总和=2022-
注 4：可转债存续期内瞻望分成金额=改日三年瞻望现款分成支拨总数*2，改日三年预
计现款分成支拨总数测算过程参见“问题 2、七、（二）、8、现款分成情况”；
注 5：马来西亚神色瞻望使用银行借债 1.7 亿元，瞻望产生的银行借债利息根据改日可
转债存续期内神色计划投资进程及限度咫尺相干借债的本质利率算计所得；
注 6：本次募投神色瞻望使用自筹资金 6.5 亿元，假定自筹资金均使用银行借债治理，
瞻望银行借债利息根据改日可转债存续期内本次募投神色计划投资进程及限度咫尺相干借
款的本质利率算计所得；
注 7：可转债存续期内瞻望其他有息债务利息用度=2022-2024 年利息用度均值*6；
注 8：上表数据仅出于测算、分析公司偿债身手之目的，不组成任何盈利预测。
根据上述测算，参考近期可篡改公司债券阛阓的刊行利率水平及到期时累
计转股比例水平并经合理揣测,公司具备满盈的现款流支付债券本息。
在极点情况下，假定可转债持有东谈主在转股期内均未采用转股，在其他条款不
变的情况下，刊行东谈主货币资金及可转债存续期间内产生的累计净利润将可能无
法覆盖应偿付的可转债本息偏激他有息债务利息用度，出现偿债缺口。经初步测
算，在上述条款下，刊行东谈主在可转债到期时偿债缺口约为 13,435.78 万元，具体
如下：
单元：万元
神色 金额 算计公式
可转债本息偿债资源统共 90,757.82 A
本次刊行可转债鸿沟 98,000.00 B
模拟测算可转债利息总数 6,193.60 C
可转债到期时需要偿付的本息总数 104,193.60 D=B+C
否（A 偿债资源是否粗略覆盖可转债本息金额
根据上述测算，参考近期可篡改公司债券阛阓的刊行利率水平并经合理估
计,在一齐可转债持有东谈主均不转股的极点情况下，公司可转债到期时本息偿付资
金缺口瞻望 13,435.78 万元。公司本次募投神色瞻望将产生细致的收益，上述偿
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付缺口瞻望可通过本次募投神色及马来西亚新建神色投产后达成的净利润给予
覆盖。
同期，对于金杨精密锂电板精密结构件神色（厦门）、金杨精密锂电板精密
结构件神色（孝感）募投神色，公司已分别与农业银行、中国银行签署最高额授
信契约，取得的银行授信额度统共 9.70 亿元，限度 2025 年 9 月末已使用 7,526.36
万元，剩余授信额度不错覆盖公司募投神色资金缺口。公司资信现象细致，借债
身手较强，必要时公司可通过银行借债等方式，保险可转债到期时本息足额兑付。
对于本次可转债本息兑付相干风险，公司已在召募说明书“要紧事项教唆”
之“五、格外风险教唆事项”之“（十）本息兑付风险”及“第三节 风险身分”
之“三、其他风险身分”之“（二）与本次刊行相干风险”之“2、本息兑付风
险”进行了风险教唆，具体如下：
“本次刊行的可转债存续期为 6 年，每年付息一次，到期后一次性偿还本金
和临了一年利息。假定可转债持有东谈主在转股期内均未采用转股，存续期内也不存
在赎回、回售的相干情形，在刊行东谈主现存业务利润不增长、不推敲本次募投神色
建成投产后新增利润的情况下，按照同期同等评级（AA-）可转债平均票面利率
测算，刊行东谈主货币资金及可转债存续期间内产生的累计净利润将可能无法覆盖
应偿付的可转债本息偏激他有息债务利息用度，出现偿债缺口。经初步测算，在
上述条款下，刊行东谈主在可转债到期时偿债缺口约为 13,435.78 万元。
刊行东谈主本次募投神色瞻望将产生细致的收益，上述偿付缺口瞻望可通过本
次募投神色及马来西亚新建神色投产后达成的净利润给予覆盖。同期，刊行东谈主资
信现象细致，借债身手较强，必要时可通过银行融资为本次可转债本息偏激他有
息债务利息用度偿付提供资金补助。但改日阶段如本次募投因社会、经济、时期
等外界身分或刊行东谈主自身身分而导致实施出现要紧问题，无法达成预期收益，亦
或刊行东谈主货币资金被出现如大额冻结等职权限制情况而无法使用、现存业务利
润水平大幅下降等情况，导致偿债缺口进一步扩大，且刊行东谈主因信贷政策变化、
自身不舒服条款而无法取得足额银行融资补助，导致刊行东谈主届时无法通过银行
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授信获取资金，以致偿债缺口无法填补，则可能导致本次可转债出现无法足额偿
付本息的风险。”
八、中介机构核查轨范及核查见地
（一）中介机构核查轨范
保荐机构及司帐师履行了以下核查轨范：
本次募投神色的可行性分析答复等文献，对比分析本次募投神色单元产能投资额、
本次募投神色投资鸿沟的合感性；
次募投神色与上次募投神色的区别和揣度；查阅刊行东谈主现存业务及募投神色触及
的居品应用领域、主见客户、规格材料、分娩时期及产线开采等方面的相干贵府，
分析归纳本次募投神色与刊行东谈主现存业务的区别和揣度；
对刊行东谈驾御理层进行访谈，了解上次募投神色宽限具体原因、募投神色与发
行东谈主现存业务的区别和揣度、了解刊行东谈主现存产能和筹谋产能情况、刊行东谈主大圆
柱电板精密结构件的业务和研发情况；实地检察上次募投神色成立情况和公司现
有产线；检察上次召募资金使用台账；征集触及鸠集落料开采的采购合同；
取得相干行业研究答复，了解大圆柱电板行业改日发展趋势和改日发展空间；
对刊行东谈主主要大圆柱电板精密结构件客户进行访谈，了解客户大圆柱电板、方形
电板开发阶段；
查阅刊行东谈主的业务销售贵府，了解刊行东谈主募投神色的筹谋居品和现存业务的
收入达成情况；查阅《上市公司证券刊行注册管理办法》的相干端正，核查刊行
东谈主本次募投神色是否得当召募资金投向主业的端正；
划情况；取得公司与募投神色配套客户签署的策略合作契约并对配套客户进行访
谈了解产能筹谋情况；查阅同行业公司扩产计划及相干客户和潜在客户扩产计划，
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分析公司募投神色产能消化情况；查阅相干研究答复，了解刊行东谈主阛阓合位和市
场占有率；
政策对公司募投神色产能消化影响；查阅全极耳电板发展的相干报谈，了解全极
耳小圆柱电板发展情况；访谈刊行东谈驾御理层，了解刊行东谈主卤莽贸易摩擦的设施；
查阅《召募说明书》，了解刊行东谈主对于相干风险的闪现情况；
情况，对比本次募投神色的触及居品的效益测算数据与答复期内公司的销售单价
及毛利率情况；查阅本次募投神色的可行性研究答复和测算明细表，了解本次募
投神色的效益测算情况以及症结假定，对神色收入、成本、用度等募投参数以及
神色效益测算过程进行复核，分析比对募投神色居品毛利率与现存居品毛利率差
异及变化趋势；查阅同行业上市公司的公开闪现信息，分析比对居品毛利率与公
司居品毛利率的各异原因，对比访佛神色的毛利率和里面收益率；
表，了解神色的投资进程及瞻望完工时点，测算神色改日折旧摊销金额；结合项
目的效益测算及刊行东谈主历史期间的筹谋功绩情况，对刊行东谈主因实施本次募投神色
和现存在建工程转固后拟新增折旧摊销对改日功绩的影响进行分析；
变动趋势及改日行业发展情况；获取公司财务报表、募投神色可行性答复，结合
本次募投神色资金缺口及资金来源、货币资金、如期存单、钞票欠债结构、借债
情况、现款流现象、筹谋鸿沟及变动趋势、改日流动资金需求、现款分成情况、
同行业可比公司情况等，对资金需求测算进行复核。
刊行东谈主讼师履行了以下核查轨范：
访谈新能安，了解其客户所在区域；梳理中好意思贸易政策变迁，分析相干政策
对公司募投神色产能消化影响；查阅全极耳电板发展的相干报谈，了解全极耳小
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圆柱电板发展情况；访谈刊行东谈驾御理层，了解刊行东谈主卤莽贸易摩擦的设施；查阅
《召募说明书》，了解刊行东谈主对于相干风险的闪现情况。
（二）中介机构核查见地
经核查，保荐机构及司帐师觉得：
行业改日发展趋势所详情，投资明细组成、单元产能投资等方针与公司上次募投
神色、同行业公司可比神色存在可比性，公司本次募投神色投资鸿沟具备合感性。
客户、规格材料、分娩时期及产线开采要求等方面不存在要紧区别；公司上次募
投神色宽限原因已摒除，上次募投神色不存在络续宽限的风险；本次募投神色产
品中全极耳小圆柱电板精密结构件和方形电板精密结构件系公司现存主营居品
的扩产，募投神色居品大圆柱电板精密结构件系基于现存小圆柱电板精密结构
件居品分娩工艺方面的时期升级，公司通过大圆柱电板精密结构件将进一步拓
展居品在能源、储能和高端消费电子领域的应用，以普及公司在成长性更高的终
端领域居品收入占比。其在中枢时期及分娩工艺、应用领域、原材料、主见客户
等方面，与公司现存主营业务具有显耀协同性。大圆柱电板正处于阛阓需求快速
增长前期阶段，公司具备充足的制造大圆柱电板结构件所需的时期、开采、东谈主员
和阛阓等方面的储备，公司已与本次募投神色的配套客户签署策略合作契约。公
司大圆柱电板精密结构件应用于咫尺主流大圆柱电板时期旅途，部分大圆柱电
池精密结构件居品已处于下旅客户量产阶段，公司已充分闪现大圆柱电板精密
结构件阛阓开拓风险。公司将根据大圆柱电板阛阓需求情况稳固插足募投神色涉
及的大圆柱电板精密结构件分娩开采，在此情况下结合公司与募投神色配套客户
签署的策略合作契约，大圆柱电板精密结构件等居品分娩销售不存在要紧概略情
性；公司募投神色筹谋大圆柱电板精密结构件具备必要性。公司本次募投神色的
召募资金属于投向主业。
划相匹配。但若是改日募投神色相干居品阛阓发展未能达到预期、阛阓环境发生
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要紧不利变化，或者阛阓开拓未能达到预期，存在募投神色产能闲置风险，公司
已在《召募说明书》中就该等产能闲置风险进行了闪现。公司在不加多分娩开采
的情况下，仅通过改造现存产线无法舒服本次扩产需求，公司实施本次募投神色
具备必要性。
会对刊行东谈主产生影响外，其他国度或者地区咫尺暂未采选大幅度提高关税的政策
或实施针对性的贸易限制政策；就好意思国的关税政策影响，刊行东谈主已在《召募说明
书》中就该等贸易摩擦的风险进行了闪现；基于中好意思贸易政策咫尺情况，刊行东谈主
瞻望好意思国对中国的贸易政策短期内不会对本次扩产的全极耳小圆柱电板精密结
构件产能消化产生要紧不利影响。刊行东谈主将通过积极开拓国表里全极耳电板客户
等方式卤莽可能发生的国际贸易摩擦对刊行东谈主本次扩产的全极耳小圆柱电板精
密结构件产能消化的影响。
投神色效益测算严慎、合理。
器开采等固定钞票、地皮等无形钞票，固定钞票折旧、无形钞票摊销鸿沟增大。
根据公司的预测，相干神色运营期的收入粗略覆盖新增折旧摊销金额 ，瞻望不
会对刊行东谈主改日盈利身手产生要紧不利影响。
行业改日发展情况进行的预测，具有合感性；根据公司对本次募投神色资金缺口
的测算、对改日流动资金需求的测算 ，本次融资具有必要性，补充流动资金规
模具有合感性。
经核查，刊行东谈主讼师觉得：
结合新能安的全极耳小圆柱电板销售国度和区域，除好意思国关税政策可能会对
刊行东谈主产生影响外，其他国度或者地区咫尺暂未采选大幅度提高关税的政策或实
施针对性的贸易限制政策；就好意思国的关税政策影响，刊行东谈主已在《召募说明书》
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中就该等贸易摩擦的风险进行了闪现；基于中好意思贸易政策咫尺情况，刊行东谈主瞻望
好意思国对中国的贸易政策短期内不会对本次扩产的全极耳小圆柱电板精密结构件
产能消化产生要紧不利影响。刊行东谈主将通过积极开拓国表里全极耳电板客户等方
式卤莽可能发生的国际贸易摩擦对刊行东谈主本次扩产的全极耳小圆柱电板精密结
构件产能消化的影响。
问题 3
刊行东谈主主营业务为电板精密结构件及材料的研发、分娩与销售，主要应用于
以锂电板为代表的电板制造领域。限度 2025 年 6 月 30 日，刊行东谈主投资性房地产
账面价值为 2,063.11 万元。
请刊行东谈主、保荐东谈主核查以下事项，并通过刊行上市审核系统向本所报送专项
核查答复：
（1）刊行东谈主偏激控股子公司是否存在新能源汽车整车制造业务或能源
电板制造业务，如是，相干业务的具体内容、筹谋模式、收入利润占比情况，是
否正当合规以及后续业务开展安排。
（2）刊行东谈主投资性房地产的具体情况，是否
触及从事房地产筹谋业务，说明是否建立并实践健全灵验的召募资金相干内收敛
度以确保召募资金不变相流入房地产业务，并请出具相干痛快。
【回复说明】
刊行东谈主、保荐东谈主已按要求对上述问题进行核查，并出具《对于无锡金杨精密
制造股份有限公司筹谋范围及相干情况的专项核查答复》。
其他问题：
请刊行东谈主在召募说明书扉页要紧事项教唆中，按重要性原则闪现对刊行东谈主及
本次刊行产生要紧不利影响的径直和间洗尘险。闪现风险应幸免包含风险对策、
刊行东谈主竞争上风及访佛表述，并按对投资者作出价值判断和投资决策所需信息的
重要程度进行梳理排序。
同期，请刊行东谈主顾问社会顾问度较高、传播范围较广、可能影响本次刊行的
媒体报谈情况，请保荐东谈主对上述情况中触及本次神色信息闪现的着实性、准确性、
圆善性等事项进行核查，并于恢复本审核问询函时一并提交。若无要紧舆情情况，
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也请给予书面说明。
【回复说明】
一、请刊行东谈主在召募说明书扉页要紧事项教唆中，按重要性原则闪现对刊行
东谈主及本次刊行产生要紧不利影响的径直和间洗尘险。闪现风险应幸免包含风险
对策、刊行东谈主竞争上风及访佛表述，并按对投资者作出价值判断和投资决策所需
信息的重要程度进行梳理排序
刊行东谈主已在召募说明书扉页要紧事项教唆中，按重要性原则闪现对刊行东谈主及
本次刊行产生要紧不利影响的径直和间洗尘险，并按对投资者作出价值判断和投
资决策所需信息的重要程度进行梳理排序。
二、请刊行东谈主顾问社会顾问度较高、传播范围较广、可能影响本次刊行的媒
体报谈情况，请保荐东谈主对上述情况中触及本次神色信息闪现的着实性、准确性、
圆善性等事项进行核查，并于恢复本审核问询函时一并提交。若无要紧舆情情况，
也请给予书面说明
本次向不特定对象刊行可篡改公司债券请求于 2025 年 10 月 21 日获深圳证
券交易所受理，自本次刊行请求受理日至本回复出具日，刊行东谈主及保荐东谈控制续关
注媒体报谈，通过蚁集检索等方式对刊行东谈主本次再融资相干媒体报谈情况进行了
核查，自公司本次可篡改公司债券请求获深圳证券交易所受理至本回复出具日，
无要紧舆情或媒体质疑情况。
三、中介机构核查轨范和核查见地
（一）中介机构核查轨范
通过蚁集检索等方式检索刊行东谈主自本次刊行请求获深圳证券交易所受理以
来相干媒体报谈的情况，检察是否存在与刊行东谈主相干的要紧舆情或媒体质疑，并
与本次刊行相干请求文献进行对比。
（二）中介机构核查见地
经核查，保荐东谈主觉得：刊行东谈主自本次刊行请求获深圳证券交易所受理以来，
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无要紧舆情或媒体质疑。刊行东谈主本次刊行请求文献中与媒体报谈顾问的问题相干
的信息闪现着实、准确、圆善，不存在应闪现未闪现的事项。保荐东谈主将持续顾问
相干刊行东谈主本次刊行相干的媒体报谈等情况，若是出现媒体对该神色信息闪现真
实性、准确性、圆善性提倡质疑的情形，保荐东谈主将实时进行核查。
（以下无正文）
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（本页无正文，为无锡金杨精密制造股份有限公司《对于无锡金杨精密制造股
份有限公司请求向不特定对象刊行可篡改公司债券的审核问询函回复答复》之
盖印页）
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（本页无正文，为国信证券股份有限公司《对于无锡金杨精密制造股份有限公
司请求向不特定对象刊行可篡改公司债券的审核问询函回复答复》之署名盖印
页）
保荐代表东谈主：
刘 伟 黄 河
国信证券股份有限公司
年 月 日
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保荐东谈主（主承销商）法定代表东谈主声明
本东谈主已谨慎阅读无锡金杨精密制造股份有限公司本次审核问询函的回复报
告的一齐内容，了解答复触及问题的核查过程、本公司的内核和风险收敛经过，
阐明本公司按照勤勉尽职原则履行核查轨范，审核问询函的回复答复不存在造作
纪录、误导性述说或者要紧遗漏，并对上述文献的着实性、准确性、圆善性、及
时性承担相应法律连累。
法定代表东谈主、董事长：
张纳沙
国信证券股份有限公司
年 月 日
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